2015年对于新三板来说,非同寻常。截至2015年12月31日,新三板挂牌企业达到5129家,相比2014年有着巨大的飞跃。在这样耀眼的数字中,2016年悄然而至,伴随着各项利好政策和市场流动性的恢复,2016年的新三板又将带给我们怎样的惊喜和考验呢?下面让府爷带着大家一起做个畅想。
215年11月24日的分层方案征求意见稿明确指出:“已挂牌公司2015年年报披露截止日(2016年4月29日)后,全国股转系统根据分层标准,自动筛选出符合创新层标准的挂牌公司,于2016年5月正式实施。”
对于大部分企业来说,最容易满足的进入创新层的要求显然是标准三,要求做市商多于6家,最近三个月市值大于6亿,净资产5000万以上。从2015年一些关于企业为进入创新班掀起做市商争夺战的新闻就不难看出2016年这一战场将会更加硝烟弥漫的端倪。
为了吸引做市商和提高股价,可以预计新三板市场的流动性将会得到进一步的改善,特别是进入创新层的企业,而未来整体流动性也会越来越集中在创新层的企业之中。2016年2月开始,新三板可能将迎来分层前的火爆行情。
根据对2015年全年挂牌企业数量增长速度的调查,我们发现2015年共计新增挂牌企业3557家,与2014年的1221家相比翻了一番还要多。照这个速度来看,市场有乐观预计认为,2016年新三板挂牌企业数量有望超过10000家!
实际上,从12月23日召开的国务院常务会议上,也明确要求增加全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量。除此之外,被A股拒之门外的外资企业也有了新三板挂牌的先例,这是否会引发外资企业投入新三板怀抱的浪潮也是2016值得期待的一个看点。
不过,也有谨慎的观点认为,在分层制度下,一些较小规模的企业只能进入普通层,较难得到投资者的偏爱等问题,导致小微企业会结合自身情况和需求有目的的进入新三板,再加上摘牌制度推出预期下,新三板市场的监管也将更加严格,因此有观点对新三板挂牌企业数量破万持保留态度。
2015年11月20日,证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统的若干意见》,意见要求新三板将扩大机构投资者队伍,引入公募基金投资挂牌证券,并优化完善现有制度安排,大力发展做市转让方式。
除政策要求外,据了解,2015年公募基金新三板交易系统已经被普遍使用,公募基金投资新三板的业务指引也在研究制定之中,部分公募基金公司建立了新三板投研团队,相关公募产品设计已经开始。
基于市场上积极热烈的反应,特别是已经有公募基金上报公募产品方案,相信在分层制度正式实施后,公募新三板基金的获批也是指日可待了。这也将极大地改善新三板市场流动性。
2015年11月,监管部门明确新三板挂牌企业的退出机制。全国股转系统公司副总经理隋强在2015年11月表示,将依法建立常态化、市场化的退出机制,制定并发布股票终止挂牌的实施细则,这项工作已经在走程序,很快将实施。
分层制度之下,鱼目混珠的企业也将逐渐被踢出,才能够形成新三板“优胜劣汰”的市场制度规则。对于一些虽挂牌却一直没有产生成交量的企业,甚至是一些“三无”企业,也就有了处理办法。
在一线监管的加强方面,建设大数据文本挖掘监管信息支持体系,规划建设产品、市场运行风险检测平台,转型提升自律监管体制机制,这一系列措施和要求的提出,都预示着2016年新三板市场监管的风向。
特别是大数据监管体系已在设计之中,A股中也有许多可供借鉴的先例,已在日程中的大数据体系下的监管系统,十分令人期待。
分层制度下方案明确要求进入创新层企业设置专职董秘,鼓励披露季度报告。2016年随着专职董秘的设立,信息披露将会更加完善,对投资者更有参考意义,也直接提高了新三板行业投资研究水平,降低投资者获取信息的成本。
在企业挂牌数量继续大幅增长,企业信息披露程度更加完善的前提下,投研机构数量的暴涨也是可以预见的,分层制度的目的之一是降低投资者的信息收集成本,而投研机构建设的推进,也会成为降低成本的途径之一。
畅想度虽然只有两星,是因为概率有所增大但仍处于探索之中,然而一旦启动成功,其重要性是毋庸置疑的。
2015年11月、12月管理层先后发布的文件中都提到了研究推出股转系统挂牌公司转板创业板的试点,许多优质企业挂牌新三板,就是希望能借助这个平台,实现转板,这一步是否能在2016坚实跨出,就让我们拭目以待吧。
新三板分层方案公布后,竞价交易实施的可行性进一步提高,那么2016年是否存在推出的可能呢?府爷对此表示较为悲观,一方面,分层制度对流动性改善的情况还有待验证,另一方面,新三板竞价交易与主板市场的区别和定位尚不明确。
专家表示,现行的做市商制度是为了解决企业的合理估值问题,如果要实行竞价交易制度还需要一批更加成熟的企业。

