近期，他在Natalie Brunell的播客中提出一个核心观点：我们正站在“用比特币重构全球信用市场”的起点。
横盘不是弱势，是资产“成年礼”
面对近期平淡行情与转弱的社群情绪，Saylor持相反看法：“若拉长一年K线，比特币涨幅接近100%。持有年化翻倍的资产，何来沮丧？”他比喻称，当前比特币市场如同一家高估值明星初创公司，早期员工虽账面财富丰厚，但无法抵押融资，只能通过卖出套现实现现金需求。这并非看空，而是现实生活的资金需求。
市场正在消化早期持有者的抛压，这一过程使波动率下降，价格基底更扎实。“波动率收敛，其实是市场给这项资产颁发的‘成年礼’。”Saylor指出，只有当波动降低，管理万亿资金的大型机构才敢入场。而这类时期往往显得“无聊”，大众情绪偏悲观——这恰恰是重大机会来临前的典型特征。
“没有现金流”是对象比的最大误解
传统金融界常以“比特币不产生现金流”为由否定其价值。Saylor反驳道：“人类文明中许多最重要资产本身并不产生现金流。”
黄金、钻石、名画、土地——无现金流，却因共识而具高价值；婚姻、子女、名誉——无现金流，却是人生核心；货币本身——理想形态恰恰不应有强使用价值，关键在于流动性和储值功能。
他认为，“资产必须产生现金流”的观念，是在过去50年美元体系稳定、全球无大战的特定环境下形成的“特解”。一旦边界条件剧变（如货币崩溃），该逻辑即失效。在黎巴嫩、阿根廷、尼日利亚等本币暴跌国家，那些“有现金流”的传统资产，以本币计价也几近归零。
此时人们回归“第一性原理”：什么才是真正的价值存储？比特币正是由此推导出的“齐次解”——一种超越单一主权信用的绝对稀缺资产。
颇具讽刺的是，批评比特币无现金流的资管巨头Vanguard，其旗下基金却是MicroStrategy的第一大股东。
痛点：全球信用市场“收益饥渴”
Saylor指出当前传统信用市场的两大困境：“收益饥渴”与“流动性不足”。
主权债券：在美国无风险利率约4%背景下，欧洲、日本等地利率更低，扣除真实通胀后实际收益常为负，处于“金融抑制”状态。
公司债与MBS：收益率略高，但流动性差，抵押物质量参差。
银行储蓄：活期利率趋近于零，难以满足保值需求。
“谁愿意在你余生中持续给你8%-10%的利息？你的银行、政府或大公司都不会。”根本原因在于，传统世界缺乏一种长期稳定增值、增速高于资本成本的底层抵押物。
解法：用比特币铸造“超级信用”
Saylor提出革命性构想：以比特币为抵押，创设“数字信用”。
核心逻辑链：
- 比特币是“数字资本”：Saylor预测其未来20年年化升值约29%，远超传统资本成本（如标普500长期回报）。
- 创造比较优势：用升值更快的资产（比特币）作抵押，发行升值较慢的法币（美元、日元）计价债务，具备天然安全边际。
- 设计“超级信用”产品：可发行5倍、10倍超额抵押的债券或优先股，实现“高收益、低风险、高流动性”三者统一。
此举解决双重问题：
对投资者：获得风险极低（超额抵押）、收益远超国债和公司债的优质生息资产。
对比特币生态：这些信用工具吸引的传统资金将用于购买更多比特币，形成资本注入的正向飞轮。
“过去被指责‘没有现金流’的比特币，我们通过金融工程赋予它现金流，让偏好现金流的传统投资者也能拥抱比特币。”
MicroStrategy的金融实验：四种“武器”
MicroStrategy已率先实践该构想，推出四款优先股工具，构成完整产品矩阵：
Strike：稳中有升的选择
提供约8%股息，并附带转换为普通股的权利，兼顾稳定收益与股价上涨潜力。
Strife：顶级安全的长期票据
资本结构中优先级最高，固定股息约10%，面向极度风险厌恶的信用投资者，已成为市场为“比特币资产库公司”定价的长期利率基准。
Stride：信任驱动的高收益工具
结构类似Strife但层级次级，收益率达12.7%。证明相信比特币与公司基本面的投资者，愿承担稍高风险换取更高回报，也是公司加杠杆购币的主要融资手段。
Stretch：类货币市场的短期选择
创新提供月度浮动股息，久期短、波动小，目标是替代银行短期存款与货币基金，在保持本金相对稳定的同时获取约10%年化收益。
这套体系的核心在于飞轮效应：发行工具募资 → 购买更多比特币 → 比特币增值强化抵押基础 → 公司信用提升 → 更易纳入主流指数 → 吸引更多资金 → 继续购币，形成自我强化循环。
未来之路：评级、指数与社会愿景
Saylor明确两大战略目标：
- 获得投资级信用评级，成为首家投资级加密资产公司；
- 被纳入标普500等主流股票指数。他认为公司已初步满足盈利等硬性标准，但指数委员会需时间观察这一“新物种”的可持续性。
谈及比特币的社会意义，Saylor表示：“比特币是一种和平、公平的协议。线上极端对立的噪音常被制造和放大，甚至存在机器人水军与‘雇佣式抗议’。大众对现有系统的日益不信任，实则是社会免疫系统在启动。”
“比特币提供了一种超越分裂、基于数学共识的协调机制。随着采用率提升，和平、公平与真实将扩展，毒性噪音终将消退。”
这场以比特币重构信用的实验，不仅关乎财富积累，更指向一个更坚固、更公平的金融与社会体系。
本文基于Michael Saylor于9月19日访谈内容整理，部分信息可能存在滞后，不构成任何投资建议。
