（一）全球市场遭遇“黑色星期五”。因朝鲜进行核试验，以及美联储鸽派官员发表暗示升息言论，美股三大指均下跌超过2%，道指大跌近400点， 三大股指和美债均创6月24日英国公投以来最大单日跌幅。VIX指数飙升40%，油价暴跌4%，美元收复一周以来跌幅。同时今日，港股大幅低开超2%，日本韩国股市齐跌。
（六）假期因素。本周A股仅3个交易日，市场人气相对来说会比较涣散，导致盘面热点难以持续。
美联储加息，向来雷声大、雨点小，这次为何产生这么大动静？
数月前，市场认为美联储加息也就是说说而已，同时认为欧洲央行和日本央行等都会加大宽松力度。然而，G20之后，各国央行达成了一个共识，重心从货币政策转向财政政策。我们知道，2008年全球金融危机后，货币政策被作为万能的法宝使用，一直被创新，从未被超越，欧洲和日本甚至都出现了负利率。但是随着货币超发推高资产价格，同时对实体经济的刺激作用愈发有限，各国开始谋求新的出路。
此前，美联储在加息问题上存在分歧，美联储的8月非农数据并不尽如人意，8月非农就业人口仅为15.1万，大幅低于预期18万，市场认为这基本排除了美联储9月加息的可能。而上周五，之前持鸽派论调的波士顿联储行长埃里克-罗森格伦表示支持加息。他认为，如果等待时间太长，商业不动产等资产价格存在“变得过热”的风险。这一信号或许表明美联储内部对加息的态度正在趋于一致。
美联储9月20日－21日将举行政策会议，以决定是否加息。笔者认为，美联储9月加息的可能性不大，一方面8月的非农数据摆在那，不管什么原因，是真的很烂；另一方面，美国大选临近，在这之前美联储还是以稳定为主。12月是投资者需要警惕的时间点，美联储或在这之前的一段时间频繁透漏鹰派口风，造成金融市场的大幅波动。
除了美联储加息预期的增强，欧洲央行行长德拉吉也公开表示暂缓货币宽松，中国早早的开始采取更具灵活性的短期货币政策，同时将重心转向财政政策，全球或将面临流动性大拐点。
至于后市，正如A股向上动力不足一样，向下探底的空间也并不大。虽然美联储加息预期导致国内资本外流压力加大，但是昨日人民币中间价下调224点，创两周来最大调降幅度，再加上之前的几次主动贬值，人民币的大部分贬值压力已经得到释放，投资者除非资产在千万以上，并无大量配置美元资产的必要。央行也会通过灵活多样化的货币政策工具满足资金流动性。3000点是股市的中枢，上下波动很难超过200个点。国企改革、PPP、大宗商品等板块值得关注；医疗保健、家电、食品饮料等行业二季度以来表现卓越，近期存在超跌可能，可考虑逢低买入；近期被险资炒作过的股票则要重点规避。
我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。—— 彼得·林奇
彼得·林奇是价值投资大师，由他执掌的麦哲伦基金13年间资产增长27倍，创造了共同基金历史上的财富神话。值此A股暴跌之际，重读此文，希望能给广大股民一点安慰与启发。
每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。
也许未来还会有更大的股市暴跌，但是既然我根本无法预测何时会发生股市暴跌，而且据我所知，和我一起参加巴伦投资圆桌会议的其他投资专家们也无法预测，那么何以幻想我们每个人都能够提前做好准备免受暴跌之灾呢？在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前预测到，而且在暴跌前卖掉了所有的股票，我最后也会后悔万分的。因为即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。
股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。如果你生活在气候寒冷的地带，你早就习以为常，事先早就预计到会有气下降到能结冰的时候，那么当室外度降到低于零度时，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。而你会穿上皮大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了，你会这样安慰自己—冬天来了，夏季还会远吗？到那时天气又会暖和起来的！
成功的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生，也为安然度过股市大跌事前做好了准备。如果你看好的随其他股票一起大跌了，你就会迅速抓住机会趁低更多地买入。
1987年股市暴跌之后，道琼斯指数曾经一天之内下跌了508点，那些投资专家们异口同声地预测股市要崩溃了，但是事后证明，尽管道琼斯指数暴跌1000点之多(从8月份指数最高点计算跌幅高达33%)，也没有像人们预料的那样股市末日来临。这只不过是一次正常的股市调整而已，尽管调整幅度非常大，但也只不过是20世纪13次跌幅超过33%的股市调整中的最近一次而已。
从此之后，虽然又发生过一次跌幅超过10%的股市大跌，也不过是历史上第41次而已，或者这样说，即使这次是一次跌幅超过33%的股市大跌，也不过是历史上第14次而已，没有什么好大惊小怪的。在麦哲伦基金年报中，我经常提醒投资者，这种股市回调不可避免，总会发生的，千万不要恐慌。
每当我对目前的大局感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于“更大的大局”。如果你期望自己能够对股市保持信心的话，你就一定要了解“更大的大局”这个概念。
说起来很简单：“嗯，下次股市下跌的时候，我一定毫不理会那些悲观消息，我要趁机逢低买入一些超跌的股票。”但是做起来并不简单。因为每一次危机看起来都好像要比上一次更严重，要想做到对悲观消息置之不理越来越难。避免由于悲观消息而被吓得抛出股票的最好的办法就是，每个月都定期定额买入股票。
跟着感觉走的选股方法，最大的毛病是，在股市大涨600点后，股票已经被高估，人们反而会感觉股市还会涨得更高，因而会在高位买入，结果股市调整而被严重套牢；而在股市大跌600点后，股票普遍被低估，人们反而感觉股市还会跌得更低，结果后来股市反弹而错失低价买入良机。如果你不是严格地按照每月定期定额买入股票的话，你就得找出一种办法，让自己能够始终坚定对股市的信心。
坚定信心和选择股票通常都不会放在一起进行讨论，但是选择股票的成功依赖于坚定的信心。你也许是世界上最厉害的财务分析专家或者股票估值专家，但是如果没有信心，你就会容易相信那些新闻报道的悲观预测，在股市恐慌中吓得慌乱抛出。即使是你可能把自己的资金投入到一个相当不错的投资基金，但是如果你没有信心，你就会在恐慌害怕时抛出，但毫无疑问这时卖出的价格往往是最低最不划算的。
我所说的是的信心是什么样的呢？那就是始终相信美国会继续存在发展下去；相信人们继续正常地生活，和往常一样在早晨起床穿裤子时先穿一条腿再穿另一条腿，生产裤子的公司会继续为股东赚钱；相信老企业终将丧失活力而被淘汰，沃尔玛、联邦快递、苹果等充满活力的企业将取而代之；相信美利坚人民是一个勤奋工作且富于创造力的民族，甚至相信即使是对于那些雅皮士，尽管拥有待遇优厚的专业工作和富裕的物质型生活方式，如果懒惰不努力的话，也会被大家严厉指责。
“更大的大局”是从更长更远的眼光来看股市。历史长期统计数据告诉我们，在过去70年里，股票平均每年投资收益率为11%，比国库券、债券、定期存单高出一倍以上。尽管20世纪以来发生了各种大大小小的灾难，曾经有成千上万种理由预测世界末日将要来临，但是投资股票仍然要比投资债券的收益率高一倍以上。用这种大局观来看股市，坚定信心，长期投资股票，收益率肯定要高得多。而听信那些新闻评论员和经济咨询专家的悲观预言，相信经济衰退即将到来，吓得全部抛出股票而投资债券，收益率肯定要比坚定信心长期投资股票要低得多。
整理：复旦金融汇
