2025 年三季度财报收官夜，美股 “七姐妹” 的命运被 AI 彻底改写。
10 月 29 日，英伟达市值冲破 5 万亿美元，成为人类史上首家达成此规模的科技公司；谷歌营收首破千亿美元，股价年内暴涨超 50%。而另一边，Meta 单日股价暴跌 11.85%，净利润腰斩，成了七巨头中的 “垫底生”。
这场由 AI 主导的排位赛，已从 “竞速赛” 变成 “生死战”。
英伟达：5 万亿帝国的 “印钞机” 逻辑
英伟达把 AI 芯片卖成了全球最硬的 “硬通货”。
10 月 29 日，其市值突破 5 万亿美元（约合人民币 35.6 万亿元），距离站上 4 万亿美元仅过去 133 天。若将其视作独立经济体，体量已超越德日 GDP，仅次于中美两国。更惊人的是，这背后是实打实的盈利支撑 —— 公司净利润三年飙涨逾 10 倍，净利率高达 56.5%，比多数行业的毛利率还要高。
“卖铲人” 的垄断地位，让英伟达坐收 AI 红利。它左手握着全球 85% 的 AI 芯片份额，右手掌控着开发者依赖的 CUDA 生态，软硬件双重壁垒让竞争对手难以突破。微软、谷歌等五家巨头今年近 4000 亿美元资本开支中，相当一部分直接转化为英伟达的营收；OpenAI 更是承诺未来投入 5000 亿美元采购其芯片。CEO 黄仁勋直言：“未来订单已排到两年后。”
从 2022 年市值 4000 亿美元，到如今 5 万亿帝国，英伟达用三年时间完成 10 倍增长。这背后，是 ChatGPT 引爆的全球 AI 基建浪潮 —— 每年上千亿美元的算力投入，最终都流向了这家芯片巨头的口袋。
谷歌：AI 盘活千亿基本盘，云业务逆袭微软
谷歌靠 AI 上演了 “王者归来”。
三季度，其母公司 Alphabet 营收首破 1023.5 亿美元，同比增长 16%，净利润更是大增 33% 至 350 亿美元。这其中，AI 成了最强增长引擎：谷歌云收入 151.57 亿美元，同比猛增 34%，增速连续 7 个季度赶超微软智能云，未完成订单已堆到 1550 亿美元。
搜索业务的 “AI 重生” 更具说服力。搭载 Gemini 大模型的 AI 搜索模式支持 40 种语言，日活用户达 7500 万，美国市场查询量三季度直接翻番。超过 70% 的云客户在使用其 AI 工具，1300 万开发者基于谷歌生成式模型搭建应用，形成了牢不可破的生态壁垒。
CEO 皮查伊在财报会上底气十足：“我们已明确进入生成式 AI 时代。” 他同时官宣，下一代模型 Gemini 3 将于年内发布，主打 “智能代理” 能力，剑指 OpenAI 的 GPT-5。资本市场用脚投票，谷歌股价年内涨幅超 40%，市值稳稳站上 3.32 万亿美元。
Meta：烧钱赌未来，市场先泼冷水
Meta 成了七巨头中最惨的 “激进派”。
表面看，其营收表现亮眼：三季度营收 512.4 亿美元，同比增长 26%，广告收入更是超预期达 500.8 亿美元。但光鲜数据下藏着隐忧：159.3 亿美元一次性税费叠加激进的 AI 投入，让净利润从去年同期的 156.9 亿美元暴跌至 27.1 亿美元，跌幅高达 83%。
更让投资者不安的是扎克伯格的 “烧钱计划”。他宣布将今年资本开支上调至 700-720 亿美元，计划建 130 万个 GPU 算力集群，押注元宇宙与 AI 双赛道。但市场早已失去耐心 —— 财报发布后，盘后股价直接跳水 8%，单日暴跌 11.85%，近一个季度跌幅领跑 “七姐妹”。
Meta 的困境折射出 AI 应用的普遍难题：投入巨大却难见回报。正如理想汽车 CEO 李想所言：“大家拼命用 AI、投 AI，但工作效率并未实质提升。”OpenAI 周活 8 亿用户却仍巨亏，Meta 的元宇宙与 AI 投入也尚未找到清晰的盈利路径。
其他玩家：各有各的挣扎与机会
剩下的巨头们，在 AI 赛道各有胜负。
微软闷头 “砸钱铺路”，三季度资本支出飙至 349 亿美元，同比激增 74%，主要投向 Azure 云与 OpenAI 股权。尽管商业云收入增长 26%，但对 OpenAI 的投资已导致其净利润减少 31 亿美元，AI 投入仍处于 “烧钱期”，净利润增速降至 12%。
苹果靠硬件回血，净利润暴增 86%，暂时夺回市值第二。但大中华区收入下滑，且 AI 落地缓慢，除了 Siri 的小幅升级，尚未拿出类似竞争对手的重磅产品，成了其最大短板。
亚马逊则让电商给 AI “输血”，三季度资本开支向云业务倾斜，但增速放缓；特斯拉押注 AI 驱动的 Robotaxi，却受限于监管落地，年初至今涨幅仅 15%，在七巨头中排名倒数第二。
AI 终成生死线：泡沫隐忧下的生存法则
这场 AI 竞赛的本质，已从 “要不要做” 变成 “怎么赚钱”。
英伟达的躺赢，源于抓住了 “算力刚需”；谷歌的逆袭，靠的是 AI 激活广告与云业务的存量市场。而 Meta 的受挫，则印证了 “只烧钱不盈利” 的风险 —— 正如 OpenAI CEO 奥尔特曼所言，当前 AI 狂热与互联网泡沫相似，有人会亏掉惊人的钱，只是还不知道是谁。
更值得警惕的是，巨头们正通过发债、私募合作等方式扩大投入：Meta 刚发行 250 亿美元债券，甲骨文跟进发行 180 亿美元，部分公司还通过复杂金融产品隐藏负债。这种 “举债追 AI” 的玩法，让市场担忧历史会重演 ——2000 年互联网泡沫中，作为 “卖铲人” 的思科市值跌去 90%，如今的英伟达是否会重蹈覆辙？
但不可否认的是，AI 已成为巨头们的 “生死线”。谷歌用数据证明，AI 能让老业务焕发新生；英伟达的崛起则说明，抓住算力核心就能掌握话语权。而那些找不到盈利逻辑的玩家，正在被市场加速抛弃。
从芯片到云服务，从大模型到应用场景，AI 重塑的不仅是美股七姐妹的排名，更是科技行业的生存法则。当 Gemini 3 与 GPT-5 即将正面交锋，当更多资本涌入算力基建，这场由 AI 主导的战争，才刚刚进入白热化。
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