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公司发布半年报，营收 119.68 亿元，同比增长 2.81%，归母净利 6.17 亿元，同比增长 10.04%，扣非净利 5.61 亿，同比增长12.95%，EPS 为 0.36 元。
（一）H1 业绩增长稳健，费用控制成效显著
公司 2018 年 H1 营收与扣非净利同比分别增长 2.81%和12.95%，业绩增速基本符合预期， 保持了稳健增长势头。 报告期内，公司产品结构同比有所变化： 军品收入占比 16.43% （同比-1.57pct），非船用民品业务收入占比 63.51%（同比+5.51pct） ，船用民品业务板块收入占比 20.05% （同比-3.95pct） ，高毛利军品占比的下降导致公司综合毛利率下滑 1.14pct。但公司费用控制成效显著，2018 年H1 公司期间费用率为 7.31%（同比-1.5pct） ，其中财务费用同比减少 1.12 亿元，对当期利润增长贡献最大。
（二）完善产业链的战略布局，盈利能力持续提升
2017 年低速柴油机管理平台中国船柴成立， 化学动力和中速柴油机动力整合方案积极推进。2018H1 公司进一步完善产业链的战略布局，完成现金收购北船持有的陕柴重工 64.71%股权和重齿公司的 29.80% 股权，目前持有陕柴重工 64.71% 股权和重齿公司51.56%的股权。公司通过内外整合中速柴油机业务，发挥协同效应，进而推动产业链持续整合。
两家公司未来两年的利润考核较为严格，陕柴重工 2018 年、2019 年目标净利润分别为 2.05 亿元和 1.57 亿元，其中 2018 年净利润中包含股权转让收益 1.06 亿元。重齿公司 2018 年、2019 年目标净利润分别为 1.62 亿元和 2.52 亿元。按照股权收购比例测算， 2018 年和 2019 年两家公司将分别增厚上市公司净利润 1.81 亿和 1.77 亿，盈利能力显著提升。
（三）一致行动人增持股票表信心
一致行动人中船投资 8 月 8 日增持公司股份 305 万股，成本价约为 17.5 元，并计划后续 6 个月内将继续增持公司股份，金额达1 至 3 亿元人民币。我们认为一致行动人选择在市场低迷时点增持股票，对于提振公司股价具有明显正向效果，也反映其对公司未来发展前景的信心。
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