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小鲸说：今天小鲸不由想起此前@向小田 的微博，自从花千骨开播，股市每天不是千股跌停，就是千股涨停。真是应了那句背景：花千骨是世间最后一个神，同时也是人见人怕的天煞孤星！
有蓝精灵不禁要问该剧何时剧中？上证指数隔三岔四的创纪录，今天下跌连破4000、3900、3800点......截至收盘，沪指跌8.48%报3725点，为2007年2月27日后最大单日跌幅；深成指跌7.59%，创业板跌7.4%报2683点；两市多达1800股跌停。
四大利空或打压股指下行 调仓换股刻不容缓
当前压制股指反弹的四大利空分别为：首先，美联储加息预期强烈、外围股市大跌直接导致大盘大幅跳空开盘，影响做多人气；其次，IMF敦促中国退出救市措施，在市场信心未完全恢复下，IMF的敦促一定程度上压制了做多动能；再次，猪肉价格走高或拉高CPI到3%，货币政策或陷两难打压股指下行；最后，中国7月财新制造业PMI初值48.2，前值49.4，预期49.7，经济形势仍不容乐观让多方缺乏攻击动力。正是在这四大利空压制下，大盘短期再陷入困境，因此对短期反弹过大、反弹无量、筹码松动与业绩暗淡类个股，我们应逢高减仓。
在消息面五重磅利好下，大盘对利空难免会敏感过度。不过在政策面仍护盘下，股指回调也不失是一次调仓换股的机会，特别是对符合产业资本运作与战略新兴产业类个股，我更可逢低调仓换入坚定持股，如以下三大主线。
1、利好纷至，充电桩产业扩张提速。充电桩建设既有利于新能源汽车建设，同时也是稳增长的重要着力点，实施指南政策出台，政策明晰，充电网、充电桩落实有望加快。
2、暑期档票房井喷，截至7月26日，2015年总票房已达248亿。《西游记之大圣归来》的火爆标志着国产IP的春天或已来到。国内文化产业消费空间仍然很大，值得继续关注影视传媒行业。
3、北斗卫星数量再增加，国产化率大幅提升。据了解，2020年我国卫星导航产业规模将超过4000亿，军用市场规模将超过200亿元，年复合增长率约为17%。军工是最近市场最热龙头板块。
A股反弹告一段落 4大问题决定中期趋势
自7月9日反弹以来，A股市场主要股指沪指、深成指、中小板指以及创业板指均有超过10%涨幅，不少个股反弹幅度已超过100%。不过，纵使指数持续反弹，投资者对中期行情仍未形成一致预期。
光大证券表示，在后救市时代，总量货币政策是否继续宽松、传统需求回升力度大小、市场稳定政策如何落地和“变革”逻辑能否回归，是A股走出“混沌”需要解决的4个问题。
首先，流动性问题。如降准、公开市场操作和MLF、PSL等流动性操作。
其次，实体传统经济需求回升程度。现在传统需求存两大现象，一是房地产市场复苏，主要是一线城市房价涨势有点令人“咋舌”；二是债务置换带来的地方政府债发行放量，这在很大程度上有利于地方投资。
再次，目前的政策面好比给资金面提供了一个防护罩，这也是目前关注度最高的问题。因为融资和减持这两大资金外流闸门基本关闭，新增资金最黑暗和最疯狂的时期正在过去。所以即使不主动注水，现在的资金面应该可以支撑一轮结构性行情。但对中长期而言，市场更关心的是证金公司的筹码将如何落地。
最后，便是“换资产”的逻辑能否回归。“换资产”是本轮牛市最强的内生性逻辑，也是为中长期A股准备的一笔财富。通俗地说，由于经济增长相对低迷，如果完全依赖上市公司的存量资产，市场的整体弹性和转型映射下的结构性机会可能都比较有限。于是，大家看到了并购、借壳、资产注入等“换资产”行为，这与政策驱动有关，也符合上市公司的切身利益。同时，由此引发的一二级良性联动也带动了整个股权市场的繁荣，这也是股市对实体经济的积极作用。
由于上述4个问题还没有明确的答案，因此没有必要对中期趋势进行过多预判。相对确定的是，短期资金面在政策保护下仍可以支撑结构性行情。
经历调整 应重回基本面投资
