光信每周策略 · 20201225
创业板指数连续两周走强内在动力就是，新能源汽车主题ETF或基金中权重较大的公司如：宁德时代、汇川技术、亿纬锂能、先导智能等均出自创业板。同时新能源及顺周期部分股价涨势如虹的公司如，阳光电源、东方日升、寒锐钴业、上能电气等也是来自创业板。可以说新能源及新能源汽车产业链在近几周出现了加速上涨，也带动了创业板指数强势崛起。
反观沪指由于近期银行、酿酒、保险、整车等板块中部分公司股价波动幅度较大就使得其走势偏弱。投资者在日常复盘时要多观察指数涨跌的内在因素是什么，哪些板块涨，哪些板块跌，而不是简单对比指数以往走势指导往后操作，这就显得有点刻舟求剑了。
我们认为短期指数波动幅度有限，以箱体震荡为主，如遇宽幅震荡反而可以加大仓位，明年一季度内由于流动性暂时无忧，指数温和，热点突出，个股火爆的现象有望持续下去。中期指数波动的风险点来自于全球疫情的发展及流动性的收缩，后者从明年第二季度开始需要提高警觉，但考虑到明年我国明年经济预期强劲反弹，对应沪深300利润增速20%左右，如此当下沪深300指数2021年动态市盈率预期为12.5倍左右，处于历史中位数附近，并没有被高估，假设明年二季度市场出现波动，根据该动态估值计算，跌入10.5-11.5倍市盈率对应指数合理的波动底线在4000-4400点左右。沪深300指数10.5倍市盈率已经属于剔除牛市因素后的低位区了，具备极高的投资价值。所以我们对指数的观点始终没变，短期温和波动，中期在合理区间内波动，长期慢牛。
自9月10日策略中我们提出“指数强劲反弹就在明后天”至今，各大指数平均最大涨幅均超过了10%，同期提及的新能源汽车产业链，以及在十月和十一月策略中反复提及的新能源、酿酒、消费、煤炭、材料、金融、有色等行业中均出现了不少股价涨幅惊人的品种。就拿新能源汽车ETF举例，从9月10日至今涨幅超过了60%，上周上市的光伏ETF，本周涨幅也超过了10%。我们认为上述这些板块在短中长期还会持续有不错的表现，特别是新能源及新能源汽车，这是全球的发展趋势无法阻挡，未来一旦指数出现震荡投资者可大胆布局这些板块中的优质企业或者ETF。
光大证券金融产品总部
范勇（S0930610120002）
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