青年赣江汇“前海论坛”主题讨论第三期
时间：2015年2月7日 19:00-21:30
主题：互联网金融
主讲嘉宾：中国文化产业投资基金副总 研究总监 钟文明
小组成员：熊虎，张旗，刘威
一、 主讲环节
互联网金融是个很大的主题，对于我们做投资的人是不容错过的，是不容忽视的。我们自己在一级市场方面正持续做一些工作，包括大的：蚂蚁金服，陆金所；包括小的：积木盒子，91金融，等等其他一些机构我们一直在进行持续的沟通。
TOPIC 1 本次互联网金融浪潮的本质是什么？
比较清晰，来自于两块，一是金融自身的变化，二是互联网的变化。
事情的发生是偶然加必然，从外在表现讲，触发点是当年的余额宝，因为余额宝把互联网金融的大幕拉开，这是互联网本身的变化。而真正的里面的东西，是金融自身的变化，也就是利率市场化的趋势。
我们当前的利率是受管制的，很多事不是一碗水端平，正因为有利率差，又通过互联网的手段能够满足狭缝需求，所以这波互联网金融浪潮能起来。当然经济结构的调整，政府的一些政策也起到了推波助澜的作用。
TOPIC 2 对于我们目前的金融的体系有没有产生冲击？
现在还没有产生系统性的冲击。如果有系统性冲击，传统金融会奋力抗争，这么多p2p和机构会无法存活下来。而现在这些机构还非常活跃，倒过来讲，互联网金融在中国的发展是非常早的。
互联网金融的几个关键点：渠道、支付、数据、资本金。渠道和支付这一块互联网金融影响是很大的，而数据和资本金这一块很多互联网机构偏弱，而这些正是今后互联网金融企业竞争的要点所在，如果将来在数据和资本金方面能对传统金融企业建立一些优势，那时可以说有所冲击了。
TOPIC 3 互联网金融对金融机构产生了哪些影响？对个人金融活动又有什么影响？
虽然对整个金融体系没有冲击，但还是有一定影响的，分为两类：大的影响、小的影响（包括对个人的影响）。大的影响目前体现在渠道和支付这一块，资本金和数据还没到那个阶段。对渠道和支付的影响是大的互联网企业造成的，如蚂蚁金服。蚂蚁金服造成的影响是非常大的。这种影响和变化是静悄悄的，不是一夜之间突然爆发出来。表面上大家看到热闹，但底层的变化、系统性的变化是静悄悄的，在某一个时点再爆发。蚂蚁金服现在比较低调，现在场面上活跃的可以认为是小丑或流星，以后可能发生一些变化。
对个人的影响是更清晰的，每个人都感同身受。对产业链的影响发生在个人的理财方向，以前找银行信托，现在找互联网金融机构了。渠道发生了变化，资金的走向发生了变化。有些人给陆金所不给其他p2p，涉及到当前监管方式的现实（刚性兑付），因为陆金所背后是平安，一旦出现坏账或资本金不够，平安会救的，而一般的p2p机构可能就跑路了。
TOPIC 4 如何正确看待互联网金融和传统金融的关系？
不是分割的，是统一的，最后会走向互联网金融。其中的影响就像传统商业和电商的关系，不仅仅是资金来源的影响，是整个产业链的变化：包括渠道，支付，风险管理，最后的场景，都在发生变化。越到后面越能体现互联网金融的魅力和价值，尤其是数据这一块，可以减少很多尽调，减少信息的不对称。
当然这种变化的过程中会带来很多环节的变化，如渠道和支付的变化。还有我们感受不到的，如金融机构内部组织结构的变化，工作室模式会越来越普遍。监管也会发生变化，还有业务的变化（这是最核心的），中国银行现在是一万亿，如果不应对的话，可能会缩小，而蚂蚁金服现在是500亿美金，可能未来会扩大。这种变化是不以我们意志为转移的。
嘉宾总结：
我们大多数人是做投资的，从投资的眼光看问题，要解决两个问题：方向、节奏。方向很多人能看清，但节奏较难踏准，恰恰对投资至关重要的是节奏，节奏一旦踏错，方向看准了意义也不大。
