行情回顾
上周初，以伊地缘局势仍是市场焦点。美军介入及伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡的消息一度引发避险情绪升温。然而，市场反应呈现快速消化态势，黄金、原油价格在周一开盘后即进入调整通道，全周持续下行；A股市场方面，上证指数周一虽低开，但迅速企稳反弹。值得注意的是，上证50ETF在当日盘中即出现显著资金流入。周二转折点出现，随着伊朗接受停火方案，地缘政治紧张局势明显缓和，市场风险偏好随之回升。在此背景下，券商、保险等权重板块发力，带动市场在周二、周三连续走强，量能同步放大，交投活跃。周四大盘出现小幅技术性回调。周五则受银行、保险板块拖累，市场再度调整。尽管如此，全周来看，上证指数最终成功突破3400点整数关口。
当下，面对“军工光伏”的炙手可热与指数3400点上方的分歧，一个关键问题浮出水面：如何在热门赛道中“聪明上车”，甚至以“折扣价”布局心仪标的？答案就藏在一种简单明了的期权策略里。
图1：上证指数近期走势
策略详解
期权投资有这样一句耳熟能详的口诀，“看大涨买认购、看大跌买认沽、看不涨卖认购、看不跌卖认沽”，以此类推，当投资者谨慎看多后市时，可以选择卖出认沽期权，作为卖方，开仓时会收到一笔权利金，同时缴纳保证金。
图2：卖出认沽策略盈亏图
以500ETF期权为例，6月23日上证指数企稳反弹，中证500ETF价格约为5.7元，假设投资者认为继续下跌的可能性不大，但短期大幅向上突破也存在一定难度，可以考虑卖出一张虚一档合约，即500ETF沽7月5500，收获权利金440元，冻结保证金5120元，策略收益情况如下：
持有到期
表：500ETF卖出认沽到期收益情况
提前平仓
若投资者想提前落袋为安，选择6月30日以收盘价67元一张买入平仓，该策略收益373元，按照保证金计算当周收益率约为7.3%。
TIPS
1、选择虚值近月合约更安全
虚值合约的行权价低于当前标的价格，虽权利金较低，但被行权概率低，万一被行权，给投资者提供了“打折买入”的机会，风险相对可控且安全边际较高。平值及实值期权权利金虽高，但被行权风险也随之提升，通常适用于强烈看涨行情。
近月合约随着到期日临近，时间价值快速衰减的特性，卖方能更快锁定权利金利润，更早“落袋为安”。
2、警惕下跌和升波风险
策略最大的风险在于方向错误和波动率上升，如果标的短期暴跌，认沽合约价格和保证金会大幅飙升，卖方需要及时追加保证金，否则有可能被强平，导致期权端浮亏变成实际亏损。
建议卖方投资者设定明确的止损点并坚决执行，并控制卖沽仓位占总资金的比例，准备好充足流动资金。特别对于新手，强烈建议从模拟交易或极小仓位开始，充分体验其风险特性后再考虑投入实际资金。
小结
卖出认沽相较于直接买入股票，适用场景更广泛、实际操作也更灵活。它尤其适用于市场企稳反弹，且预期后市上涨或横盘震荡，对于长期看好的价值投资者而言，卖沽策略是赚取时间价值、并以潜在“折扣价”获取心仪标的的有效衍生工具。其核心魅力在于：
“打折建仓”机会：若未被行权，坐收权利金；若被行权，则以低于市价的行权价获得标的，实现“折扣买入”。
“时间+波动”双重收益：策略在市场波动率预期下降或维持稳定时表现更优，此时时间价值加速衰减成为卖方的有力盟友。
当然，“安全带”不可或缺： 面对可能出现的行情大幅下挫（黑天鹅）或波动率骤然飙升（升波），务必严格执行预设的止损与风控预案，尽可能将潜在损失控制在最小范围。
投资乘风破浪，期权保驾护航。关于期权的更多知识，我们下次再见。
注1：文中历史案例及预测推演仅供参考，不构成收益承诺。
注2：数据来源于IFIND客户端。
提示：投资者参与股票期权业务，需满足一定资产、交易经历、专业知识及风险承受能力要求，并通过适当性综合评估。本文章所载的全部内容只提供给投资者做参考之用，并不构成对投资者的投资和咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。
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编辑：付银娣
责任编辑：付银娣
校对审核：陈力金天
