2025年十月中旬，昔日“高端家具第一股”美克家居（600337.SH）深陷危机漩涡。一场由欠薪引发的风波，将这家曾经代表中产生活格调的上市公司推入舆论漩涡中心。

“任职多年，没想到会以这种方式离开公司。”一位已离职的美克美家员工坦言，欠薪现象从2024年就开始了，从延迟十几天，到目前拖欠三个月薪资及去年12月的底薪和提成。

美克家居的困境并非突如其来。自2022年起，这家行业巨头业绩急剧下滑，连续三年累计亏损超16亿元。截至2025年上半年，其资产负债率已攀升至63.1%，货币资金仅剩1.56亿元，而短期借款与一年内到期的非流动负债合计高达18.3亿元。

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欠薪关店，恶性循环

2025年9月，一个名为“美克全国维权”的微信群内，聚集了400多名美克美家的在职和离职员工，他们实名登记被拖欠的薪酬，初步统计已超过千万元。欠薪现象从2024年就已开始，从最初延迟十几天，到后来拖欠数月。

“从去年年初开始，工资发放就出现延迟。”离职员工冬冬（化名）告诉记者，起初没有太在意，毕竟在公司多年，领导也一直强调要相信公司。但随着时间推移，欠薪情况愈发严重。

除了拖欠工资，部分员工购买的内部理财产品也出现兑付危机。另一位离职员工月月（化名）称，“大部分理财欠款仍未兑付，即便有人起诉胜诉，也因公司账户没钱而无法执行”。

供应商群体的处境同样艰难。一位为美克家居门店提供装修服务的供应商表示，2022年的门店装修款至今仍未结清。为追回欠款，该供应商已将美克家居起诉至法院且胜诉，但美克家居仅结算了三分之一的装修款，仍有二十多万元余款未支付。

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连续三年亏损，资金链紧绷

美克家居的业绩自2022年起急转直下，出现上市以来首次亏损。2022年至2024年，其营业收入从44.96亿元滑落至33.95亿元，降幅24.49%，归属母公司净利润亏损从2.89亿元扩大至8.64亿元，降幅高达198.96%，三年累计亏损超16亿元。

进入2025年，情况并未根本好转。2025年一季度，美克家居虽实现短暂盈利1.05亿元，但这主要依赖于处置子公司股权获得的投资收益。扣除这部分非经常性损益，公司一季度实际亏损1.5亿元。

2025年上半年最新数据显示，美克家居营业收入为15亿元，亏损8798万元。虽然亏损额较去年同期有所收窄，但扣除非经常性损益后的归属母公司亏损仍高达3.17亿元，其主营业务盈利能力并未改善。

资金链压力不断加剧。截至2025年6月末，美克家居的流动比率仅为0.84，速动比率低至0.27。有业内人士表示，速动比率低于1，通常意味着公司可变现的流动资产已经无法覆盖短期债务，资金链非常紧张。

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门店锐减，客户流失

为缓解压力，美克家居不得不持续收缩门店。公司直营门店数量从2023年的141家缩减至2024年的111家，2025年上半年又进一步关闭了4家低效门店。加盟店数量则从2023年的293家缩减至2024年的216家，下滑26.28%。

直营门店的经营面积由2023年的26.62万平方米减少至2024年的21.51万平方米，降幅19.2%。但令人意外的是，经营面积的收缩并未立即带来成本优化，2024年的租金及物业费用反而上升12.47%，达到4.96亿元，反映出关店过程中可能面临高额违约成本。

渠道收缩直接冲击客户基础。2024年，其核心的钻石卡、白金卡会员人数增长几乎停滞，金卡会员数甚至出现下滑，比2023年减少125名，核心客户基础正在松动。

2025年上半年，美克家居的直营业务营业收入为6.25亿元，同比降幅达15.2%，疲态尽显。门店客流稀少，有离职员工表示，其所在门店曾出现过“一个月开不出一单”的情况；同时，由于公司费用投入紧缩，客户活动数量相较往年明显减少。

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重资产之踵与产品滞后

美克美家的门店多位于一二线城市核心地段，面积普遍在1000平方米以上，部分超过2000平方米，这种布局注定需要高强度的资产投入。

在房地产行业高速发展、消费力旺盛的时期，该模式确实能通过场景化体验强化品牌高端形象；但在当前市场环境下，却成为拖累公司现金流与盈利能力的结构性难题。

产品与市场趋势的适配度也是问题所在。美克美家家具长期主打美式复古风格，但市场趋势已经发生变化。一位离职员工表示，她在实际工作中接触到的众多顾客，更倾向于选择意式极简风格的家具。

美克美家并非未察觉上述问题，实际上已根据市场变化调整产品布局，推出了现代极简风格产品。但可能受限于企业规模较大，产品调整的整体步伐相对缓慢，难以有效吸引年轻消费者关注。

此外，美克美家在业务调整中存在配套投入不足的问题。为贴合市场趋势，该公司推出了定制业务，但并未在各城市区域配备相应的工程监理人员，也未设立专门负责定制业务的部门，导致售后问题出现时，缺乏一套完整、成熟的流程来应对处理。

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转型努力：轻资产与多元布局

为扭转颓势，美克家居推行了一系列转型变革。公司在2025年上半年持续推进战略转型，逐步构建起 “直营+加盟”双轮驱动模式，同时积极拓展大宗业务与海外市场。

在直营体系优化上，旗下美克美家品牌采取“核心保留、低效精简”的精细化策略。公司明确保留核心城市的直营旗舰店，这些门店作为品牌形象展示与高品质服务的核心载体。针对中小型低效及亏损门店，公司精准识别并关闭，对大型门店则缩减闲置、低效的冗余面积。

国际批发业务成为美克家居的重要增长点。2025年上半年，美克家居国际批发业务营业收入达8.07亿元，占总收入比例超过50%。公司通过越南产能转换、价格重谈机制有效缓解美国市场关税压力，并成功开拓南美、中东等新兴市场。

大宗业务也迅速崛起，与多家头部房企及高端酒店达成合作，收入实现同比增长，初步形成新增长点。

然而，这些转型努力能否扭转局面尚待观察。有分析指出，当前的亏损收窄，更多源于“关店、卖资产”的短期止血术，而非内生增长动力的修复。

随着房地产行业持续调整及消费市场波动，家居行业普遍面临阶段性压力。美克家居的困境警示整个家居行业，在房地产下行、消费理性化的时代，重资产、慢迭代、高成本的模式已难以为继。

美克家居尝试通过“直营+加盟”模式转型、拓展大宗业务和海外市场寻找出路，2025年上半年其国际业务营收占比已超50%。

但远水难解近渴，面对18.3亿元的短期债务和仅1.56亿元的货币资金，美克家居最紧迫的任务是如何化解债务危机、重建员工与供应商的信心。