所以更有意义的事情是研究互联网金融演变的节奏。比如东方财富为什么会涨这么多，和他们处在渠道端有关。其实他们就做了一件事情，倒客。这恰恰是互联网金融起来最快的时候。
往后面的发展，p2p，众筹等其他的，一定是起来一批企业，也会死掉很多企业，剩下的都是有资本金优势的，有数据储备优势的。
二、群友提问环节
Q1 一级市场看下来，目前有哪些比较清晰的商业模式和产业趋势？
模式分几块看。渠道这一块，有些清晰的，如东方财富这种，支付这一块也比较清晰，已经被两家垄断了，其他小的还在折腾，有一些细分的领域，相对比较清晰。
但风险管理这一块，真正互联网金融的魅力所在，目前是不清晰的。原因在数据的不完善，真正在金融活动中的应用目前是不够的。正是这种数据生态的不完整，目前的p2p本质上是线下活动，虽然借助了互联网，但业务模式核心是线下，基本是大量线下人员在做，依靠的是抵押。
Q2 互联网金融和在互联网上做金融的说法有没有区别？
这个问题实际上在讲互联网金融和金融互联网的区别，这个区分意思不大，我们是做实践的，不必抠字眼。现在有几类人在做：互联网出身的，传统金融出身的，新兴加入的。第三方支付、网上支付是互联网金融，是非常核心的一块，这也是蚂蚁金服的立身之本，包括腾讯的财付通，百度一直困扰没有账号，没有支付。
Q3 投资互联网金融和二级市场追风还是不一样，重点从哪些方面切入？
对于一级市场来讲，关注2、3年以后的事，重点在两点：一是当前阶段模型的经营管理能力，对于大规模人员的管理能力，这是根本；二是未来数据的可获取能力，或者说是某些特定领域数据的可获取能力。
Q4 类比互联网阶段BAT显著的占位优势，未来企业只有在垂直互联网和某些卡位端体现并购价值（如地图），那互联网金融在蚂蚁金服和平安陆金所之类互联网巨头金融巨头竞争格局下企业在哪些方面可能突围成长？
蚂蚁金服和陆金所不是一个层级的公司，蚂蚁金服是底层，陆金所是上层，不是竞争关系，甚至可能是合作关系。对一些小的来讲，很多时候和蚂蚁金服是合作关系，它是一个更底层更基础的公司。
这个比较有几个点把企业区分开来，1、有些能拿到垂直行业的数据，如餐饮行业，金融行业，某某其他行业数据的差异，可能产生一些差异竞争的企业。2、事情还处在早期，资本金不一样，如陆金所虽然自身资本金不高，但背后连带的很高，规模可能迅速做大。3、经营管理不一样，风控模型不一样，有担保、无担保的不同。专注的客户领域不同造成差异，自身的能力，竞争优势的点不同导致差异。从现在看，未来两到三年，很难说做一家公司就没机会了。
Q5 可以理解为大众化的业务未来是整合，行业数据会产生差异化竞争？
可以这么理解。
Q6 蚂蚁金服上次交流觉得他们触角会很长很长，为什么理解为底层？
因为它做了很多互联网金融行业的基础设施工作，如支付，征信等其他的，类似于传统金融行业的银联，登记结算公司，交易所，这些基础性的功能它都有。
Q7 互联网金融领域是不是能像互联网领域一样，出现颠覆式或跨越式的发展？
蚂蚁金服就是颠覆，如果数据生态能建立起来，也是颠覆。
Q8 之前央视有报道国内最大的互联网金融诈骗案“金玉恒通”，会不会对互联网金融的健康发展构成影响？
这只是大浪潮中的小插曲，不会对总体趋势构成影响。
（文章来源于“青年赣江汇”）
【特别声明】
本文版权为“赣江汇”及/或相关权利人专属所有或持有。转载请完整注明来源：微信号“赣江汇”（微信搜号码：ganjianghui；查找公众号：赣江汇）。
