近一段时间，上市航空公司发布了运营数据，整体表现可圈可点。经过此前疫情的冲击，航空公司已经重新步入正轨。
9月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别上涨192%、155%、126%。所谓的ASK就是可用座公里的简称，用以衡量整个行业的运力供给，由此可以发现9月航司的基本面状况强势恢复。
今天我们就来研究航空业9月数据，寻找投资机遇。
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1、2023年9月三大航运力供给同比大增
2023年9月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别上涨192%、155%、126%，环比上月分别下降11.9%、9.1%、10.3%，较2019年同期分别下降4.1%、2.3%、4.2%；客运量分别同比上涨184%、133%、125%，环比上月分别下降17.3%、15.7%、14.7%，较2019年同期分别下降5.7%、6.0%、4.6%；客座率分别为74.2%、73.6%、78.7%，同比分别增加9.4、5.1、10.4个百分点，环比分别下降2.4、4.0、2.2个百分点，较2019年同期下降6.4、6.2、3.0个百分点。
分结构看，2023年9月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别下降17.6%、16.2%、15.4%，分别较2019年同期增长1.4%、0.1%、1.0%；国际航线客运量环比上月分别下降6.2%、8.7%、6.4%，分别恢复至2019年同期的53.2%、56.1%、61.0%；地区航线客运量环比上月分别下降29.6%、21.1%、17.3%，分别恢复至2019年同期的72%、94%、84%。
除了三大航，中小航司的客运量数据也出现同比大增、环比回落的状况。
吉祥航空9月国际航线客运量环比下降。吉祥航空2023年9月ASK同比增长99.9%，环比上月下降16.5%，其中国内航线ASK同比增长77.3%，环比上月下降18.2%；客运量同比增长120%，环比上月下降19.1%，其中国内航线客运量同比增长105%，环比上月下降18.9%，较19年同期增长18.1%；国际航线客运量环比下降20.9%，恢复到2019年同期的72.4%；地区航线客运量环比下降20.9%，恢复到2019年同期的98.8%。
春秋航空9月国际航线客运量环比下降。春秋航空2023年9月ASK同比增长53.5%，环比上月下降19.3%，其中国内航线ASK同比增长33.5%，环比上月下降16.9%；客运量同比增长67.9%，环比上月下降21.0%，其中国内航线客运量同比增长50.3%，环比上月下降18.9%，较19年同期增长31.6%；国际航线客运量环比下降38.5%，恢复到2019年同期的40.7%；地区航线客运量环比下降6.1%，恢复到2019年同期的50.3%。
2、一线机场旅客吞吐量环比下降，行业将保持恢复态势
首都机场、浦东机场、白云机场、深圳机场23年9月国内航线旅客吞吐量较19年同期分别变化-32.6%、+11.1%、-1.8%、+4.8%；国际航线旅客吞吐量分别恢复到19年同期的36%、53%、54%、49%，地区航线旅客吞吐量分别恢复到19年同期的61%、81%、86%、63%。
随着暑运结束，航空市场需求有所下降。民航局统计分析中心、航旅纵横联合发布数据：2023年9月，民航客运班次总量升至41.0万班，环比减少8.9%，较2022年同期增长108.5%，基本与2019年同期持平；国际客运航班环比增长0.6%，恢复至2019年同期的58.3%；民航客运总量约5,072.7万人次，环比下降13.0%，较2022年同期增长174.8%，恢复至2019年同期的97.8%。
虽然中秋国庆假期客流恢复态势良好，但随后进入Q4传统淡季，需求恢复短期承压；展望明年，海外航线供需有望完全恢复，航司利润结构将回归常态，机场的盈利能力将继续恢复。
根据iFinD数据库，A股航空机场板块上市公司包括：中国国航、南方航空、上海机场、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、白云机场、深圳机场、华夏航空、中信海直、厦门空港等。
风险分析：宏观经济大幅下滑导致行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨
（本文首发于2023年10月17日）
研报来源：
光大证券-航空机场行业2023年9月经营数据点评：9月民航客运量环比下降，Q4需求恢复短期承压-程新星-20231017
李泉
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基金从业编号：A20211203001155
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