行情回顾
4月24日是期权4月合约的行权交收日，上证50ETF和沪深300ETF当天收盘价分别为2.457和3.513，最接近的行权价为2.45和3.50，认购合约略偏实值。整体来看，50ETF购4月2450行权率约超过75%，沪深300ETF购4月3500行权率约90%。
后续“五一”前的几个交易日，A股重走出一波反弹行情，“五一”长假期间，港股也走出一波拉升，中概股亦有不错的上涨表现。
图1：上证50指数近期K线走势
图2：香港恒生指数近期K线走势
图3：中概股指数近期K线走势
截止上周五（5月3日）收盘，恒生指数假期上涨4.01%，A50期指上涨1.61%。假设投资者对后市保持乐观，可以借助多种期权策略，实现节后盈利和避险一举双得。
期权灵活看涨
1、买认购看大涨
“看大涨买认购”是一句耳熟能详的口诀，若投资者结合假期外围市场的表现，预期节后市场行情持续上涨，可以买入认购期权合约，如买入沪深300ETF购5月3700合约，实现用小资金赚取大收益的目标。
图4：买入认购策略到期收益示意图
2、买跨式看波动
投资者如果预期节后行情高开且后续走势不确定，可以采用期权双买策略，例如同时买入行权价为3.70的5月沪深300ETF认购和认沽合约，构建双买策略，只要行情出现较大的波动，无论上涨或下跌，策略都能获得收益。
图5：买入跨式策略到期收益示意图
3、保险对冲下跌
假设投资者持有股票，根据假期外围市场的表现，预期节后反弹高开后可能冲高回落，导致股票收益回吐，又担心高抛后错失持续上涨收益，可以选择在冲高后买入近月的认沽期权，组成保险策略。例如持有300ETF或成分股时，可以买入沪深300ETF沽5月3600期权合约，这样既能锁定最大损失、保护持仓，又不错过上涨、保留方向收益，实现亏损有限盈利无限。
图6：保险策略到期收益示意图
4、牛三腿谨慎看涨
除此之外，如果投资者先前预期长假期间行情相对平稳，提前构建双卖策略获取时间价值，但根据假期外部市场的走势，担心后续上涨给双卖策略带来单边亏损，可以在此基础上，增加一个认购期权权利仓，组成牛市三腿策略，实现进可攻、退可守，保留行情上涨带来的潜在收益。
图7：牛三退策略到期收益示意图
小结
总之，面对小长假后市场利好，可以灵活运用期权策略，例如直接买认购看大涨，亦或是高开后双买等待后续波动，再或者持仓上涨后买认沽，构建保险锁定收益，还可以在双卖基础上增加权利仓，获取上涨收益，根据相应预期及时抓取短期或长期的交易机会，并通过适当调整现有持仓，降低潜在风险，实现资产的保值增值。
投资乘风破浪，期权保驾护航。关于期权的更多知识，我们下次再见。
注1：文中历史案例及预测推演仅供参考，不构成收益承诺。
注2：数据来源于东方财富客户端。
提示：投资者参与股票期权业务，需满足一定资产、交易经历、专业知识及风险承受能力要求，并通过适当性综合评估。本文章所载的全部内容只提供给投资者做参考之用，并不构成对投资者的投资和咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。
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编辑：付银娣
责任编辑：黄金捷
校对审核：周轶明
