郑志平，赣江汇资深群友。江西上饶人。江西财经学院金融专业毕业，工商管理学硕士，曾在2005年至2009年，任职业投资人；2009年10月至2011年10月，任中山证券福华三路营业部理财一部经理；2011年10月至2013年，任上海磐厚投资的大宗交易员。2014年1月至今任深圳东方平昇投资管理有限公司总经理兼基金经理。
郑志平:立志于成为最有品德的私募管理公司
（节选自私募排排网，2014年11月17日）
现在不会有大的系统性风险 未来的股市机会特别多
私募排排网：您怎么看接下来的市场走势?
郑志平：炒股票要看大势顺应大势，我们认为未来的中国的政府会控制房价保股市。我觉得懂一点中国政治和经济的就不会在2000点的时候就看空，说会降到1600或者是1400。
我们从去年年底就这么判断，未来的股市机会特别多，股指不一定能涨到哪里去，我们丝毫不纠结股指能涨到2500还是2800，我们能把股指的波段的高低点能抓住就行了。所以大盘在回撤的时候，一周回撤两三个点问题不是很大，因为市场总会有涨有跌，但是假如行情一旦稳定净值就能迅速回升，我们要的就是这个效果。我们公司以后的特点就能体现在这里，就是在回撤的时候回撤不会特别大，但是涨的时候会涨得很快。
私募排排网：对于大家讨论的未来是牛市，您是怎么看待的?
郑志平：假如你不做股指期货，我觉得就不需要去过多的判定大盘股指的涨或跌，一门心思研究好自己的股票，因为我认为现在不会有大的系统性风险。
经济不是决定股市上涨的唯一条件
私募排排网：三季度的经济数据还是向下的，很多人开始担忧，你们对经济的基本面是怎么看待的?
郑志平：经济肯定就这样反反复复，不见得多好，也不见得多坏。
市场永远是对的，经济不是决定股市上涨的唯一条件。决定大盘走势的因素实在太多了，国家意志、资金面、资金流动性预期等等。
私募排排网：您对房地产行业未来的发展怎么看?
郑志平：房地产有国家政策托底，房地产是一个大的产业，国家不允许它暴涨暴跌。今后是大涨还是大跌，要以后才能看到，预判不是我们要做的事情，至少我做不到。
至于地产板块的股票，地产的老板不傻，地产行业不行他们就可以转型。但是大的公司转不了，例如万科和保利这种不完全转型，但是它可以搞社区银行、社区服务地产和社区经融，人家有大的体量和大数据可以慢慢转型，赋予万科主体更多盈利点出来。
从走势上看，最近很多地产股涨得很牛，这也是市场对这个板块的一个反映。
明确公司期权和股权 所有的人才才能朝着一条路去走
私募排排网：简单谈下您对创建团队的看法且简单介绍下您的团队?
郑志平：公司一定要明确期权和股权，所有的人才才能朝着一条路去走，否则整个过程中可能会分心，可能因为别的公司的挖角或者利益的诱惑而去了另外的团队，所以期权的设置是很重要的。
我们团队目前有五个股东，我们五个股东都有实业的背景，还有股东曾经是投行的，熟悉PE和投行的运作，而我偏向于二级市场，公司研究的深度和广度都不错，章元森他负责公司的各项资源的整合。章总人非常好，曾在江西铜业、诺亚正行、英大证券资产管理部任职。拥有很多年的市场、渠道、传媒和客户关系管理经验，目前负责公司的整体运作。
一个投资公司主要是把投资做好，研究很重要，有稳定的业绩和持续的盈利，渠道也是因为你业绩好才会帮你做。我们现在重点还是做好投资、做好研究，回报那些相信我们的朋友，否则一切都是虚的。假如有些公司做不好，一年到头都不赚钱，成本都覆盖不了。
私募排排网：您现在管理的产品规模是多大?
