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证监会6月2日晚间下发新一批IPO（首次公开发行）批文，数量骤减至4家，而此前每个批次的IPO批文都维持在10家左右。这也是连续两周以来IPO批文数量下降，融资规模也骤减至15亿元。
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关于IPO发行的那些事儿
据证监会披露的信息显示，今年以来IPO批文保持在一周一发的频率，每个批次的IPO批文维持在10家左右，募集资金规模在60亿元上下波动，但近两周的批文数量分别下降至7家和4家，募集资金规模也下降至23亿元和15亿元。
此前的5月24日，经济学家韩志国(微博)与证监会主席刘士余共进午餐。据韩志国时候称，他与刘士余达成的共识，涉及微观监管、新股发行节奏、规范大小非减持三方面。
“发批文”完成实质性扩容步骤
IPO进程从上市辅导期开始，最关键的两个节点是“上会”和“拿批文”。“上会”是指申报IPO公司上发审会进行审核。审核没通过那就无缘A股市场，如果还想要上市那就得等半年再去排队从头来过。审核通过叫“过会”，那就等于一只脚已经踏进A股市场的大门了，如果不出什么意外，就会拿到IPO批文。
“拿批文”就是已“过会”公司拿到证监会核准发行股票的批文。只有拿到了IPO批文，才算是两只脚都踏进了A股市场。即使走到这一步，仍然不能掉以轻心，还有已经刊登了招股书的公司因为种种原因而暂缓发行的，甚至这一“暂缓”就没了下文。
那么IPO发行节奏以什么为标志呢？
就看证监会“发批文”，这是完成临门一脚的实质性扩容步骤。IPO公司“过会”了，如果拿不到批文，就无法发行上市，只能被动等待，干着急。拿到批文的IPO公司，被安排在何时申购只是一个技术性的枝节问题，除非出现意外情况，都会在较短的时间内完成发行并上市交易。至于暂缓发行甚至终止发行的，那是意外的极少数情况，对总体的发行节奏影响甚微。
没有规定说每周都要发IPO批文
现在的“惯例”是每周发10家批文，对应每天2家。这次之所以会产生IPO发行节奏是否减缓的争论，一是因为端午节前拿到批文的7家公司并非对应在本周三个交易日申购；二是因为清明节和五一节前都发了10家批文，与此相比较是减少了。进入本周申购的IPO，对应的发批文日期在两周前，当时发了10家批文，对应到本周等于多发了4家。那么到了端午节前发批文时，就应该考虑到这个原因而相应少发4家。纠缠于拿到批文的公司具体被安排在什么时候申购是毫无意义的，因为拿到批文的公司迟早都要完成发行并上市，某一周某一天申购的新股是多或是少，就像是朝三暮四的游戏，并不重要。
清明节这一周也是三个交易日，结果发了10家批文。五一节这一周是4个交易日，也发了10家批文。这两周的批文显然是发多了。此前的元旦这一周是4个交易日，元旦前发的批文是5家。春节前最后一个交易日是周四，这周没发批文。春节后的第一个交易日是2月3日，恰逢周五，这周也没有发批文。与多发批文的节假周来比较说明端午节前批文少发了，减缓了IPO发行节奏，纯属自欺欺人。
其实，是否每周都要发IPO批文，每周是否一定只发10家批文，根本就没有这个规定，如果说这是个“惯例”，那也只是从去年11月份才开始的。一个月内发一批还是发两批IPO批文，抑或是连续两周或三周都不发IPO批文，这个完全在证监会的自主权范围内，不存在要报批的问题。1月6日发的批文是14家，2月10日和2月17日发的批文都是12家，此后每周发批文10家，连“两会”期间也没停，这也是今年才有的现象。可见IPO批文发多发少完全由证监会说了算。真要看有没有减缓IPO发行节奏，得看本周五晚间发几家批文。光看一周还不行，得连续看几周，才能得出结论。
►自去年四季度以来，新股发行明显提速。而进入今年以后，证监会每周核发的IPO公司数量都不低于10家。这样的发行速度“全世界都没有”。对于这样的高速发行，一些有良知的业内人士纷纷提出不同意见，但证监会方面却明确表示，行情涨跌与IPO无关。而一些利益中人及“马屁专业户”，也是积极地为新股高速发行打油打气，进一步误导管理层，让管理层在错误的路上越走越远。
►事实胜于雄辩。尽管某些人居心叵测地置市场的供求规律于不顾，但股市行情的发展明白无误地告诉人们，行情的涨跌就是与IPO有关。虽然IPO的鼓吹者认为，IPO融资对市场的抽血作用不大。但这些鼓吹者却忽视了两大重要利空因素，一是IPO加速发行对投资者信心的打击；二是IPO加速发行给市场带来的巨大限售股，成为悬在股市头上的新堰塞湖。
►正是基于IPO加速发行的巨大利空，所以在今年的行情中，在全球股市牛气十足的大背景下，A股却走出了“唯我独跌”的大熊市。虽然在今年的行情中，以国家队为代表的机构投资者刻意营造出“漂亮50”的走势，但这丝毫不能掩盖A股行情的惨烈。截止6月2日，有超过三分之二的A股，股价低于2016年初的熔断低点，更有四成股票的价格创出了2638点以来的新低。2017年的A股，不是股灾胜过股灾。
►也正是基于A股市场行情之惨烈，证监会主席刘士余倾听了市场的呼声，从5月26日起放缓了IPO进程。尤其是6月2日，证监会只核准了4家公司的IPO申请，募资额减少到15亿元，这更是恢复到了IPO提速前的正常水平。可以说，在IPO的问题上，证监会在正确的道路上迈出了可喜的第一步。这是A股市场上的广大投资者所乐意看到的。
►作为一个股市来说，当然不能没有融资功能，不能没有IPO。但一个股市不能只有融资功能，不能只有IPO。股市还必须具有投资功能，这二者是缺一不可的。但一直以来，A股市场始终都是重视融资功能而轻视投资功能，到今年更是发挥到了登峰造极的地步，只有融资功能而没有投资功能。一些舆论大张旗鼓地鼓吹融资鼓吹IPO，但丝毫不提投资功能，完全把投资功能抛到了九霄云外。这些IPO的鼓吹者们如果不是自身的无知，就是别有用心。他们的目的就是要把监管者误导到错误的道路上去。这一次，证监会能够放缓IPO进程，这是对IPO问题的一次纠错，这种做法是值得肯定的，它有利于股市行情的企稳，也有利于股市投融资走向平衡。
►当然，这一次证监会放缓IPO进程，也只是在正确的道路上迈出了第一步。虽然这一步很关键，但在IPO的问题上，证监会有必要迈出更重要的第二步，即通过当下《证券法》的修改，来完善上市公司的股权结构，让上市公司告别“一股独大”的局面，使股市不再成为限售股股东们的提款机。比如，将控股股东的持股比例控制在33%以内，将首发流通股的比例提高到50%，以此避免新股发行成为限售股的生产机器，减缓新股上市后由于大股东等重要股东的减持而给市场带来的冲击。
来源：前瞻IPO、海洲说股事、新财富学院。
