市场回顾
上周五，资本市场又一重磅文件落地。日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）。这也是时隔十年后再度出台的资本市场指导性文件，大大提振了市场信心。
图1：“国九条”发布前后市场走势
本次国九条发布内容更注重资本市场长期健康发展，距离上次发布，期间资本市场股票数量已经大大增长，且市场目前存在与长期健康发展不匹配的部分，因此短期行情有反复的可能，并不一定会同前两次发布一般马上开启一轮牛市。
同时外围国际形势变幻莫测，伊以冲突爆发，美元指数大幅走强，周五贵金属在冲高后迅速回落，截止周五收盘COMEX金收跌，且周末数字货币也大幅下跌，短期较为强势的周期板块本周的表现令人担忧。近期各大宽基指数同样走势不明，截止三月底，各大宽基指数已经窄幅震荡有一月有余，并且伴随成交量明显下降，后续指数的走势表现不确定性较大。
因此在保持长期乐观的前提下，也需要利用好期权工具，帮助我们规避风险，保护持仓。
三种应对策略
保险策略
若在保有股票持仓的情况下，想对冲下跌风险，可以买入4月50ETF沽2400合约，组成保险策略，保护持仓并赚取方向收益，亏损有限盈利无限。
图2：保险策略盈亏图
牛市认沽
若预期短期行情温和上涨，可以采用牛市认沽策略谨慎看多，例如买入4月500ETF沽5250合约+卖出4月500ETF沽5500合约，赚取方向性收益，通过买入虚值认沽合约来锁定风险。
图3：牛市认沽策略盈亏图
日历价差
若短期看跌长期看涨，可以采用日历价差策略，买入远月合约同时卖出近月合约，例如买入6月500ETF购5500合约+卖出4月500ETF购5500合约，赚取方向性收益，，由于同时选择认购合约，因此组合后策略Delta为正，方向看多。
图3：日历价差策略盈亏图
除了上述策略以外，由于本周五股指期权到期，下周三股票期权到期，均处在最后交易日附近，并且近期50ETF走势较弱，美元指数走强，两者成明显负相关。如果预期在到期前有概率发生高倍数行情，也可以在临近到期少量酌情买入较为虚值的当月50ETF合约。
小结
总之，在市场长期利好短期不明朗的形势下，我们要学会用期权策略对冲短期的不利影响。无论是直接买入认沽保险，还是价差控制短期回撤，亦或者直接利用期权的不同月份，根据相应预期，期就可以灵活构建期权策略来应对，帮助投资者资产保值增值。
投资乘风破浪，期权保驾护航。关于期权的更多知识，我们下次再见。
注1：文中历史案例及预测推演仅供参考，不构成收益承诺。
注2：数据来源于iFinD金融终端、wind金融终端。
提示：投资者参与股票期权业务，需满足一定资产、交易经历、专业知识及风险承受能力要求，并通过适当性综合评估。本文章所载的全部内容只提供给投资者做参考之用，并不构成对投资者的投资和咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。
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编辑：付银娣
责任编辑：黄金捷
校对审核：周轶明