郑志平：结构化和管理型的产品一起三个亿。我们今后还是以管理型产品为主，因为这个规范一些，也好管理，基金经理集中精力研究会比较好一点。
接下来还是会持续发管理型产品规划三年有三五十个亿规模
私募排排网：你们接下来产品这块怎么规划的?
郑志平：我们会持续发管理型的产品。
私募排排网：你们对规模这边的规划是怎么样?
郑志平：我们公司有个规划，三年做到三五十亿规模。我们不希望第一年十亿规模，第二年二十亿规模，第三年三十或六十亿规模。我们还是希望在行情的初始阶段，大家对我们进行全面考评，在行情的低点，能够把两块都抓起来。这个时候第一顺风，第二加上我自己的研究实力，收益就会比较好。
一旦到了行情末端，假如就有5年牛市行情，第五年搞到100亿，那就需要非常大的智慧，不能在高点的时候再拼命融资金。假如你搞了一百亿，跌了20个点，那就20亿不见了，你想想，20亿都足以将一家央企打翻。
私募排排网：你们的团队情况怎么样?能支撑三五十亿的规模吗?
郑志平：我觉得没有问题，我们选的股票比较多，经过层层把关，刻意把它缩小到几十个股票，这样风险会比较小。
我们最大的特点就是不熟悉的股票不做，市场很热门的那些炒得很疯狂的股票往往都没有去参与。也许你会赚快钱，但是你习惯了赚快钱你就会追涨，一追涨就容易快跌。很多股票连续两三天大阳线，涨个百分之二三十，假如你认为马上要翻倍，高点买入，跌个百分之十五，对投资者来说是一个不小的打击，所以我们一般不会深跌。我们的特点就是在行情震荡低迷的时候还能保持稳健的盈利，行情很火爆的时候我们可能跑不过散户。散户股民很激进，哪个热追哪个。
假如你五十亿资金，赚两个点有一亿，而他有十万块，赚百分之五十，也就赚五万。基数大，盈利的绝对数就大，所以说有钱人不用去找项目，而是坐在家等着朋友找到好项目上来推荐，没钱的想赚大钱的人才到处去找项目，而好项目肯定是很少的，我觉得这个和股票是一样的道理。
三大选股的逻辑和标准
私募排排网：你们选股的逻辑和标准是什么?
郑志平：首要条件是股票所处位置的点，相对位置一定要低。
第二是价值，因为我们属于价值投机，它有多少空间让你能进能出，能容纳多少资金，这是我们所考评的。
第三点，就是我们要重仓一家上市公司，还要看这家董事长的人品和性格以及包括他做事的风格及魄力，甚至他们的年龄有多大都要考虑。有些国企，董事长已经到了退休的边缘，这种股票最好不要碰，潜在地雷要避免。富二代接班，因为富二代本来就很有实力，这种企业就很有潜力。
私募排排网：你们比较喜欢做市值管理的公司，是基于什么的逻辑?
郑志平：市值管理是从外国引进来的，你的市值涨高了，股价比较疯狂，你就要减持一些，假如股价你觉得股价低了，就增持一些，它是为了管理企业社会形象的市值管理过程。
中国现在的市值管理刚好和契合证监会的鼓励政策，外延式并购、产业上下游的并购或跨行业的并购。现在包括法律法规也规定，很多重组类的或者以现金去购买资产的都不需要特别审批。所以政策引导上市公司这么做，这样很多企业不需要排队等候上市，可以与资本市场直接对接，其实在鼓励发展并帮助这些新兴产业企业，让其早点得到资金的支持，这其实也是一件好事，所以基于这个基础上，市值管理很有做头。
我以前说我们关注市值管理的公司，很多人也会问我们做不做市值管理?市值管理是很大的系统性工程，做这个有很多矛盾点，比如你做了上市公司的市值管理就不能去参与它的二级市场，就不能去违法。
我们是通过逻辑分析企业做市值管理的概率有多大，价格位置够不够低，通过公开信息分析，位置高可以不买，位置低才买。第二，还有一个逻辑就是控股股东三年解禁，解禁肯定有减持的需求，即使不减持，因为股价不高，它也需要质押，也会去并购，所以股价上涨对于股民和控股股东都是一件好事。
私募排排网：现在重组这块非常热，这将会是你们重点投资关注的对象吗?
