抄底的想出去踏空的冲进来 交割日大战会出现？

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小鲸说：一个被强行平仓融资客在A股大跌时候收到短信如下

7月8日，一再期望撑下去的融资客范伟勇“弹尽粮绝”，不得不接受“强制平仓”的结果。有人骂他活该，有人为他惋惜，也有人和他一样，10年积累，一朝输尽。有人感叹，股市就是个围城......

抄底的想出去，“踏空”的冲进来

连续三个交易日“千股涨停”后，昨日“涨停板”打开。扬子晚报记者调查发现，股民们的心态宛如身处围城，抄底获利的股民想出去，连续三天“踏空”的股民则开始冲进来。

类型一：逃离A股“围城”

该类型又分为三派，第一种是“心伤派”，只想出去不愿再回来。经历上周连续跌停的南京80后小散户杨女士，从最初的赚钱会开心，到能亏少一点就很开心，再到保本就可以。“以前苛求每一只股票都赚钱，现在只要总账户不亏钱就满足了。”基于此，杨女士前几天将一只股票割在了地板上，昨天看中国铝业已经从底部上涨40%左右，赶紧全部卖掉。“虽然仍未解套，但总市值是赚5000块，个股亏些无所谓了。”

第二种则是以南京70后股民夏女士为代表的“解套派”，解套后赶快撤离。她在下跌过程中补仓了苏宁云商，成本变成了15.2元，昨天挂单15.51元卖掉了三分之一。“到收盘时价格回落到14.83元，但对于该股中长期看好，而且关键是卖掉了一部分，又有了子弹，如释重负！”

第三种是“获利派”。南京老股民汪先生从上周四上午在跌停板抄底，至今短线收益超20%，昨日果断见好就收。“先出去再说！”

类型二：赶快杀入“围城”

南京股民罗女士2007年入市，当时主要投资基金，最大获利为100%，但从6000多点下跌后，她最终只落袋了40%的收益。这样的一段经历让她对大跌心有余悸。因此当这轮“股灾”出现后，她见“双降”等利好都无法挽回局面，果断在7月初“割肉”离场。不过，看到后来救市政策功效越来越明显，空仓的她也开始担心“踏空”，心痒痒想当“回锅肉”。昨天终于看到一只低价股出现买入机会，她在8.5元左右买入，上午赚了2%，很开心。没想到下午直奔跌停。罗女士又在跌停板挂单，想买入降低成本。她表示，身边有些朋友也是离场早，手握现金，就等下跌入场呢！

南京老股民申女士之前清仓，目前也有再次进入“围城”的想法，但她认为，现在的点位还是高，等到3600点附近才考虑入场。

类型三：先出“围城”为了再回来

股民陆先生是“钱眼”粉丝，他昨天果断趁高抛掉了1/3仓位，尽管还没解套。他称，这招“反向做T”是从“钱眼”微信上学来的，7月13日晚间“钱眼”提醒说：“大盘短线将宽幅震荡，反弹30%以上个股逢高减仓，即使仍没解套，仍可在反弹相对高点减一部分筹码，等回落10%以上再择机接回。”他持有的中铁二局、上海电气已连续三个涨停了，尽管仍被套20%，陆先生还是决定采取高抛低吸策略。

果然如“钱眼”所料，这两只股昨天没能延续涨停，他挂单卖掉三成仓位。午后盘中巨震大跌百点，陆先生的这两只股也大跌七八个点，顿时觉得操作对了。陆先生感慨，经历过暴跌满仓被套的教训后，才明白控制仓位是王道，手里有“子弹”心里才不慌。对于后市操作，陆先生表示：“如果后面再跌五六个点，再分批接回，做波段。”

后市

暴跌后筑底需时日 交割日临近市场承压

市场人士分析，经过了连日超跌反弹，大盘技术与宏观等方面的不利因素将逐渐显现。首先，周三将公布上半年宏观经济数据，不少机构认为GDP会下降至7%以下，宏观数据的不稳定将致多空博弈更加激烈；其次，本周五是期指交割日，按以前交割周行情，市场都有不小的震荡，何况当前股指经历暴跌暴涨；最后，技术上4000点一带是前期密集成交区，套牢盘众多，同时股指三日大涨、涨停股井喷，抄底获利盘压制股指反弹。

