来源：中国基金报、华尔街见闻
在业内人士看来，深交所此次堪称教课书式的问询，给新媒体的IPO或是重组上市，上了生动一课。
1、是否具备从事互联网新闻信息服务、网络出版服务等资质？；
2、“吴晓波频道”等微信公众号的内容是否主要为原创，是否存在版权纠纷隐患？
3、本次交易的实质是否为吴晓波个人IP证券化？
4、是否存在炒作股价情形？
5、收购完成后，吴晓波是否会注册其他微信公众号、是否会参加巴九灵之外的培训、演讲等？
6、吴晓波频道粉丝数量、活跃用户数量以及收入成本的确认依据？是否存在第三方代为付款？
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“吴晓波频道”值16亿
全通教育拟15亿收购96%股权
3月31日消息，全通教育公告，拟作价15亿元购买杭州巴九灵（吴晓波频道）96%股权，公司股票4月1日起复牌。
公告显示，全通教育公布，公司拟向吴晓波、邵冰冰、蓝彩投资、楼江、百匠投资、皖新传媒、润物投资、崔璀、朱可基、君联建发、厉剑、曹国熊、蓝轩投资、朱永祥、头头是道、普华兰亭、张静、牵海创投和薛屹等19名交易对方发行股份购买其持有的巴九灵96%的股份。
经交易各方协商，此次发行股份购买资产的股份发行价格确定为6.25元/股，不低于定价基准日前60个交易日公司股票交易均价的90%，最终发行价格尚需上市公司股东大会批准。
截至2018年12月31日，巴九灵100%股权的预估值为16亿元，经交易各方初步协商，本次巴九灵96%股权交易作价暂定为15亿元。
公告显示，巴九灵2018年的总资产有5亿，营业收入2.3亿，净利润7千万，2017年的净利润则为5千万。
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深交所火速下发问询函
拷问是否忽悠式重组
1、是否具备从事互联网新闻信息服务、网络出版服务等资质？
2、“吴晓波频道”等微信公众号的内容是否主要为原创，是否存在版权纠纷隐患？
3、本次交易的实质是否为吴晓波个人IP证券化？
4、是否存在炒作股价情形？
5、在竞业禁止期内，吴晓波能否以个人名义在巴九灵体外参与其他培训、演讲等知识传播活动，能否以个人名义注册其他微信公众号聚集流量、发布共享知识内容，其个人品牌授权、形象使用、粉丝经济能否用于巴九灵之外的商业用途。竞业禁止期结束后，如吴晓波开展类似业务，你公司如何予以应对？因吴晓波个人声誉、形象发生不利变化导致巴九灵利益受损时，吴晓波是否存在具体补偿安排？
6、吴晓波名下关联企业较多，巴九灵能否独家绑定吴晓波的流量价值？
7、杭州蓝狮子、吴晓波频道、巴九灵在历史上的关系，吴晓波频道权属是否清晰？
8、吴晓波频道粉丝数量、活跃用户数以及产生的收入及成本？
9、报告期内线下课程期数、学员人数、学费等情况？
10、吴晓波、邵冰冰与本次交易的其他对手方在历史上是否存在过合作、合伙或其他经济利益关系，是否存在过资金、业务或其他往来，是否构成一致行动关系？
巴九灵这家公司还面临这些风险点
公告同时还显示了吴晓波这家公司的经营风险。
一是对吴晓波过于依赖
主要依靠吴晓波个人IP吸引用户流量，并借助吴晓波个人在财经商业领域的影响力，向新中产、企业中高层及高净值人群等社群推广各类培训服务和财经知识付费产品。
如若未来吴晓波出现重大过错影响其个人形象和名誉，仍可能对上市公司和标的公司的经营带来较大不利影响。
二是吴晓波离职了怎么办？
吴晓波出具承诺，交易完成之日起将在标的公司或上市公司及其他下属子公司任职不少于五年，在巴九灵服务期间和离开巴九灵后两年内不得从事与巴九灵相同或竞争的业务。但是，如果吴晓波五年后离职并在两年竞业禁止期满后从事与巴九灵相同或类似的业务，仍将给标的公司业务带来不利影响。
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吴晓波的巴九灵靠什么挣钱？
公告显示，巴九灵有四大业务板块，即泛财经知识传播、企投家学院、新匠人学院和知识付费。
1、泛财经知识传播
是指基于不同泛财经主题打造的系列活动或培训课程， 属于巴九灵面向最广泛受众的端口产品和入门级产品集合，分为自主知识传播活动和客户定制主题活动两类。
2、企投家学院
联合不同领域具有影响力 的专家和知名企业家作为导师，研发开设具有商业启蒙、思辨、实操内涵的系统性 课程和自选式课外学习活动；企业家作为社群参与者在课程设计框架下打破行业边 界、实现知识融合、互相学习、共同成长，完成从企业家到企投家的思维、定位转变。
3、新匠人学院
新匠人学院系巴九灵在对文化消费供给侧进行系统研究的基础上，推出的面向消费品制造业企业，提供以企业管理培训为核心的综合型企业辅导培训项目。
4、知识付费
知识付费业务主要通过“吴晓波频道”的微信公众号以及喜马拉雅、咪咕等移 动端载体开展，标的公司已推出的知识付费产品包括文字、音频、视频等多种形式， 用户可以选择单次购买任一线上知识产品使用、体验，亦可以选择成为年费会员
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之前两大微信公众号收购项目
均已自己夭折
2018年4月27日，瀚叶股份拟以38亿元购买量子云100%股权。彼时，量子云旗下拥有981个公众号，粉丝累计超过2.4亿人，粉丝数超过100万人的公众号86个，其中第一大公众号卡娃微卡拥有粉丝数1566.62万人。
981个公众号卖38亿元“天价”，重组前夕并购标的创始人离场、估值翻倍……瀚叶股份的并购重组既震惊资本市场。
2018年6月15日，上交所向瀚叶股份下发了二次问询函。然而瀚叶股份还未能回复，就宣布“目前资本市场环境及产业政策发生变化，继续推进本次重大资产重组事项面临一定的不确定因素，因此终止筹划本次重大资产重组事项。”
在瀚叶股份放弃收购微信公众号的两周前，利欧股份也终止以23.4亿元现金收购苏州梦嘉（一家主营微信自媒体的内容营销公司）75%股权的计划，理由是“鉴于近期证券市场的巨大波动，协议各方对标的公司估值存在较大差异”。
有知情人士透露，证监会对于此类资产并购的监管十分严格，推进难度大。
全通教育会有怎样的命运？能否打破“终止魔咒”。
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