郑志平：会有部分相关的标的。
倾向于个股研究，不用刻意去选行业 希望用时间换空间
私募排排网：你们研究是从自上而下还是自下而上的方式?
郑志平：我们没有很明确的从自上而下还是自下而上的逻辑。我们是从相关个股的公开信息去研究，现在只要是稍有名气的投顾公司都会有很多券商的朋友提供很多的研究报告。
我们还是倾向于个股研究，不用刻意去选行业，但是往往我们研究的股票可能就和当时最热门的行业相关。我们没有思维定势，有一点逆势投资的思想，我们还是希望用时间换空间，不希望用时间去抢空间。
私募排排网：你们的持股是分散还是集中?
郑志平：不算是特别集中，一般十只左右。因为产品规模小，公募肯定不行，今后等产品规模大了，肯定会增加选股标的。
私募排排网：你们有没有测算过你们每只股票持股的大概时间是多久?
郑志平：我们股票一部分配置中长线，中长线股票持仓半年时间左右，一般个股不超过三个月，极个别深入研究的会持有半年。
我们不长期持股，我们采取波段操作，因为钱出来了，我不缺标的物，我们可以投资别的标的物。
私募排排网：你们卖出股票主要考虑的标准是?
郑志平：第一，盈利目标到位，第二，我们当时买这个股票的理由市场已经兑现。
私募排排网：具体讲到风控那块，你们是怎么操作的?
郑志平：第一是，位置高了，减仓。
第二是，我们买股票的时候有做事前风控，连续大涨的股票就算外面的新闻报道讲得天花乱坠我们也不买，选股风控这是我们最重要的事前风控。事中是我们对所买的股票的市场上所有的消息传闻做点评、收集数据，假如有不利于它的消息我们尽量去求证。事中的判断还有盘面如果有异动，买的股票本来盘面是震荡或攀升，假如忽然放量跌得很厉害或者盘面很怪异，交易员会回馈给我，我再看情况做具体处理。
交易人员必须自己信得过、单纯品德好研究员主要是来找风险点
私募排排网：你们投研部具体有多少人员?
郑志平：研究部是6个人，交易部是6个人。交易部用的是自己人，这些人自己信得过人品好，简单单纯执行力好。假如用的是外围的人有可能存在老鼠仓。用自己的人问题不大，首先他们自己也没什么钱，而且就算有钱我们自己也接收了来交给公司管理，不存在老鼠仓的问题。
我们的研究员可能和别的研究员不一样，我们的研究员主要是来找风险点，是来挑刺的。因为进入我们股票池的股票是因为新财富排名靠前的研究员去研究了并且有研究报告，位置比较低，才扔给我们研究员，我让他去研究这个研究员的观点是否正确?这只股票最大的风险在哪里?然后我们的研究员给出自己的观点。我的研究员其实就是风控部门，我不需要我的研究员去找股票，所以我们投资风格和别人不一样。
私募排排网：你们投资流程是怎样的?你们投委会是不是一票否决?
郑志平：我们三个人组成的投委会，假如其中有两个不同意，就不会通过。不是一票否决制，因为个人喜好不同，很容易把所有的机会都给抹杀掉了。
立志于成为中国最有品德的私募管理公司
私募排排网：你们对公司规划是什么?
