密西西比州北部的家具工厂里，中国资本正重塑美国家具制造业格局。敏华控股以5870万美元收购美国软体家具制造商Gainline Recline Intermediate Corp. 100%股权，推动其股票上涨，正式迈出北美市场深度布局的关键一步。
2025年12月18日，敏华控股宣布通过3200万美元股权收购及约2670万美元债务承担，合计约5870万美元，完成对美国企业Gainline Recline Intermediate Corp.的全资收购。
该公司旗下拥有Southern Motion和Fusion Furniture两大本土品牌，并在密西西比州北部运营8处生产基地，总面积超200万平方英尺（约18.6万平方米），此次收购标志着敏华控股生产网络首次实质性落地美国本土。
一场精明的资产并购
尽管目标公司在截至2025年6月28日的财年净亏损约969万美元，但敏华控股更看重其长期资产价值。此次交易相当于以不足6000万美元代价，获得逾18万平方米的美国制造基地与成熟的分销体系，具备显著的战略性价比。
破解美国家具市场的入场券
本次收购核心目的在于打通北美市场渠道。目标公司拥有1000多家活跃零售客户，为敏华产品进入当地市场提供现成销售网络。
更重要的是，通过在美国本土设厂，敏华可有效规避国际贸易摩擦带来的高关税风险，提升供应链稳定性。此举顺应家居行业“不出海，就出局”的发展趋势。
近年来，国内传统OEM家居企业纷纷通过海外并购、建厂或跨境电商拓展主流消费市场，寻求新增长空间。
收购背后的风险博弈
此次并购仍面临多重挑战。首先，收购亏损企业需承担整合压力与扭亏成本；其次，敏华在美国市场并非毫无前科——2022年曾因专利侵权被美国法院判赔超1亿美元，法律合规风险不容忽视。
此外，家居行业海外并购后遗症值得警惕。例如曲美家居收购挪威Ekornes后虽扩大营收规模，但负债率攀升、财务负担加重。敏华能否实现高效整合，考验其全球化管理能力。
对中国家具企业的战略启示
敏华控股此次收购为中国家具企业提供了全球化战略的典型样本。行业正从早期贴牌代工（OEM）向“品牌出海”与“供应链属地化”升级转型。
面对国内需求放缓，企业加速出海争夺存量市场，抢占原有贴牌客户的海外份额。通过资本运作收购成熟品牌，成为快速切入国际市场的有效路径——既能迅速获取市场份额，又能依托现有渠道降低开拓成本与风险。
然而，真正的挑战在于从“买得到”到“管得好”的跨越。未来几年，无论是并购还是自建渠道，本地化运营能力与核心竞争力构建将成为决定成败的核心要素。
