每日策略丨缩量微跌，指数有望筑底反弹！

市场热点再次轮动，可控核聚变概念带头大涨，久盛电气等批量涨停；化学原料（环氧丙烷、钛白粉、化肥）、煤炭等板块亦大幅上涨；海工装备、AI算力等前期强势板块跌幅居前。

科技股普跌，直接的导火索有三：一是小米拟配股筹资约425亿港币，小米集团在港股大跌，拖累恒生科技指数；二是阿里巴巴主席蔡崇信称“开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫”；三是高盛大幅调低全球AI服务器出货量。

展望后市：市场大幅缩量，“地量”之后有望见到“地价”，接下来指数有望筑底反弹，热点轮动的风格或将延续。

方向：固态电池概念。固态电池行业持续涌入新玩家，产业化进程持续加速，国内企业已公布的全固态电池量产规划集中于2027-2030年。短期来看，2025年(第六届)中国固态电池技术创新与产业化研讨会将于3月26日至28日在武汉举办，或将刺激相关概念。

据财联社消息，截止到23日上午，共有15家钛白粉企业宣布涨价，后续还将不断有企业陆续发函，表明钛白行业开启了今年内的第三次集体宣涨。

钛白粉行业一向有集体涨价的特点。即期看，此次调价主因仍然是成本上涨。被称为“工业味精”的钛白粉，其下游需求与地产、基建密切相关。

近期“稳增长”持续加力，总理刚刚强调“必要时推出新的增量政策”；央行一季度例会也释放积极信号“择机降准降息”，直接提升流动性预期，地产、基建等利率敏感型行业感受最直接，财政部也及时呼应“加快政府债券资金预算下达，尽早形成实物工作量”；为此，机构预计3月下游企业刚需采购为主。

在需求复苏的同时，近年来政策面也持续加大对钛白粉行业的扶持。

《“十四五”原材料工业发展规划》要求2025年氯化法产能占比提升至40%以上（2022年末为30%）。

《钛白粉工业污染物排放标准》则要求，淘汰硫酸法落后产能，行业CR10集中度从2019年的65%提升至2022年的82%。

作为淘汰落后产能的“补偿”，2023年国家发改委将钛白粉纳入“鼓励类项目”，对氯化法工艺项目给予最高15%的所得税优惠。

得益于政策的扶持与市场需求的共同推动，钛白粉产业迅猛发展，龙头加速扩张。2022年，攀枝花建成全球最大钒钛产业集群，钛白粉年产量突破120万吨（占全国25%），全产业链产值达650亿元。

展望后市，中商产业研究院报告显示，2024年前三季度中国钛白粉表观消费量211.77万吨，同比增长25.48%。Global Market Insights则预测，全球钛白粉市场规模将从2023年的210亿美元增至2027年的320亿美元，CAGR达8.9%，其中亚太地区贡献60%增量。

具体到A股市场，在供给侧改革深化、新能源需求爆发、全球产业链重构的三重驱动下，钛白粉行业正从周期属性向成长属性切换。可关注具备成本优势和技术护城河的龙头企业，以及积极布局新能源赛道的转型先锋。

根据Choice数据库，钛白粉相关概念股包括：鲁北化工、安纳达、惠云钛业、金浦钛业等。

据财政部，1—2月，全国一般公共预算收入43856亿元，同比下降1.6%。其中，全国税收收入36349亿元，同比下降3.9%；非税收入7507亿元，同比增长11%。

与去年类似，开年财政收入承压，财政支出高于季节性水平。具体来看，以下三个信号值得关注：

1、非税收入支撑收入韧性——非税收入同比增长 11%，主要受部分上市金融企业分红入库带动，缓解了税收下滑压力。企业所得税下降10.4% 主因中央金融企业汇算清缴减少，属一次性因素，剔除后税收同比降幅收窄至 1.2%。

2、结构性税收折射经济活力——（1）个人所得税增长 26.7%，因2024年年终奖集中在2月入库（去年同期为3月），反映居民收入修复；（2）证券交易印花税增长58.9%，与A股成交额同比增加 68.2% 直接相关，资本市场活跃度提升；（3）装备制造业税收显著增长，铁路船舶航空航天设备、计算机通信设备制造业税收分别增长 36.3%、9.5%，印证高端制造升级趋势。

3、财政支出精准发力，从投资向科技、民生方向转移趋势明显。教育（+7.7%）、科技（+10.6%）、社保（+6.7%）支出增速居前，与 “科技自立自强”“民生保障” 政策方向一致。基建相关支出（同比增速-5.6%）增速放缓，后续专项债发行或加速落地。

展望后市，近日财政部提出“加快支出进度”，后续支出进度或进一步提升，财政支出方向将以科技创新、民生、消费为主。

具体到A股市场，积极的财政政策预期支撑市场风险偏好。行业层面，可留意三个方向：（1）科技——财政支出增速靠前，叠加数字经济税收增长（信息技术服务业+19.4%），利好数字经济相关方向；（2）券商——证券印花税高增，利好盈利修复；（3）高端制造——相关税收收入高增，通用设备、专用设备需求或持续释放。

根据Choice数据库，科技、券商、高端装备相关概念股包括：中国软件、浙商证券、双杰电气、兰石重装等。