近期救市效果逐步体现，随着小盘个股的连续涨停，两市信心逐步恢复，但此时权重股开始疲软，似有出货迹象，个股分化逐步开启。从历史以及经验看，指数暴跌后的底部都不是一蹴而就的，此次也不会例外。巨丰投顾郭一鸣认为，短期强势反弹后，指数二次探底需求逐步增强。随着更多个股的复牌，加之本周交割日的临近，市场还有较大的考验，目前不能盲目乐观，更不能过度悲观，两市整体向好趋势依旧，但筑底还需时日。目前，不建议抄底，更不建议频繁做差，获利以及大幅反弹的，可逐步减仓观望。

期指交割日大战？ 你想多了！

记者：沈宁

6月底以来，股指期货与股票现货指数之间基差巨大，升贴水变化剧烈。其中包括：中证500股指期货(IC)对中证500现货贴水1000余点；沪深300股指期货(IF)贴水200点以上；甚至连最稳定的大盘蓝筹上证50股指期货(IH)也有过不可思议的深幅贴水，贴水甚至超过百点。

因为跌幅经常高于现指，不少投资者质疑股指期货做空是大盘暴跌的罪魁祸首。对此，业内人士表示，实际情况并非如此，期指异常贴水有多方面原因，从实证数据看，现指在极端情况下的失真是重要因素，而期指只是发挥了正常的价格发现功能。

“这段时间其实是股票现货指数严重失真，而期货价格在努力发挥价格发现功能。现指偏差主要因素有：股票大面积停牌；股票大量涨停或者跌停；股票丧失流动性，持有股票机构，通过股票卖出避险；股票开市前、收市后，期指在正常交易，升贴水不是在同一时间比较。”东湾资本负责人胡晓辉说。

胡晓辉表示，期指价格要预估未来现指价格变化，要反映停复牌股票对指数的影响，因此和严重失真的现货指数分道扬镳。“例如7月8日，停牌股票大约400家，当日股票大跌，中证500跌幅大约7%，停盘的股票不能体现在指数跌幅中。期货全线跌停，跌幅10%。这是因为市场预期跌停的股票第二天要继续跌，而部分停牌股票可能复牌的结果。”

“另一方面，此前大跌过程中，股票现货缺乏流动性、无人买入，持有股票的机构、特别是高杠杆融资的机构即使期指深度贴水，也只能选择在期货市场卖出避险，类似的套保活动加大了期指市场的贴水幅度。”他说。

在一些业内人士看来，期指异常的贴水情况，也与现货卖空工具不足，融券卖出要高额的融券成本，并且融券很难，从而不能通过现货期货组合的套利机制来收敛过大的基差。

有参与设计股指期货的专家表示，我国沪深300股指期货在合约设计之初，考察了各市场不同的股指期货交割方式，结合我国股市的实际情况，发挥了后发优势。并 且以强调抗操纵性为主，因此选择了计算相对复杂、操纵成本较高、抗操纵性更好的交割日最后两个小时现货指数的算术平均价作为交割结算价。

据了解，国内股指期货采用现金交割，交割价以收盘前两小时(即下午)算数平均价为结算价。“现金交割不可能单靠控制期货来影响价格。要控制价格，就只能控制结算日下午的结算价，除非庄家持有期货7月大量单边合约，才有动机去操控下午的现货结算价。不过，要撬动几千上万亿成交的现货市场，逼仓概率极小。”有专 家说。

“如果有例外的可能，那就是传说中的‘恶意操纵者’在股指期货市场所持有的市值远远高于股票市场，那确实可以通过控制现货市场，获得在期货上的收益。只是在几十万亿市值的中国股票市场，这几乎是不可能的事。”胡晓辉称。

【蓝鲸整理自扬子晚报、证券时报】

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