光大证券5月投资组合

◆ 5月市场回顾

截至4月27日收盘，光大证券4月投资组合等权收益率为-4.99%，同期沪深300收益率为-0.27%。其中涨幅前3名的个股为隆基股份（7.02%）、中兴通讯（5.37%）以及东睦股份（2.19%）。全市场行业方面，食品饮料（1.57%）、电力及公用事业（1.48%）、家电（0.83%）涨幅居前。

◆ 市场观点较为谨慎

大宗商品期货价格方面，近期铁矿石、螺纹钢等商品期货价格出现较大幅度下跌，这或许已经释放出了经济需求放缓的信号。信贷和社融数据方面，3 月信贷投放不及预期，但非标扩张，M2 同比显著回落；其实，表内信贷下降和表外非标扩张是货币政策收缩这枚“硬币”的两面。考虑到地产调控导致房地产下行的不利影响将在2、3 季度逐步显现，以及货币政策环境的“内忧外患”，我们认为市场在2季度可能将同时面临“盈利向下+利率向上”的不利组合，我们对市场看法较为谨慎。

◆ 行业配置偏重防御

行业配置上，根据09年和12年两次周期反弹行情结束后市场下跌阶段的行业表现来看，价值蓝筹和大消费板块更具有相对配置价值。因此，在配置建议上，我们仍然建议偏重防御，方向上更多偏向低估值价值蓝筹以及业绩和估值较为匹配的消费和成长股。

◆ 光大证券5月投资组合

光大证券5月投资组合为西山煤电、豪迈科技、中国建筑、中材科技、方大炭素、亿纬锂能、中航黑豹、友好集团、哈尔斯、三峡水利、博世科、中兴通讯、新北洋。

分析师：赵扬