郑志平：我们不想追求卓越，但是想顺应这个市场做到中上水平，不要苛求做第一第二，那不是我们能决定的。我们立志于成为中国最有品德的私募管理公司，要有职业道德，自己争取投资水平中上游。
郑志平：关注做市值管理的公司
（节选自华夏时报，2014年6月21日）
“我自己赚了些钱，全部是股市里赚来的。我就发个产品试试看，没想到收益还可以。”郑志平6月18日接受《华夏时报》记者专访时如是说，他将自己目前取得的业绩归结于运气。这个产品仅有6000万，性质为结构化。
“看现在的政策形势，私募以后会有大的发展。”即将进入不惑之年的郑志平也想在私募上有一番作为。他之前干过实业，然后尝试投资，后来又误打误撞进入券商。
“投资要耐得住寂寞”、“有市值管理冲动的上市公司非常值得关注”、“买公司也是买董事长”，郑志平娓娓道来，爱好佛学的他在投资上颇具自己的风格，“佛学里杜绝贪念，贪欲控制住了，在投资上不会掉进大的陷阱里。”
这也是郑志平波段操作的核心，赚个20%到30%离场即可。
从草根到职业投资人
1996年，郑志平的第一笔投资股票资金是母亲给的2000元，“我和股市非常有缘。讲个小故事，以前我买了300股粤华电，3.75元的成本，后来竟然高价卖了，当时还没有涨跌幅限制。”郑志平回忆起这段往事心情非常激动，当时还是手工下单。“我填好单，让交易员卖，他帮我下完单，我回到电脑前一看，竟然以8.4元/股的价格成交。”
郑志平第一次感受到资本市场的疯狂，所持的股票短短一个月的时间股价涨幅曾经达到124%。郑志平的投资生涯在当时还是小打小闹，真正进入资本市场是从2005年开始的。
郑志平1997年来到深圳，当时仅是广告公司的业务员，也没什么资本积累。郑志平的投资体系并未成型，一边工作一边投资。在此期间也换了不少工作。2005年，他放弃了工作，回到老家上饶开始职业投资生涯。
郑志平也正是在此期间实现了自己最初的资本原始积累，通过股票投资，在2007年，个人资产实现了150倍的增长。同样，这段投资经历也让郑志平刻骨铭心，经历了股市牛熊转换的洗礼。“没想到2008年金融危机，当时资产瞬间缩水，那也是我最黑暗的时期。”郑志平印象很深，当时他的妻子还因为这个事住院一个半月。也正是从此时开始，郑志平开始思考自己的投资生涯，“钱都是从股市赚来的，没了就没了。”郑志平非常豁达。
2009年，郑志平误打误撞进入券商，“当时有个朋友找到我，推荐到中山证券福华三路营业部当理财一部总经理。据统计，半年内我推荐的股票准确率达到83.3%。”郑志平非常自豪，现在还分享着客户的佣金分成。
这段券商的经历让郑志平对资本市场有了进一步的了解，他当时做的事情还包括研究龙虎榜名单，为何好的股票这些营业部能买到？也就是说，郑志平人生的分水岭是在2009年，从一个草根跳跃到具备证券公司经验的管理人。
“投资要耐得住寂寞”
一般而言，私募产品类型分为结构化和非结构化这两大类。“结构化产品一般是放大杠杆，分优先劣后级，当收益大于优先级时就会放大收益。”一位专门从事私募产品的投资人士对本报记者表示，结构化产品的投资人都是赌徒。
“市场上规模一两千万的资金做得很激进，我主要是在价值挖掘的基础上做大的波段，有个20%左右的收益就会离场。”在郑志平的投资组合里，股票数量也就在10只左右，持股时间一般为几个月。
离场的时机是什么呢？“我们的操作策略非常灵活，我们看到市场被低估的股票开始进场，当涨到一定高度大家认为上升趋势已经形成，那时候我们可能就退出了。”郑志平认为投资股票就赚自己能看得懂的这部分钱。
对于波段操作，郑志平解释道，这是某只股票在某个时间段内的波段操作，低买高卖。“我有老凤祥时，22元/股买进，25元/股就卖了，差不多有20个点。”郑志平很享受这样波段操作思路。他宁愿少赚点，不赚最高点的钱，这样就把风险大大降低。
