3月1日，国家统计局发布2月第一个经济数据——PMI数据。2月制造业PMI为49.1%，较上月回落0.1个百分点。
自去年10月底以来，制造业PMI持续低于荣枯线，官方已经在采取各种举措提振经济，这将有利于制造业景气度回升。
接下来，我们就全面梳理PMI数据，研究宏观经济将如何演变。
2月制造业PMI为49.1%，较上个月回落0.1个百分点
在详细介绍PMI数据之前，我们先科普一下该指数的基本知识。
根据国家统计局官网的介绍，PMI指的是采购经理指数，该指数根据企业采购经理调查结果汇总、编制，可以成为经济先行指标。如果指数高于50%，则反映经济环比出现扩张；反之，则出现收缩。
PMI指数又分为制造业PMI和非制造业PMI，制造业PMI是由新订单、生产、从业人员、供应商配送时间、原材料库存等5个指数加权计算而成，权重分别为30%、25%、20%、15%、10%。
2023年下半年以来，制造业PMI指数表现不尽如人意，仅有1个月高于50%，这意味着制造业大部分时间处于收缩状态。
2024年以来，制造业PMI开始弱势修复。1月制造业PMI结束了三连降，2月小幅回落至49.1%。
究其原因，生产端放缓、供应链效率下降关系较大。生产端，生产指数为49.8%，比上月下降1.5个百分点，制造业生产活动有所放缓。供应商配送时间指数为48.8%，较上月下降2个百分点，近期首次跌破50%，这表明制造业原材料供应商交货时间出现延长，春节假期影响较大。
新订单指数为49.0%，制造业市场需求较上月有所下降。原材料库存为47.4%，原材料库存处于去化阶段。从业人员指数为47.5%，较上个月下降0.1个百分点，这意味着企业用工景气度维持弱势。
按照企业规模来看，越大企业景气度越高。大型企业PMI持平于50.4%，仍处于扩张区间；中型企业PMI为49.1%，较上月回升0.2个百分点；小型企业PMI为46.4%，较上个月回落0.8个百分点。
值得注意的是，主要原材料购进价格指数回落至50.1%，出厂价格指数修复至48.1%，企业盈利能力有望修复。
非制造业商务活动指数回升至51.4%
非制造业PMI指标涵盖商务活动、新订单、新出口订单、在手订单、存货等10个指标，但没有合成指数，我们一般用商务活动指数来衡量非制造业的景气度。
2月，非制造业商务活动指数为51.4%，持续处于扩张区间，较上月回升0.7个百分点。分行业来看，建筑业商务活动指数回落至53.5%，服务业商务活动指数回升至51%。非制造业景气度连续三个月回升，行业发展状况良好。
服务业中，商务活动指数高于55%的行业包括：道路运输、航空运输、餐饮、货币金融服务、生态保护及公共设施管理和文化体育娱乐等。
整体来看，2月综合PMI产出指数为50.9%，与上月持平，经济整体仍处于扩张阶段。
展望未来，随着3月初重磅会议即将召开，我们可以期待更加有力的货币政策、财政政策，这将促进经济景气度进一步回升。
李泉
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