01
盘面观察
4月7日，A股三大指数集体收跌，其中沪指下跌0.10%，收报3479.63点；深证成指下跌0.74%，收报13979.31点；创业板指下跌0.86%，收报2807.20点。市场成交量持续低迷，两市合计成交7400亿元，行业板块多数收涨，钢铁行业与港口水运板块大涨。北向资金当日净卖出28.16亿元。
02
策略研判
整体来看，白酒股从超跌反弹阶段重新进入抛售阶段，标志着白马股的超跌反弹动能已经释放得较为充分，因此市场短阶段的超跌反弹不可有过高预期。创业板依旧处在弱势回踩的过程当中，直接表现是轮转热点的一日游特征还在延续，上周是汽车芯片、前日是氢能、今日是航运，这种轮转的突发性很强，因此在把握上有一定难度。这种难度不是针对个人投资者还是面向全市场的，所以赚钱效应其实并不强。
热点上看，受中远海控一季报影响，航运板块集体大涨。2020年二季度开始，全球复产复工稳步推进，前期被抑制的需求集中释放。由于集运是班轮化、定期化运营模式，短期干扰会产生一系列中长期的连锁反应。
机构预计，4月中下旬到5月上旬可能会出现大量空班，由于供需差拉大，运价有一定上涨空间。落脚到A股市场，需求复苏叠加供给端扰动，全球航运市场短期有望延续供不应求的状态。一季报窗口，龙头受益于行业高景气，业绩表现亮眼，具备估值修复潜力。
策略上，工业生产、出口受益于疫情，景气边际转弱但快速下行概率不大；内需部门如消费和制造业尚有继续修复的空间，但约束条件多，抬升的速率有限。经济驱动力发生变化的同时，逐步确认高点。坚守景气，把握结构，围绕高景气和低估值布局，4月首选行业建筑材料、轻工制造、银行。
03
市场热点
钛白粉龙头再次提价，
行业盈利持续高景气！
据新浪网报道，中核钛白发布公告称，在现有钛白粉销售价格基础上，全面上调公司各型号钛白粉销售价格。其中，国内客户销售价格上调1000元人民币/吨，国际客户出口价格上调150美元/吨。
自去年下半年起，受下游需求复苏及钛精矿提价推升，钛白粉价格出现企稳回升。自去年10月以来，中核钛白已连续发布7次涨价公告，行业龙头企业也都相继提价，显示钛白粉行业景气度仍维持高位。
落脚到A股市场，我国钛白粉产能虽然全球最大，但中小产能企业居多，行业格局远不及海外市场。近年来龙蟒佰利加速并购中小企业，目前国内市占率已接近25%，未来有望进一步主导行业产能整合，行业集中度有望加速提升。
根据市场公开资料显示，相关产业链上市公司包括：龙蟒佰利、中核钛白、安纳达、惠云钛业等。
钢价出现暴力拉涨，
行业毛利率大幅提升！
据腾讯网，3月下旬至4月初，国内钢市出现暴力拉涨，螺纹钢期货成功突破5100关口，创近10年来新高，今年累计涨幅约18%。热轧卷板和线材期货均达到期货品种上市以来新高，今年累计涨幅分别为22%、15%。
钢价上涨主要原因一是通胀预期，二是唐山限产“动真格”，全国约4%的供应受到影响。
展望后市，随着减产持续，未来供需缺口将进一步扩大，钢价有进一步抬升空间。当前五大品种平均毛利已经接近1000元/吨，而具备领先性的即时毛利已经达到1300元/吨，未来行业毛利有望超过供给侧改革时期。
具体到A股上，在行业估值历史低位、盈利历史中位的大背景下，碳中和及压减粗钢产量大概率带来供给收缩，加之原料端铁矿、焦炭供给增加再次贡献成本红利，钢铁股中期有望迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。
根据市场公开资料显示，相关产业链上市公司包括：宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、重庆钢铁等。
本文内容综合自：Wind、财联社、光大研究所
潘啸 S0930621020012
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