记者：刘梦 杜志鑫
经历此次A股调整，宝盈基金副总经理、宝盈优势产业灵活配置基金拟任基金经理杨凯认为，未来A股会重新回到基本面投资，这正是宝盈基金这样机构投资者的优势;未来的投资机会仍旧在改革和创新，具体包括先进材料、工业自动化、消费升级、军工和国企改革等。
重回基本面投资
回顾今年头5个月的行情，在经济基本面没有明显好转的情况下，杠杆配资、融资资金、实业资本以及个人投资者跑步入场，上市公司股价一飞冲天，大妈跑赢机构也是常事。A股市场6月和7月的调整，则是剧烈的去杠杆过程。
杨凯表示，作为机构投资者，在危机最严重的时候，他们留意到，在6月份，有的公司股价达到15元，但是到7月8日，股价已经跌到5元以下，而公司基本面没有任何变化，这让他们看到了其中的机会。
7月9日周四一早，宝盈基金召开投研会议，基本确定了更加果断加仓的策略。“从7月份开始，我们有头寸的公募基金组合一直在逐步加仓，只是7月9日这天，更加坚定了我们做多的决心。”杨凯说。
当天，上证综指以5.76%的涨幅强势反弹。宝盈基金的果断加仓获得了丰厚回报，7月9日至23日短短两周时间内，宝盈基金旗下多只产品表现强劲。
杨凯认为，本轮大跌“消灭”了一批激进但对市场缺乏认知的投资者，他们曾通过杠杆将市场估值推到极致，但因过度盲目而损失惨重。目前存量市场以机构投资者或相对谨慎、专业的个人投资者为主，预计监管层会加继续大对场外配资、两融的监管力度，未来市场参与者会更加理性，投资者对上市公司的分析会逐渐回归到基本面研究。
“未来，那些有业绩支撑、有技术门槛、有业务模式的公司仍然会有投资机会，甚至会创出新高。”杨凯说。
关注六大投资方向
杨凯认为，目前股指已处于安全区间，经过一段时间的休整后，市场创新高的可能性大，围绕社会变化、经济转型、改革主线的新兴行业依旧是未来投资大方向。
杨凯表示，中国正处在转型和创新的大背景下，投资也要在这个趋势背景下，把握产业发展趋势。现在，创业和创新成为新的社会主流价值观。同时，社会融资极其容易，只要有想法，就不怕没有资金跟随。在这种大的文化背景、资本背景、社会人才储备等有利条件下，新兴产业必将进一步快速发展，这是社会的主线，也是投资的主线，更是我国经济真正实现转型的核心基础，也是看好中国证券市场的核心基础。我国还在进一步推动国有企业改革，如果创新创业是搞活微观层面的经济体，那么，国企改革就是让“大象起舞”。
谈到未来的投资，杨凯认为，要紧紧围绕改革和创新的主题展开，关注六大投资方向：第一，工业自动化；第二，车联网；第三，军工和国企改革主题，军工尤其看好民参军，民营经济参与军工产业将显著提高军事装备的研发实力、效率和制造能力；第四，新材料、核心器件的智能和进口替代；第五，传统消费领域走出的新龙头；第六，网络及信息安全，行业龙头市值还有很大的增长空间。
业绩和估值匹配的公司有望走出独立上涨行情
记者：杜志鑫
A股市场经历了今年前5个月的加杠杆，再到6、7月的剧烈去杠杆，景顺长城研究副总监、景顺长城支柱产业基金经理贾殿村认为，未来A股市场风险偏好会降低，与上半年普涨行情不同，有业绩、有故事并具备估值优势的公司有望走出独立上涨行情。
短期将持续震荡
贾殿村认为，现在的A股市场和1987年美国股灾后的情况类似。1987年10月19日，美国股市崩盘，道琼斯指数一天重挫508点，跌幅达22.61%，这一天也被金融界称为“黑色星期一”。道琼斯指数用了两年时间才重新回到1987年危机前的水平。
同样，A股经历了去杠杆的剧烈调整，目前在政策方面，基本处于稳定状态，但是往上再来一个V形反转也不现实；从资金面来看，前5个月的上涨是各路资金跑步入场的过程，融资资金持续放大，从1.3万亿到2万多亿元，杠杆配资更是迅猛。调整后，资金面没有此前充裕，一方面，杠杆配资基本上将被控制住，信贷资金入市也将被严管。在上述大背景下，贾殿村表示，未来一段时间A股应该是箱体震荡。
