每日策略丨三管齐下，市场反弹修复开启！

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盘面观察

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策略研判

市场普涨，前期超跌的微盘股大幅反弹，新能源产业链（能源金属、复合集流体、复合铜箔、锂矿等）、汽车链、医疗服务、有色等板块领涨，盛屯矿业等批量涨停。前期抱团炒作的红利资产，部分迎来调整或滞涨；银行、车联网等极少数板块收跌。

证监会连出三招——叫停转融券、提高融券保证金比例、定调高频量化监管，直接刺激了A股全线反弹，特别是超跌板块，反弹较为明显。另外，美联储释放鸽派信号，刺激美股普涨，亦有利于A股的反弹。从A股自身来看，近期多家公司披露的中报业绩超预期，提振了市场的信心，并直接推动了部分板块的反弹。

展望后市：随着转融券被叫停，市场有望迎来一波反弹修复行情，特别是此前严重超跌的板块个股，超跌反弹的动力相对更大。

方向：超跌板块。过去一段时间，在转融券、量化交易等因素的影响下，市场持续阴跌、资金不断离场，在此过程中，不少板块个股的累计跌幅巨大；随着转融券被叫停、量化交易受到更多的限制，超跌板块个股预期将迎来超跌反弹；结合当前中报季的因素，优先关注中报业绩超预期或者行业基本面迎来拐点的超跌板块。

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市场热点

据新华财经，中国证监会于7月10日批准中证金融公司暂停转融券业务，进一步强化融券逆周期调节，自2024年7月11日起实施。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。

“转融券”指中证金融将自有或者依法筹集的证券，出借给证券公司，由证券公司提供给客户供其融券卖出。一旦这一业务暂停，意味着做空力量受限，加上融券保证金比例的上调，一定程度上利好市场稳定性和做多力量的恢复。

顺应市场呼声，2023年8月来，监管对融券/转融券逆周期调节措施频繁落地：如限制战略投资者配售股份出借、上调融券保证金比例、降低转融券市场化约定申报证券划转效率、暂停新增转融券规模等，多措并举下融券卖出额明显减少。

截至2024年7月9日，全市场融券余额318.38亿元，较上年末-56%，融资余额占两融余额比重仅为2.17%，较上年末-2.16pct；全市场转融券余额296.04亿元，较上年末-73%，转融券余额占1H24末沪深流通市值0.04%。

当前融券交易占比较小，制度收紧所造成的直接影响不大，但助于投资者情绪改善：（1）对于依赖融券对冲的高风险私募量化机构要求提高，中小投资者对于融券卖出的担忧减少；（2）禁止限售股出借，堵住“定增+融券”无风险套利漏洞，更加注重交易的公平性；（3）券商配合监管，两融环境逐步优化。

展望后市，融券逆周期调节措施频繁落地，进一步印证“活跃资本市场，提振投资者信心”是监管部门一以贯之的工作重点，后续利好或持续推出，改善投资者预期。

具体到A股市场，转融券规模已明显回落，暂时的告别对券商业务影响有限。当前，券商行业经营周期处于底部，核心业务风险相对可控，未来盈利有望实现触底反弹，可关注优质头部券商及具备零售优势的券商。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：东方财富、华创云信、中金公司、华泰证券等。

据财联社消息，上海国际主题乐园有限公司艾特项目开始建设工程公开招标，这是迪士尼度假区的扩建项目，拥有一个全新的主题，工程总投资为24.59亿元。

7月4日-8月3日，上海迪士尼度假区全体票价都已上调为719元。上海迪士尼介绍，此次暑期票价调整方案涵盖了2024年夏季大部分日期和部分节假日。这也是上海迪士尼门票八年来第五次涨价。

上海迪士尼此次涨价主要还是“应对过于旺盛的人流”。而这也只是暑期游热络的一个缩影。今年暑期，国内旅游、境外出游均呈火爆态势。

飞猪数据显示，平台暑期旅游预订量同比双位数增长，出境游预订量更是以接近翻倍的速度增长。虽然欧洲杯接近尾声，但巴黎奥运会接着上演，出境游的热度也会持续攀升。

携程数据显示，今年暑期包车出境游订单量预计同比增长75%，比2019年增长177%。

同程旅行《2024暑期旅游消费趋势报告》显示，入出境游的强劲增长是今年中国暑期旅游旺季的一大特点，出游日韩及“新马泰”整体热度最高。

而随着“免签朋友圈”的扩大，海外社交平台逐渐形成了“China Travel”热潮，吸引了不少外国游客来中国。数据显示：暑期入境旅游订单同比增长1倍，可免签入境中国的法国、意大利、德国、马来西亚、泰国等14国的游客入境游订单整体同比增长1.5倍。

具体到A股市场，据统计局公布的2023年各行业同比增速看，住宿和餐饮业增速排名第一。2024年出行、旅游继续复苏，有望“百尺竿头更进一步”。在此背景下，旅游景区板块量价逻辑坚挺，业绩兑现能力强，估值存在提升空间。而酒店巨头们保持着逆势扩张的态势，也享受到了集中度提升的红利。可关注其中龙头公司的机遇。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：锦江在线、众信旅游、江西长运、君亭酒店等。