光信策略 | 新能源车何时再现布局良机？

上期回顾：

周三本栏就美国大选会影响A股哪些板块等市场关注的事件进行了短评，大致内容如下：

“当前的市场表现和选情一样处于胶着状态，前期新能源及新能源汽车产业链出现了趋势性的上涨，虽然近期前者部分行业涨势呈现疲态，如太阳能、风能等。我们认为由于其累计涨幅较大，短期局部出现震荡也属正常现象。

未来汽车必然向轻体、智能、环保方向转变，如此相关产业链中的公司面临了绝佳的投资机会。总体而言无论谁当选新能源汽车产业链中长期都会受益。太阳能、风电等行业的震荡和谁当选无关，只是因为前期累计涨幅较大所致，投资者短期依然可关注新能源产业链中的部分子行业，比如玻璃、LED等。

其它板块，如消费、医药、军工、半导体芯片、有色金属、家电、家居等行业短期明显出现了资金回流的迹象，主要是因为，第一市场担忧大选的不确定性，只能选择相对中性且三种结果都顾及到的策略。在2000年美国大选出现不承认结果的一个月内消费、医药、地产相关行业等均出现了较好的表现，同期纳指却下跌了11%左右。第二上述板块中大多数公司的股价年内高点都出现在七月份，经过了三个多月的调整后，部分企业的估值再次出现配置的价值。说通俗点就是只要行业景气度持续上升，就有资格参与轮动的游戏，整体估值扩张过快就会出现波动比如近期的新能源产业链中的部分行业。等到其整体估值下滑到相对性价比突出时，就会吸引资金回流，比如上述这些行业。”

市场转折点已现？

进入十一月指数就出现了加速上行的走势，特别是本周四，就连前期沉寂已久的通信等板块都跃跃欲试，市场人气达到沸点。指数缩量时热点的“群情激奋”容易成为情绪的转折点，区别只是短期和中期。短期转折就是，市场情绪及指数经过一两天休整，期间领涨板块和个股的震荡区间有限甚至仅在盘中完成洗盘动作，后排跟风品种筹码稳性高，随后再次发动一轮攻势，类似于10月30日的情况。中期转折就是，领涨板块内大多数跟风个股均以冲高回落宽幅震荡为主，领涨股开始出现筹码松动迹象，即便依然能保持强势，但成交量会异常放大，此时的市场就很微妙了。

新能源车何时再现布局良机？

周五近期全市场表现最强的品种出现天量烂板。新能源汽车产业链分化严重，主要表现为高位领涨股天量滞涨，众跟风冲高回落，低位概念股前赴后继。这说明资金开始战术性逐步减持市值扩张较快的公司，但由于行业景气度依然高涨，所以同时回补低位补涨及行业内技术储备丰富尚未有效形成生产力的公司，我们认为新能源汽车产业链具备长期投资价值，但短中期会出现细分行业轮动。其余热门的板块还有，新能源产业链中细分行业如玻璃、LED等，家电家居、半导体芯片、数字营销、金融等。它们有因为利好刺激出现短期爆发性上涨，如数字营销、半导体芯片等，有行业预期反转，如玻璃、LED等，也有次新股比价效应带来的估值回升，如次新金融等。投资者如果在日常操作中有选股困难症，可考虑这些热门板块对应的ETF或者主题基金。可别小看ETF的波动率，比如新能源车ETF，如果从本栏9月10日坚定看多至今，该ETF累计最大涨幅超过了40%，同期市场头部基金公司发行的相关主题类基金也有平均30%左右的涨幅。在我看来大多数非职业及没时间没精力看盘的个人投资者主要仓位都应该配置在ETF或者基金上，时间已经证明它们经得起指数牛熊交替的波动。想获得最大收益就是看对指数拐点，加对仓位即可。

说到指数拐点就不得不谈下近期的市场，我们前期发布的十一月策略中清晰的写到，指数出现“先扬”就要慎防“后抑”，此处不怕急跌就怕加速上涨。因为指数从七月横盘整理至今，一旦出现明确的波动方向就要观察“量”和内在助推力。显然靠当前的量是无法支持指数向上大幅拓展空间的，同时助推力也就是“这一阶段热门板块”出现了明显的力竭。此时指数的向上突破就很容易演变成“假突破”，上涨速度越快，斜率越高，未来的波动率就越大。反之像周五创业板指数再次冲击趋势上轨2795点未果，引发的宽幅震荡就是健康的主动休整，其趋势下轨目前在2460点附近。就指数而言一旦顶在趋势上轨投资者可以先选择主动减仓，因为缩量向上突破就会引发宽幅震荡，不突破就是正常的主动休整，涨跌都捞不着好，不如先考虑兑现近期股价涨幅较大的品种。综上所述在场内各主流板块表现微妙的时刻，下周将迎来各大指数的重要周期点。

其实每一次指数的波动都是对下一阶段热点布局的最佳时刻，从前很怕指数波动，现在反而希望波动，只有宽幅波动才会有便宜的价格。如果9月份指数没有向下一跳，新能车ETF怎么可能出现至今40%的最大涨幅呢？投资者不要害怕指数短期的宽幅波动，因为首先资本市场改革刚开启，市场大起大落不符合各方诉求，唯有长线慢牛才是唯一模式，也就是说此时指数的宽幅震荡都是长线慢牛中的插曲。其次，没有指数的宽幅震荡，好公司怎么会有便宜的股价出现呢？所以投资者想在市场中获得超额收益就必须利用好指数的宽幅震荡，看准行业（ETF、基金），选好公司当下一次指数见底信号来临之际“满上”！

本产品风险等级是R4（中高风险），仅能向C4、C5客户发布。本产品基础信息来源于公开资料，所载内容仅为投资者教育之目的,操作思路及方法仅供学习参考，不构成任何投资建议。本公司力求本报告信息准确可靠，但对上述信息的准确性和完整性不作任何保证，亦不对使用本报告而引发或可能引发的损失承担任何责任。

本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资和咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。光大证券力求本报告所载内容及观点的客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是光大证券在最初发表本报告日期当日的判断，光大证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但光大证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。光大证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。

光大证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。光大证券可能与本报告涉及的公司之间在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。

本报告是发送给光大证券的客户，属于机密材料，如接收人并非光大证券客户，请及时退回并删除。本报告版权为光大证券所有，所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为光大证券的商标、服务标识及标记。光大证券版权所有并保留一切权利。