上周A股市场整体呈现窄幅震荡、结构分化的格局。主要股指涨跌互现，市场内部差异显著。周初市场交投清淡，以磨底蓄势和弱势反抽为主。进入周中，市场分歧并未缓解，资金买卖意愿均不强烈，成交量进一步降低。市场整体维持成交清淡的窄幅震荡格局，投资者仍在等待更明确的方向信号。
进入本周，市场情绪有所回暖。昨日，A股三大股指高开高走，尾盘小幅回吐涨幅，创业板指大涨2.6%，市场活跃度明显提升。
图1： 12月8日上证指数走势
在这样的震荡市中，单纯依靠方向性交易往往有可能错失良机。那么，如何在这种“热点轮动、方向不明”的市场中保持策略灵活性？期权或许能为你提供一个全新的工具箱——它不仅可以帮助你表达对涨跌的看法，还能让你在市场波动中捕捉机会、控制风险。
四大“策略积木”
不管期权策略有多么复杂，基础的策略就四种，即买认购、买认沽、卖认购、卖认沽，这是期权策略的基础模块，就好像搭积木，基本形状就这四个，然后就是各种排列组合，就可以创造出一个立体的形状，打造多维度的期权作战系统。
我们把这四种基本策略放在一张四象限的图里，就可以清晰的感知每个基本策略的实际含义。
简单来说：
买 ≈ “看”，认为能达到；
卖 ≈ “看不”，认为达不到；
认购 ≈ 看涨；
认沽 ≈ 看跌。
举个例子：
构建期权策略：买入创业板ETF购12月3000，卖出创业板ETF购12月3100；
可以解读为，投资者认为创业板ETF在12月能涨到3元，但涨不到3.1元。
这就是一个经典的牛市价差策略，在温和看涨时使用，既能控制成本，也能锁定收益区间。
不猜涨跌，只赚波动
如果对方向没把握，但预感到市场即将“动起来”，该怎么办？有一类期权策略，无需精准判断方向，只需关注波动率。即双买和双卖策略。
同时买入认购和认沽（双买），相当于押注市场会大幅波动——要么大涨，要么大跌。这种策略适合在重要事件（如财报发布、政策公布）前布局，因为事件结果未知，但波动往往加剧。
相反，同时卖出认购和认沽（双卖），则是认为市场会保持震荡，不会大涨也不会大跌。在成交清淡、热点散乱的市场中，这种策略可以通过时间价值衰减，稳稳收取权利金。
例如“买入创业板ETF购12月3000，同时买入创业板ETF沽12月3000”，用上面的方法“翻译”为“投资者认为看创业板ETF要么涨过3元，要么跌破3元，但不太可能刚刚好是3元”。
对双买策略来说，最坏的结果就是这个“等于3元”，因为此时3元行权价的认购期权和认沽期权都会归零，建仓双买策略付出的成本都打了水漂。
当“认购平仓价+认沽平仓价>认购建仓价+认沽建仓价”的时候。双买策略才能赚钱。
图2：双买策略原理
从上图来理解，因为认购和认沽方向相反，所以只有当其中一个剧烈上涨的时候，才能使得平仓收益大于建仓成本，也就是说，要么大幅上涨（认购暴涨），要么大幅下跌（认沽暴涨），这就是双买策略的基本含义，即“押注”要么暴涨，要么暴跌，这种策略通常用在特殊事件发生之前，结果未知，但是预期市场会剧烈波动的情形。
而双卖正好相反，代表既不会暴涨，也不会暴跌，震荡市里最适合做双卖，因为涨和跌的幅度都不大，伴随着时间消耗，波动率也在下降，期权的时间价值不断消耗，卖方可以舒舒服服的赚到权利金。
“跨式”到“宽跨式”：调整“波动步伐”
以下方的T型报价为例，跨式策略是指买入或卖出同一行权价的认购和认沽。相当于“小步布局”，适合预期波动集中在某个价格附近。宽跨式策略是指买入或卖出不同行权价的认购和认沽（通常选虚值）。相当于“大步布局”，适合预期波动幅度较大但方向不明。
图4：上证50ETF期权T型报价图
小结
当前市场热点轮动快、指数震荡频繁，单纯持有股票或基金可能体验不佳。而期权策略可以帮助你：
√ 在方向不明时，仍能通过波动率策略（双买/双卖）获取收益；
√ 在持仓股票时，通过卖出认购期权增强组合收益；
√ 在担忧下跌时，通过买入认沽期权对冲市场风险。
期权不只是高手的游戏，更是普通投资者在震荡市中的“策略伙伴”。 只要理解基础逻辑，你也能轻松上手，让投资策略更立体、更灵活。
理解期权并不难，难的是迈出第一步。光大证券金阳光APP期权专区为新手投资者准备了从入门到实战的全套指导，包括：视频课程 + 图文解读，轻松掌握基础；模拟交易软件下载，零成本快速上手。
震荡市，不躺平！用期权武装你的投资工具箱，抓住波动中的每一分机会。
投资乘风破浪，期权保驾护航。关于期权的更多知识，我们下次再见。
注1：文中历史案例及预测推演仅供参考，不构成收益承诺。
注2：数据来源于光大期权宝客户端。
提示：投资者参与股票期权业务，需满足一定资产、交易经历、专业知识及风险承受能力要求，并通过适当性综合评估。本文章所载的全部内容只提供给投资者做参考之用，并不构成对投资者的投资和咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。
徐奋
（S0930119030038）
浙江分公司奉化营业部业务服务部经理，上交所高级期权策略顾问，15年从业经验，具有丰富的期权投教和实战经验，擅长在不同市场运用多种期权策略帮助投资者做好投资及风控。
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