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2025年10月29日，北京市委金融办联合北京证监局、人民银行北京市分行等多部门印发 《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》 （简称“并购十九条”）。这一政策旨在通过并购重组激活资本市场活力，加快产业整合升级。
自“并购六条”发布以来，北京地区的并购重组就呈现出活跃的态势。去年9月至2025年7月末，北京上市公司共披露牌照类重大资产重组计划18单，整体呈现回暖态势。
新政更是聚焦首都“四个中心”功能定位，坚持 “市场主导+政府引导” 原则，不设规模目标，不干预企业自主决策，而是通过搭建平台、优化服务，推动资源向新质生产力领域集聚。
来源：证券时报
“并购十九条”明确将战略性新兴产业和未来产业作为重点支持方向。文件特别点名人工智能、医药健康、集成电路、智能网联汽车、商业航天、量子信息等12个前沿领域，引导资源要素向新质生产力领域集聚。
在产业整合方面，政策鼓励上市公司发挥产业链链主功能，整合同行业或上下游资产，目标是培育千亿级乃至万亿级市值的行业龙头企业。同时支持传统行业通过并购减少“内卷式”竞争，提升产业集中度。
区域协同也是亮点之一。政策支持京津冀上市公司围绕“六链五群” 开展跨区域并购重组，服务京津冀协同发展国家战略。
针对并购重组中的难点，新政推出多项创新机制。对于国有企业，政策提出简化决策流程并建立“尽职合规免责”机制，着力解决国企在并购中决策慢、怕担责的痛点。
政府角色定位为“铺路搭桥”而非直接干预。政策要求建立重点并购重组标的项目清单，整合专精特新企业、优质私募基金投资企业等资源，为上市公司精准匹配标的。
同时，支持组建非盈利属性的并购重组服务平台，通过线上线下协同，实现信息公开化、可视化，降低信息不对称成本，提升交易效率。
政策出台前，北京地区并购重组市场已呈现活跃态势。数据显示，自“并购六条”发布以来，2024年9月至2025年7月末，北京上市公司共披露牌照类重大资产重组计划18单，这18单项目中，16单属于产业并购，占比约九成，旨在促进产业链整合；剩余2单为基于转型升级的跨界并购。特别值得注意的是，15单交易涉及TMT行业或战略性新兴产业，显示资本正加速向新质生产力领域集中。多家上市公司已表态响应政策。北京人力董秘公开表示将聚焦新质生产力发展方向，用好用足并购重组政策工具；三元基因负责人称将借力医药并购基金及政策红利，整合细胞治疗领域优质资源。
新政在激发市场活力的同时，也注重风险防范。政策明确将依法加强并购重组监管，健全风险监测、预警、处置机制，密切关注非理性因素发展情况。在监管方式上，政策强调提高监管包容度，强化事后监管，同时加强合规与安全审查，规范资产定价和交易环节监督，防止国有资产流失。
南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，“活跃性”和“规范性”需要平衡发展，不能顾此失彼。在鼓励并购重组的同时，需防范可能出现的违规、乱象或风险。
“并购十九条”的发布，标志着北京资本市场进入 “质量提升”新阶段。通过市场化、法治化方式引导资源向新质生产力领域集聚，这一政策不仅为上市公司高质量发展提供新动能，也为全国地方政府推动并购重组提供了“北京样本”。随着政策落地，北京有望形成“培育-上市-并购-再壮大”的资本生态闭环，进一步增强其作为全国资本市场中心的辐射力。
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