贾殿村表示，上半年，一家上市公司只要讲一个故事，股价就一飞冲天。经过此次调整，超跌的公司已有30%左右的反弹，未来A股应该会持续分化，一些公司的股价再也回不到5月份的高点了，而那些既有业绩又有故事，同时又具备估值优势的上市公司应该能突破5月份的高点，创出新高。
把握四大主题
对于A股市场未来的投资机会，贾殿村表示，他的宏观投资逻辑是产业转移、产业升级、消费升级、政策预期，在此背景下，他看好四大主题，一是高端装备制造业，包括工业自动化、机器人，移动互联网等；二是消费升级，在中国居民财富增加后，无论是消费还是医疗服务，中国的公司将会追随美国上世纪80年代的经验，未来有很大的发展空间；三是环保产业，中国到了现在的发展阶段，无论是政府还是民间，对环境保护的要求提高到了一个新高度，这将促进环保产业的大发展；四是兼并收购、国企改革。而传统行业则难以看到亮点。
贾殿村还表示，在细分行业上，重点还是在十二五规划中的七大战略新兴产业中去找。2008年金融危机后，全球主要发达国家纷纷推出重大战略，加大对新兴技术和产业发展的布局。美、德、日等发达国家将焦点锁定在以新一代互联网、生物技术、新能源、高端制备为代表的七大战略性新兴产业。中国也是一样，2010年以来，中国重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等七大战略性新兴产业。
在微观选股上，贾殿村有五大选股标准，一是行业景气度，即所投公司所在的行业或细分子行业景气度走出底部逐渐转好或行业景气度持续向好；二是公司处于行业龙头地位；三是公司竞争优势明显，竞争优势包括管理能力、技术水平、生产工艺、销售价格、销售渠道等；四是企业复合增长率高，未来2、3年复合增长率在30%以上，或最近一年增长率尽量高，增长确定性强，对于周期股，预期当年净利润增量在40%以上；五是公司估值低估，对于高成长股来说在高速增长的背景下下一年估值合理，周期类公司下一年度业绩反转估值很低，如果估值稍高，就考虑把握回调的机会。
瞄准消费升级体育文化休闲有前景
记者：杜志鑫
经过一场断崖式大跌，A股重新站上4000点，且收收复半年线“牛熊分界线”。股市震荡结束了？后市哪些领域更有投资价值？对此，正在发售的招商体育文化休闲基金拟任基金经理王宠表示，随着流动性危机的解除，本轮股市的震荡已经基本结束，未来市场的趋势将是震荡向上，后续更看好消费升级主题。
看好体育、文化、休闲板块
王宠即将管理的基金正是以体育、文化、休闲为主要投资范围，也是他后市较为看好的板块。
王宠介绍，招商体育文化休闲基金的投资范围非常宽泛，主要投资于代表中产阶级消费升级的可选消费类股票投资，例如：体育、传媒、酒店旅游、餐饮以及所有涉及到中产阶级消费升级后在文化、精神、休闲消费方面的，以及即将转型过来或者预期即将转型过来的所有公司。王宠表示，体育、文化、休闲是中产阶级消费升级后的必然选择，行业未来发展前景广阔。根据发达国家的经验，当人均GDP 达到3000 美元时，人们的消费结构开始出现变化，精神文化需求越来越迫切、文化消费支付能力越发强劲。从国家统计局的数据来看，近年来我国城镇居民人均年教育文化娱乐服务支出增长率呈明显上升趋势，吻合这一发展规律。目前这些行业刚刚兴起，加上政策扶植，相关公司大有可为。另外相对宽松的竞争环境、广阔的竞争领域、相对均衡的竞争实力，能够保证相关公司在未来的一段时间内持续的获得发展。
从投资角度看，王宠表示，体育、文化、休闲这些行业今年以来已经有所上涨，但向上趋势还没有结束，大部分子行业还处在最佳投资时点。例如，体育、在线营销、网络剧IP开发、玩具、境外旅游等等，都维持着景气向上的行业趋势，值得重点挖掘。
【以上不构成投资意见。蓝鲸整理自腾讯财经、每日经济新闻、证券时报、中国基金报】
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