都说新三板挂牌企业的估值低，较A股同行企业有折价。但新三板府却发现，有那么几家公司：净利润几百万，估值十几亿；净利润几千万，估值几十亿；更有甚至，净利润为零，估值也达上亿元……
在新三板上，这些高估值的企业到底有和实力和底气？
在新三板市场中，有这样一家企业，它自上市以来一直未实现实质性产品销售并且连年处于亏损状态，但却获得了多家做市商的青睐。最新数据显示，其总市值已达到57.55亿元。这家企业便是仁会生物。
资料显示，仁会生物成立于1999年1月，所属行业为医药制造业，主要从事创新生物技术药物研发、生产和销售，目前公司主要产品为国家一类新药重组人胰高血糖素类多肽-1（7-36）（英文简称rhGLP-1（7-36）。仁会生物于2014年8月11日，正式在新三板挂牌。
由于新药上市需要经过较为漫长的研发、审批流程，仁会生物的主营产品也是如此。仁会生物2014年报和2015年中报显示，由于公司主营产品品谊生泰尚未上市销售，其2014年、2015年上半年尚无营业收入。
数据并显示，截至2014年12月31日，仁会生物的资产负债率为33.46%。2015年上半年，仁会生物资产负债率降至17.88%。对此仁会生物解释称，主要是由于政府补助、股权融资以及公司在保证日常经营资金需求的前提下，利用部分自有闲置资金投资所得。
并且，挂牌后至2014年底的不足半年时间里，仁会生物成功实施了四次定向融资，融资额高达4亿元。
营业收入为零的仁会生物，为何能得到资本市场的认可？有业内人士认为，这主要是由于仁会生物长期致力于新品研发支撑了高估值。
以仁会生物的新药“谊生泰”为例，这是仁会生物耗费数十年时间专心研发出的一种肠促胰岛素分泌肽类药物，它与国外同类药物分子结构不同，对于降血糖疗效极佳。因此，研发出来当年，仁会生物就已经获得了国家食品药品监督管理局临床批文，研发团队还确立了规模化廉价生产中等长度多肽的基因工程方法。
曾高调宣布将挂牌新三板的百姓网，终于在10月30日向股转系统递交了申请材料。虽然还未正式挂牌，目前市场对百姓网的估值达40亿元。
公开资料显示，百姓网成立于2005年3月1日，是国内第一家信息分类网站，公司业务覆盖全国367个城市，涵盖二手闲置、交友、招聘、车辆、房产、生活服务等多个行业。目前，公司的主营业务为：增值功能服务、VIP会员服务、信息推广服务以及流量分发服务。
而分类信息网站行业是一个知识密集型行业，行业发展速度快但竞争也很激烈。
今年4月，百姓网的主要竞争对手58同城，在与赶集网合并后，迅速占领行业龙头地位。分类信息网站行业进行了新一轮洗牌，“荣升”第二的百姓网面临着更大的竞争压力。
随后百姓网准备拆解VIE回归国内。6月，百姓网向30家投资者募集24亿。而在2008年6月至2014年12月6年间，百姓网进行了四轮融资，共募集8400多万美元。
从业绩数据来看，百姓网2014年实现营业收入8981.48万元，较2013年同比增长78.92%。但百姓网对百度这个大客户具有一定的依赖性。2015年1-6月，百度贡献收入为2197.50万元，占公司当期营业收入的比重为36.71%。
那么估值40亿的百姓网优势何在？
截至2015年2月27日，百姓网仅有158名员工。但人数不占优势的百姓网，当前市场份额稳居15%左右，而且拥有47项软件著作权和多项专利，人均产出价值在互联网行业名列前茅。
除此之外，业内人士认为，事实上分类信息是一个很接地气的互联网垂直市场，也是一个足够大的市场，与人们的生活息息相关，今后的个人互联网消费也将崛起。目前，58同城的市值为48亿美元，约合300亿人民币，紧随其后的百姓网获得40亿估值，似乎也能理解。
而对于公司如何进行正确的估值，专业人士也总结出了几套方法：
第一，可比交易法，即挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据进行估值；
第二，挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，然后进行估值。
第三，现金流折现法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。
纵观整个新三板市场，估值达百亿、达千亿都大有企业在。比如PE大亨九鼎投资，根据Choice客户端数据显示，九鼎投资目前市场估值达1025亿元。虽然新三板也存在一些企业的估值偏高、坐地起价，但市场总归是偏理性，大部分企业的估值与实力还是相当的。
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