按照郑志平的理解，在别人疯狂的时候逐步退出，然后再回过头来选一些市场还没太关注的股票。
投资要耐得住寂寞。郑志平把自己的投资理念总结为价值挖掘型，并非热点追逐型。投资如何择机呢？郑志平认为，要选择一个具备安全边际的位置进场，而投资是一个长跑比赛，当回撤达10%时，买入的理由还在，这就是加仓的机会。
“国药在39元/股左右买进，股价下跌时我们一个月没有动，跌到37元/股我们开始加仓，最后涨到50元/股。”郑志平认为，建仓的时候比较安全，当低于安全线时反而是加仓点。郑志平对于股价回调，心里一阵窃喜。
郑志平在仓位管理上也有自己的一套体系，“进场的时候，比如这只股票准备动用30%的资金，我不会全部买满，当市场出现5%回调的时候，我是要加仓10%。”而当出现系统性风险时，他通过仓位控制来降低个股成本。在投资策略上，郑志平透露，后期会用对冲等手段进一步降低风险。
郑志平进一步举例解释，比如说一个亿的规模，单只个股只能买3000万，现在股价是10元/股，1000万的底仓。“当股票从10元/股跌到9.5元/股，我会加1000万，当跌到9元/股，我又加了1000万，那么我整体3000万的成本是低于9.5元/股。”
这是否意味着不需要止损呢？在郑志平看来，止损是必要的，其位置是按照不同个股来定。“我们会想到最坏的结果，跌到什么程度，是不是我们可承受的范围。当我们买入的理由发生了变化，这才是止损的时候。”
20%收益就退出
郑志平在选股上也有自己的特色，他认为，有做市值管理冲动的上市公司非常值得关注。
“站在上市公司这种市值管理的思维和角度来想，比如明泰铝业，四个涨停。”郑志平认为上涨的逻辑非常简单，明泰铝业大股东9月19日解禁，控股股东占到了26.41%的股权，而股价却处于较低位置。“这类上市公司一定会想方设法做产业链延伸，通过并购等资本运作手段做大做强市值。”
郑志平认为，这是非常好的投资机会。“我们有个20%左右收益就退出了，也就一个星期的时间。”他认为市场的盈利模式是有寿命的，当大家反应过来的时候，已经过时了，跟随可能会亏钱。“这几年上市公司未来的重点是市值管理，和产业资本对接，还有举牌概念股都是有投资机会的。”
如果只是单纯分析有人看到的价值，股价已经得到了体现。郑志平就是从明泰铝业的公告中发现了蛛丝马迹，有个公告说要成立新公司，这个动作公司要做市值管理是大概率事件。郑志平的投研团队仅3个人，“一般的私募不需要那么多研究员，你花钱请来二流研究员，他的信息会给你误判。”郑志平认为，市场的研报已经非常多，要学会借力。
郑志平最大的投资特色在于用基本常识来判断，调研不是非常必要，拿到的信息也有限，跟上市公司沟通打个电话即可。“比如深康佳6月17日在仲裁土地，有些投资者等了一天公告没出来可能就退出了。这时候就可以打个电话给上市公司。”
郑志平关心的问题就两个，一是，仲裁结果什么时候出？二是，这是否是最终的仲裁结果？“最差的结果深康佳和华侨城共同开发，最好的结果全部判给深康佳。这对深康佳来说，悬而未决多年的事情解决是利好，利好的话就能逢低布局。深康佳没有大涨过，这个位置也比较安全。”郑志平表示。
对于投资，郑志平认为，要做减法，只要是关注的上市公司，一举一动都要盯住。“我们会用市场的搜索软件对上市公司的信息进行搜索整理，搜索完成之后的分析对投资非常有帮助。”郑志平颇有心得。
在郑志平的投资组合里，有个股票是航天信息，当时上涨很慢，董事长时旸上任后，股价便大涨。“除了公告以外，我们对时旸的所有信息进行了搜索和分析。这个人擅长资本运作，会推动上市公司发展。”郑志平认为，买公司也是买董事长，如果董事长有恶习，这类上市公司是坚决不能碰的。
平时，郑志平也喜欢看书、跑步，他目前在杭州、北京、深圳三个城市穿梭。
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