1.盘面回顾
7月15日，沪深两市高开低走。截至收盘，上证指数下跌1.56%，报3361.30点；深证成指下跌1.87%，报13734.13点；创业板指下跌1.60%，报2813.06点。两市成交额超1.5万亿元，连续八个交易日成交额突破1.5万亿元，其中沪市成交额为6747.27亿元，深市成交额为8967.92亿元。
申万一级28个行业中，仅有休闲服务、食品饮料、医药生物、家用电器行业上涨，涨幅分别为2.10%、1.14%、0.75%、0.60%；电子、通信、国防军工行业跌幅居前，分别下跌4.70%、4.55%、4.14%。
概念板块中，白酒、啤酒、青蒿素等板块涨幅居前，半导体硅片、国家大基金、长江存储概念等板块跌幅居前。
2.关注焦点
（1）中报行情发酵，这个行业业绩预喜率超过70%
随着两市首家上市公司披露中报，A股中报行情持续发酵。拓维信息、南卫股份分别披露深市、沪市首份2020年上半年业绩报告，拓维信息实现归母净利润3606.77万元，已超去年全年。南卫股份上半年实现营业收入7.29亿元，同比增长226.62%，归母净利润为0.83亿元，同比增长260.57%。昨日早盘两只股票受大盘和行业利空因素拖累低开低走，拓维信息早盘下跌8.52%，南卫股份下跌6.84%。
截至7月14日，两市已有近1500家上市公司披露了中报业绩预告，业绩预告类型为预增的公司占比24%，业绩首亏和预减的公司分别占比19%和17%。
在已发布了业绩预告的公司中，9大行业中报预喜率超过50%，农林牧渔行业预喜率最高，达71%，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、大北农等均预告净利润翻番。此外，电子、非银金融行业业绩预喜率也超过60%。
（2）43股筹码连续3期集中
统计显示，260家公司公布了截至7月10日最新股东户数，相比之前各期，有43股股东户数连续减少3期以上，股东户数最多已连降15期。也就是说筹码呈持续集中趋势。
股东户数连续下降个股中，连降时间较长的有*ST平能、万顺新材等，其中，*ST平能最新股东户数为38513户，已连续减少15期，累计降幅为10.92%，万顺新材股东户数连降12期，最新户数为20940户，累计降幅17.91%，股东户数连降期数较多的还有先河环保、广汇能源、安利股份等。从最新一期的股东户数下降幅度看，降幅较大的有通产丽星、汇中股份、南京聚隆等，最新股东户数分别下降15.16%、11.00%、9.92%。
市场表现方面，股东户数连降股中，筹码集中以来股价上涨的有34只，下跌的有9只，累计涨幅较高的有中天精装、欧菲光、通产丽星等，分别上涨63.72%、48.25%、39.29%。相对沪指来说，期间股价跑赢大盘的有11只，占比25.58%，超额收益率较高的有中天精装、欧菲光、通产丽星等，股东户数连降以来相对沪指收益率分别为49.54%、30.41%、22.73%。
所属行业来看，股东户数连降股中，机械设备、化工、家用电器等行业最为集中，分别有5只、5只、3只个股上榜。板块分布上，股东户数连降股中，主板有10只，中小板有20只，创业板有13只。
（3）波动不改持仓策略，基金坚定看好科技板块
对于后市操作，多位基金经理在接受采访时表示，科技板块本身就有高弹性的特点，不会为了一时的涨跌进行大幅调仓。
金鹰策略配置基金经理韩广哲表示，科技对经济效率的提升显而易见。科技进步有助于吸收经济体内泛滥的流动性，并实现国民福利水平的提升，科技板块的长期收益率在权益类资产中是领先的。此外，内在动力在科技板块上，具有实质意义的逻辑，更具有战略突破意义，这是他选择长期看好科技板块的宏观视角。
广发科技动力基金经理李耀柱认为，展望下半年，投资主线依然是拥抱中国的核心资产，在互联网、大消费、大科技、医药、高端制造等领域更容易选到优秀公司。他表示，中国在科技领域最大的优势是工程师红利，工程师红利还会体现在高端制造方面，如新能源车、半导体设计公司、生物医药公司，该红利会在未来几年将继续大放异彩。
德邦基金指出，A股市场短期看，涨幅略大，但整体来看上涨仍然保持健康态势，短期调整也属良性。国内经济已逐步出现复苏苗头，科技是中长期看好的方向之一。
3.核心观点
正如我们之前所强调的一样，在中美大博弈的背景下，贸易摩擦可缓和，技术封锁大概率将持续，作为美国重要同盟的英国，其在美国施压下对华为进行制裁也是意料之中。但技术封锁并不是影响股市涨跌的关键性因素，股市衡量的是企业创造货币化盈利的能力，外部封锁越严重，内部政策对冲的逻辑也将更加通顺，同时技术封锁背景下，中国的科技投入也会加大，这也有利于提升科技企业创造货币化盈利的能力。往后看，随着美国大选临近，中美摩擦也可能随之加剧，如果未来科技板块因中美摩擦加剧而出现大幅度调整，那么这种市场回调仍是很好的配置机会。
展望后市，以最新收盘价计算，当前A股市值/M2已位于2003年以来的76.6%历史分位，市场估值已进入偏高估区间，同时近期市场快速上涨也使得获利盘存在兑现收益的可能，这都会造成市场调整的压力。往后看，后续市场还将存在一个由盈利驱动的上涨阶段。因此，在三季度由货币驱动向盈利驱动转变的过程中，即便市场因潜在风险的兑现而发生调整，投资者也无须过度担忧，市场最终还将由盈利复苏带向更高一些的位置。
本文内容综合自：Wind、中证网、光大证券研报
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