相信已经看过这篇研报的朋友是不会错过本轮牛市的！
高盛发布的重磅研报《中国民营企业的回归：潮流已经逆转》
《The comeback of Chinese POEs (Part 1): The tide has turned"》
研报提到：经过数年的挑战与调整，一系列关键驱动因素正在汇聚，标志着中国民营企业的发展环境和投资价值发生了系统性、趋势性的好转。
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对民企的态度
从“防范”到“扶持”
报告指出，最高决策层已经前所未有地认识到民营企业对于中国经济的极端重要性。这种认识并非停留在口号上，而是通过了一系列实质性政策落地体现：
1、立法保障
诸如促进民营经济发展壮大的法律框架的探讨与构建，旨在从制度层面稳定民企预期，保护其合法权益。
2、监管常态化
对平台经济、教育等行业的专项整改已基本完成，进入了常态化监管阶段。这意味着过去几年压制相关板块的最大不确定性已显著消除。
3、资源倾斜
报告虽然指出民企贷款占比仍低（约30%），但强调政策正引导金融资源更多流向民营部门，包括资本市场的融资支持，以解决其长期面临的“融资难”问题。
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增长引擎切换
AI与出海构成新叙事
高盛认为，民企的活力正体现在它们抓住了新一轮经济增长的钥匙。
1、人工智能的领跑者
在高盛定义的“AI科技”领域（包括算力基础设施、大模型、应用软件等），中国民营企业占据了高达72%的份额。这意味着在AI这场全球科技革命中，民企是当之无愧的主力军。它们更灵活的机制、更强的创新文化和风险承受能力，使其在快速迭代的AI竞争中占据优势。
2、“走出去”战略的深化
面对国内市场的竞争压力与增长瓶颈，越来越多民企将目光投向海外。通过跨境电商、海外建厂、品牌出海等方式，民企的海外收入占比持续提升。这不仅打开了新的市场空间，也分散了单一市场的经营风险，构成了新的增长极。
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基本面的触底回升
盈利与效率改善
数据表明，民营企业的利润率和净资产收益率自2022年的低点后已经开始稳步复苏。这一方面得益于成本的严格控制与运营效率的提升，另一方面也源于在行业洗牌中，幸存下来的龙头企业获得了更大的市场份额和议价能力。这种基本面的改善是支撑其股价回升的最坚实基础。
由于前期表现低迷，民营企业的估值普遍处于历史低位。与此同时，许多成熟的民营企业在现金流充裕的情况下，大幅提高了股东回报，其股息收益率已升至历史高位。
这意味着，投资这些公司不仅能分享其成长性，还能获得可观的分红收益，具备了“成长”与“价值”的双重属性。
高盛仿效美股的“七巨头”，精选出了十家最具代表性的中国民营上市公司，认为它们最能受益于这一趋势。
这个组合涵盖了消费互联网（腾讯、阿里、美团、网易、携程）、智能硬件与电动汽车（小米、比亚迪）、高端制造与消费（美的、安踏）以及创新药（恒瑞医药），体现了高盛对民企在各细分领域领导地位和未来潜力的认可。
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现实面分析
高盛的报告提供了一个乐观的框架！
现实中，我们可以观察到从“民营经济31条”到各地政府设立民营企业服务局，再到央行定向支持工具的使用，政策暖风是持续的。特别是对于解决“欠款”问题、优化营商环境，有具体的行动部署。这对于恢复企业家信心至关重要。
比亚迪、小米在海外市场的销量节节攀升；Temu、Shein、TikTok Shop席卷全球；阿里云、百度文心一言在大模型领域持续投入。这些都不是概念，而是正在发生的、由民企主导的商业现实，确实带来了真实的营收和利润增长。
部分行业的激烈竞争（如新能源汽车）确实导致了部分企业退出，而存活下来的龙头（如报告中提到的比亚迪、美团）其市场地位和盈利能力反而更加稳固。
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民营经济的复苏是一个曲折前进的过程，不会一蹴而就。这也是本轮慢牛的基础，所以需要忽略短期市场波动，聚焦企业核心竞争力的提升和基本面的真实改善。
总结而言，高盛的报告有力地论证了中国民营企业投资价值“均值回归”的必然性和驱动因素。
潮流确实在转变，但海中仍有暗流。现在或许是时候以更积极、更细致的眼光审视中国民营企业，给点阳光就会灿烂，即使前途坎坷，未来依然是一片光明！
你更看好我们“十巨头”中的那一个呢？