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当年轻一代开始用收集盲盒的心态购入黄金，传统金饰行业正经历一场静默变革。
昔日以“克重”与“成色”为核心卖点、主要吸引中老年客户的金店，如今面临来自“Z世代”消费群体的全新挑战。一股推崇“轻量化黄金”的风潮正在兴起，而站在这一潮流前沿的，正是被喻为“珠宝领域泡泡玛特”的品牌——潮宏基。
它将黄金打造成重量仅0.1克的“金片”，并与线条小狗、黄油小熊等时下热门IP联名，让“花费两百元即可获得一枚金币的喜悦”成为社交媒体上的新鲜话题。演员沈月佩戴其黄油小熊联名款产品的形象，进一步助推了这股风潮。
依托这套“轻克重产品叠加高情感附加值”的策略，潮宏基不仅在2024年9月正式向香港交易所提交了上市申请，更在同年10月底公布的2024年第三季度财报中，展示了营收猛增近30%、突破62亿元人民币的亮眼成绩。
然而，就在潮宏基凭借IP联名成功吸引年轻消费者之时，其财务数据也揭示出一个隐忧：营收增长并未同步带来利润的显著提升。潮宏基的探索之路，不仅是一个品牌的转型故事，更映照出当前黄金消费逻辑的根本性转变：我们购买的，到底是一份保值资产，还是一种能够佩戴在身上的情感体验？
轻克重黄金如何撬动大市场
步入任何一家潮宏基的线下门店，首先映入眼帘的往往不是传统金店陈列的项链或手镯，而是一排排引人注目的“黄金薄片”、线条小狗造型的金币以及黄油小熊挂饰。
这些重量仅在0.1克到0.96克之间的小物件，单价大多位于200至1000元区间，却点燃了年轻人“以较低门槛拥有黄金”的热情。
“只需两百多元就能享受到拥有线条小狗金币的快乐。”一位在小红书平台分享购物心得的用户这样写道。这简短的一句，精准道破了潮宏基产品走红的底层逻辑——它销售的并非冰冷的贵金属，而是一种可以佩戴、能够分享的积极情绪。
这背后，是潮宏基与线条小狗等知名IP合作推出的爆款产品，精准击中了当代消费者的心理。年轻的消费群体追求的并非厚重硕大的黄金饰品，而是“价格可承受、款式宜佩戴、便于展示分享”的轻量化黄金产品。
在“Z世代”的消费观念中，黄金的“保值”功能固然重要，但已非唯一考量。装饰搭配、追逐潮流、以及未来灵活变现的可能性，共同构成了他们购买黄金的三大动机。
优他投资创始人、品牌行业专家杨大筠指出，潮宏基将黄金做得更“薄”、更“小”，打造成兼具外观美感和情感内涵的“金片”，再嫁接上热门IP形象，“这正好切中了这代人的消费需求痛点，让黄金变成了可以随身携带的‘情感寄托物’”。
潮宏基的“黄金薄片”运用中空、镂空等创新工艺，结合珐琅彩绘、碎钻镶嵌等时尚元素，使原本微不足道的0.1至1克黄金呈现出饱满而精致的视觉观感，彻底颠覆了传统黄金饰品给人的厚重印象。
年轻人盯上了“黄金大饼” /图源：@我是小小瓜
这类产品定价亲民，多集中于200-1000元的价格带，并可搭配色彩多样的手工编绳，既能单独佩戴，也能与其他珠串自由组合成个性化手链，完美契合了年轻人对个性表达与轻巧饰品的追求，成为门店吸引客流的核心产品。
与此同时，潮宏基在IP联名领域的布局，也使其获得了“珠宝界泡泡玛特”的称号。作为国内较早系统运作IP授权的珠宝品牌之一，潮宏基自2010年签约哆啦A梦起，其IP合作版图不断扩张，从三丽鸥、小黄人、蜡笔小新，到如今风头正劲的线条小狗、黄油小熊，几乎覆盖了跨越数个年龄段的青春记忆。
潮宏基珠宝品牌总监林佩璇曾透露公司的营销手法：线条小狗系列采用“购买赠送盲盒+限量金币”，黄油小熊系列则配合“专属限量礼盒+线下主题场景体验”。这种充满游戏感和稀缺性的收集体验，深刻融入了年轻人的IP文化，使得“IP形象+黄金材质”的模式爆发出巨大市场潜力。
投资者王倾认为，“同时具备美观外观和一定保值属性”，或许是潮宏基IP联名款产品脱颖而出的关键。当一件商品既能提供情感慰藉，又具备一定的资产属性，便在现代消费市场中拥有了强大吸引力。
深耕工艺与文化的品牌底蕴
潮宏基推行“轻量化”战略并非凭空而来，其背后有着深厚的“潮商”渊源与工艺积淀。
1996年创立于广东汕头的潮宏基，最初以K金和镶嵌类首饰起家。凭借K金设计多样、硬度高、成本相对低的优势，成功吸引了千禧年初的年轻消费者，并于2010年成为国内A股首家时尚珠宝上市公司，赢得“K金之王”称号，毛利率长期稳定在30%左右，处于行业领先水平。
潮汕地区本身拥有精湛的黄金加工传统，当地婚嫁习俗中新娘常佩戴众多亲友馈赠的金饰，这份地域文化基因为潮宏基的工艺创新提供了丰厚土壤。
