每日策略丨指数缩量微涨，节前或以震荡为主！

市场热点分化，芯片半导体大涨，带动科创50指数一度涨逾4%，中芯国际等再创历史新高；贵金属、消费电子等板块涨幅居前，立讯精密等涨停；酒店、餐饮、旅游、影视等泛消费板块跌幅居前。

9月LPR利率“按兵不动”，叠加节前效应，导致部分资金观望、成交量出现萎缩；存量博弈之下，热点延续轮动之势。结构上看，OpenAI已与立讯精密签署协议共同打造一款消费级设备、苹果公司已通知供应商增产，共同刺激了消费电子产业链全线大涨。

展望后市：随着十一长假的临近，节前效应或将显现，预计节前指数或以震荡为主，结构性行情、热点轮动的风格大概率将延续。

方向：固态电池概念。第七届高比能固态电池关键材料技术大会将于9月23日至24日在苏州举办，或将刺激相关概念。

据新浪财经消息，近日，从宝马集团获悉，其第三代氢燃料电池系统已启动首批原型产品的试制。“第三代氢燃料电池系统将于2028年量产，并率先搭载于全新一代BMW X5。”

日前，工信部披露，正在规划《“十五五”新型电池产业发展规划》。市场关注其中是否设立氢能专项，推动储氢材料、氢燃料电池技术突破。

近年来，国内政策面持续在氢能源领域发力。2023年《氢能产业发展中长期规划》明确2030年绿氢产量达100万吨目标；2024年燃料电池汽车示范城市群扩容至7个；2025年工信部将氢能纳入新质生产力重点领域。

与此同时，在企业层面，2024年中石化与沙特阿美签署200亿元绿氢设备出口协议，国家电投鄂尔多斯10万吨绿氢项目2024年投产，上海临港氢能港将于2025年建成全球最大液氢储运基地。

展望后市，国际能源署预计，2025年全球氢能需求有望突破1亿吨，绿氢占比将从2023年的5%提升至2030年的30%。中国、欧盟、日本三大市场合计贡献全球65%的氢能投资。麦肯锡则预测，氢燃料电池车成本将于2027年与燃油车持平，其中储氢系统降本速度超预期。

具体到A股市场，截止2025年9月，氢能源板块估值处于近三年低位。国内机构分析指出，2030年中国氢能市场规模预计达1.2万亿元，有望带动相关板块估值提升，电解槽设备商或将率先受益。此外，技术壁垒高的膜电极企业、加氢站设备龙头等也值得关注。

根据Choice数据库，氢能源概念股包括：亿华通、大洋电机、峰璟股份、汉马科技等。

据中国人民银行，9月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025 年 9 月贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期 LPR 为 3.0%，5 年期以上 LPR 为 3.5%。以上 LPR 在下一次发布 LPR 之前有效。

9 月 LPR 两个期限品种均维持不变，符合市场普遍预期。

从定价机制看，LPR 与政策利率挂钩，9 月以来央行 7 天期逆回购利率保持稳定，定价基础未发生变化，已提前预示 LPR 大概率持平。

更深层原因在于政策处于观察期与银行息差压力的双重约束：年初财政赤字率已上调至 4.0%，增发政府债券 2.9 万亿元，5月央行亦实施降息降准，政策效果仍在传导消化中，短期内加码宽松的迫切性下降；同时，2025 年二季度末商业银行净息差已降至 1.42% 的历史低位，叠加 1 年期 AAA 级同业存单收益率等市场利率近期上行，报价行缺乏主动下调加点的动力。

展望后市，LPR 仍存在下行空间。四季度随着美国高关税对出口的影响逐步显现，叠加上年同期政策高基数效应，稳增长必要性上升。外部约束同步弱化，9 月美联储已重启降息，中美利差压力缓解，为国内政策宽松创造条件。当前物价水平偏低，也为货币政策适度宽松提供了空间，市场预期四季度央行可能实施降息降准，带动 LPR 跟进下调以激发融资需求。

具体到 A 股市场，LPR 维持不变对大盘整体影响偏中性，板块或呈现结构性分化：银行板块因 LPR 未下调缓解净息差收窄担忧，低估值龙头有望获得资金关注；公用事业、消费龙头等现金流稳定的防御性板块，在利率中枢稳定背景下估值吸引力上升。同时，市场对四季度宽松的预期未完全消退，提前布局利率敏感型板块的资金仍在积累，若后续政策宽松落地，地产链、家电等顺周期板块有望迎来估值修复。

根据 Choice 数据库，利率敏感及防御性板块概念股包括：招商银行、长江电力、美的集团、保利发展等。