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新三板好还是创业板好？股权融资要怎样进行？企业融资究竟该注意哪些？
中美两国的4万亿强心剂，有何不同？
美国次贷危机爆发时，中美两国分别推出了4万亿的刺激经济计划。中国的4万亿，70-80%投在基础设施建设方面，通过发改委立项，大约二三百个项目，由国企、央企从银行中贷款来具体实施；美国则是通过量化宽松(QE)来刺激经济，通过美国国债与资产证券化产品两大工具来刺激经济。
中国4万亿刺激经济计划
美国的量化宽松过程
中国政府在面对经济危机时更加高效，而美国只能通过购买长期国债、提高国债价格、降低国债利率水平来降低企业融资成本，刺激经济。这种做法的缺点是效率低、见效慢，但优点是能够解决产能过剩的问题，金融危机爆发时企业融资成本大幅上升，一些借不到钱的企业会有两种做法，一是裁员，二是去库存，这样就能逐渐解决产能过剩的问题，相当于倒逼过剩产能进行市场出清。
所以，美国刺激经济虽然效率慢，但是能够逐步解决产能过剩的问题，而中国的刺激方式，虽然短期内见效快，但是会造成钢铁、能源等行业产能过剩，其结果就是银行资产大幅增加，资产过于集中，风险很大。
企业应该发债券还是股票？
中国靠什么发展经济？主要是靠银行，银行在我们的融资结构里是系统性的存在。
中美融资结构
怎样降低对银行的依赖？增加企业直接融资的能力。这时，企业有两种选择——发债券或者发股票。这两者有什么区别呢？
如果企业发展初期进行债券融资，债券到期时企业可能还没有完全发展起来，如果企业无法偿还本息，可能导致企业的破产。
但是很多企业家排斥发股票，因为会稀释股权。事实上，对于初创企业，发股票是分散风险，降低经营者的压力，因为企业的盈利与亏损都有股东与你一起承担。
所以，企业一定要在发展了一段时间后再去做债券融资，初期用发股票去分散风险，把饼做大了，才是最重要的。
怎样进行股权融资？
各国不同部门的负债率
国家的负债率
我国的负债率已经处于一个很高的水平，尤其是负债的增长率，不利于我们的经济发展。现在的当务之急是去杠杆和降低负债，出路就是股权融资。
新三板与创业板的比较
前者是注册制，后者是审核制。注册制就是只要符合条件就可以上市，只要求披露一些信息。审核制就是看股票的表现，如果表现好，就多放一点，如果表现不好，就少放一点。注册制是没有盈利要求的，其最大的挑战是要合规，要有好的投资银行去卖你的股票。一旦上市，挂牌维护费用就会很高。
新三板分两层，一个是基础层，一个是创新层。这一万多家企业中，只有1388家企业在创新层。基础层是协议交易，创新层是做市交易。在创新层的企业，会更加受到投资者的青睐。
挂牌公司进入创新层标准
申请挂牌公司进入创新层标准
要进入创新层是有一定的要求的。一是盈利，最近连续两年净利润不少于2千万，或者盈利收入比较高。二是直接挂牌，也可以挂在创新层。如果要求直接到创新层，则需要有一千万的融资高度。
新三板创新层距离创业板还有多远？
总体来说，还有距离，但是有些企业的距离已经很小了。
不妨把创新层里除去银行后盈利能力最强的前50名的企业拿出来，按照以下几个维度和创业板的企业进行比较。
第一，总资产。新三板创新层的企业平均总资产是6.59亿人民币，但是前50名的平均总资产是33亿人民币，而创业板企业的平均总资产只有28亿人民币。
第二，资产负债率。新三板的企业资产负债率，总的来说比创业板企业资产负债率要高一些。新三板本身没有融资功能，而很多创业板公司都做了定增，所以它的股权融资渠道会宽一些，从而减少了负债。
第三，规模。创新层企业的规模，总的来说比创业板企业规模要小很多，但是创新层里面的前50家企业的规模比创业板企业的规模稍微大一些。
第四，盈利规模。新三板前50家企业，平均盈利收入是10.13亿，而整个创业板平均的盈利收入平均只有6.9亿人民币。
第五，盈利能力。从ROE即净资产收益率看，前50名的企业，ROE是平均8.68，创业板只有3.93，新三板这前50家企业，它的盈利能力和收入是远远超过创业板的。
第六，盈利质量。从非经营性损益占整个净利润的比重看，排名前50家的企业的均值是10.35，创业板企业的非经营性损益的比重远远超过新三板的这些企业，所以新三板的这些企业总体来说盈利质量也是比较好的。
既然新三板在许多方面表现得都很好，那为什么其估值远远低于创业板？交易流动性差。
怎样去提高流动性？修改新三板分层的标准。从原先的两层改成三层，一个基础层，一个创新层，一个精选层。这50家盈利最强的股票放在精选层，用创业板的标准来要求。第二创新层要求达到500万人民币，基础层是50万人民币的要求。当企业盈利增加后，也可以按照标准转层。这样既能降低风险，也能把新三板真正发展起来。
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来源丨长江创创社区