潮宏基持续深耕工艺，推出包括非遗花丝技艺系列在内的手工工艺产品，常镶嵌钻石、珍珠并点缀珐琅彩。有门店店员介绍，这类产品多用于婚庆或传承场景，“不少顾客将其作为家族信物购买”，定位与老铺黄金等品牌相似。
观察发现，潮宏基门店内多数产品并非按克重计价，而是采用“一口价”的整件销售方式。这类产品除IP联名款外，还包括K金饰品及运用非遗花丝等手工工艺制作的产品。
在18K金产品展柜中，不少手链款式镶嵌贝母，颜色分为玫瑰金与K黄两种。店员解释称，K黄色调由75%黄金与25%其他贵金属融合制成，“外观色调更接近纯金”。潮宏基甚至将同样纯度的黄金手链分为按克计价和按件计价两种模式：前者克重更高、质地较软；后者多采用硬金工艺，硬度更高，常为空心造型不易变形，但克重更轻。
店员说明：“按件计价的产品属于工艺款，因采用硬金工艺，加工提升了金属硬度，相比按克销售的黄金饰品，硬度更高且重量更轻。”这种差异化的定价策略，正是潮宏基将工艺价值注入产品、提升溢价的体现。品牌试图在时尚属性之外，构建基于文化内涵的高价值护城河。
然而，品牌专家杨大筠指出，潮宏基与老铺黄金存在本质区别：“前者更多是基于销售导向来构建品牌，而后者则是基于品牌内涵驱动销售。”这意味着，尽管潮宏基具备扎实工艺基础，但如何超越产品买卖，在消费者心中建立如高端奢侈品牌般的牢固价值认同与品牌溢价，仍是其面临的重要课题。
赴港上市面临增长与盈利的平衡考验
随着国际金价持续攀升，潮宏基的招股文件与最新财报呈现出一幅略显矛盾的画面：一边是营业收入快速增长，另一边则是利润增长乏力。
2024年前三季度，公司营收突破62亿元，同比增幅近30%，市值相应增长。但在这片增长景象之下，“增收不增利”的问题逐渐凸显。
首先，毛利率持续下滑是利润困境的直接体现。公司毛利率已从2020年的接近36%下降至2024年的约24%，创下十年来新低。一方面，黄金作为标准化商品，本身溢价空间有限；另一方面，更为关键的是，潮宏基为追求市场规模效应而大力推行加盟模式。
财报数据显示，加盟渠道毛利率远低于直营业务，约为后者一半。随着加盟店收入占比超过总收入一半，公司整体利润水平被显著拉低。这种“以利润换取市场份额”的策略在扩张期虽属常见，但其可持续性值得关注。
其次，利润波动中隐藏着潜在风险：商誉减值。2024年第三季度，若剔除早年收购品牌“菲安妮”带来的1.71亿元商誉减值影响，潮宏基净利润增长实则平平。此次减值暴露出公司在过去激进扩张过程中积累的隐患，若未来消费环境波动，可能引发新的资产减值，持续拖累盈利表现。
快速扩张的另一面，是对产品质量与口碑管理的挑战。在黑猫投诉平台，与潮宏基相关的投诉累计已达九百余条；在小红书等社交平台，也时常出现关于“饰品部件脱落”、“工艺略显粗糙”等讨论。消费者集中反映的“变色、断裂、克重信息不透明”等问题，正在消耗品牌通过IP联名辛苦建立起来的信任。
此外，潮宏基还面临知识产权纠纷。近年来，公司曾因产品设计问题被宝格丽、历峰集团（卡地亚母公司）等国际品牌提起诉讼。2024年7月，苏州中级人民法院一审判决潮宏基需赔偿百万元。此类争议不仅带来经济损失，也为未来开拓注重知识产权保护的海外市场增添不确定性。
正是在此背景下，潮宏基于2024年9月正式向港交所递交上市申请，推进“A+H”双资本市场布局。杨大筠表示，“港股市场以机构投资者为主，若企业实际业绩表现欠佳，则难以募集大量资金，反而可能因应对监管披露和市场关注而分散精力，影响主营业务发展”。
王倾指出，港股市场对企业盈利质量要求更为严格。潮宏基面临的增收不增利、毛利率下滑、商誉减值等问题，可能影响投资者信心。老铺黄金能凭借奢侈品模式实现高溢价，而潮宏基所走的“中间路线”，则需向市场展示更为清晰、可持续的估值逻辑。
潮宏基的转型，是传统珠宝品牌在年轻化大潮中的一次成功突破。作为黄金消费赛道的“泡泡玛特”，它以“轻克重+IP联名”的策略打开了年轻一代的珠宝首饰盒，用“情感价值”重塑了黄金产品的消费逻辑。
然而，当同行竞相效仿推出IP联名产品，当消费者的初始“新鲜感”逐渐消退，真正的挑战或许才刚刚开始。潮宏基能否在快速扩张的同时，守住产品质量底线、提升盈利稳定性、并构建起真正难以模仿的品牌护城河，将是这个黄金新故事能否延续下去的关键。
毕竟，黄金消费的“情感属性”培育需要长期投入，品牌信任的建立也非一日之功。如何在激烈的市场竞争中维护并强化自身的差异化优势，正是潮宏基下一步需要交给市场审阅的答卷。