在传统零售业的寒冬中，青浦百联奥特莱斯如同黑暗中的一束光，以62亿元的年销售额和持续增长的客流，成为百联集团业绩报表上难得的亮点。

2025年第三季度，百联股份交出了一份令人失望的成绩单：单季度利润总额为-1.09亿元，同比下滑106.45%；归属于上市公司股东的净利润为-1796万元，同比下滑101.34%。

公司解释称，这一暴跌主要源于去年同期发行华安百联消费REIT取得投资收益的影响，这一不可重复的一次性收益显著抬高了同期对比基数。

在百联股份各大业务板块普遍下滑的背景下，奥特莱斯业态却逆势增长，成为财报中唯一的亮点。2025年前三季度，奥特莱斯营收为11.28亿元，同比增长5.53%，毛利率高达77.53%，远超其他业务板块。

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百货与购物中心业绩大幅下滑

百联股份2025年前三季度的经营数据显示，公司营业收入为190.54亿元，同比下降11.86%。其中，百货与购物中心业务营收为23.58亿元，同比下降15.00%，是跌幅最大的业务板块之一。

超市业务作为百联股份最大的收入来源，占比高达41.71%，但其2025年前三季度营收同比下滑5.74%。大型综合超市业务收入同比下降更是达到21.02%，毛利率为20.65%。

专业专卖业务营收为5.49亿元，同比下降11.51%；便利店营收为10.59亿元，同比下降9.83%。所有传统业务线均呈现下滑态势，反映出公司整体面临的严峻挑战。

现金流量表同样不容乐观。年初至报告期末，经营活动产生的现金流量净额为-2.41亿元，同比下滑114.22%。这一指标的大幅下滑，主要系公司下属子公司联华超市营业收入同比下降所致。

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奥特莱斯逆势增长

与其他业务板块形成鲜明对比的是，奥特莱斯业态展现出强劲的抗跌能力。2025年前三季度，奥特莱斯不仅营收实现5.53%的增长，其77.53% 的毛利率也远高于公司其他业务。

上海青浦百联奥特莱斯表现尤为亮眼，2024年销售额达到62亿元，稳居国内行业第一。这一成功源于其多年的品牌积累和持续创新。

青浦百联奥特莱斯经过多轮改造，目前已拥有400多家商铺、600多个品牌。2024年，该项目引进了包括瑞典户外品牌攀山鼠、美式休闲品牌NAUTICA等在内的4家全国奥莱首店，还计划落户2个品牌的全球旗舰店。

百联股份正在积极扩展奥莱业务，青浦奥莱二期已开工，预计增加商铺约100家，车位2500个。二期项目将深挖在地文化，联动周边文旅资源，结合江南水乡特色，以文商旅融合打造微度假空间。

若二期项目顺利完工，青浦奥莱整体建筑面积将超过20万㎡，有望成为亚洲最大的奥特莱斯。

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消费市场变天了

奥特莱斯业态的成功并非偶然，而是精准把握当前消费趋势变化的结果。

性价比消费成为主流。在经济增速放缓的大环境下，消费者对价格越发热敏，消费行为越发理性，更注重商品价值与价格的平衡。奥特莱斯的“大品牌小价格”特点，正好迎合了这一需求。

“微度假”定位的成功。青浦百联奥特莱斯通过打造开放式购物环境，结合江南水乡特色，成功转型为文商旅融合的微度假目的地。这种定位不仅吸引了购物者，还吸引了寻求休闲体验的游客。

数据显示，在2025年10月份的人气购物中心排行榜中，青浦奥特莱斯首次进入榜单，位居上海TOP15的位置！

品牌矩阵与空间体验的升级。与传统百货相比，奥莱更加注重品牌更新和消费体验。百联青浦奥莱持续引进新品牌，包括全国奥莱首店和全球旗舰店，保持品牌新鲜度。同时，通过扩大商业空间，增加休闲体验元素，增强项目的差异化竞争力。

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百货寒冬

与传统百货相比，奥特莱斯展现出明显的竞争优势。2023年全国范围内有21家百货商场停业闭店，其中包括太平洋百货、永旺、百盛等曾经火爆一时的知名百货。

2024年上半年，有17家百货、商场宣布停业闭店（包含确认将闭店），其中有10家彻底关闭退出。

传统百货不景气的背后，是两种新型零售业态的共同冲击：一种是已经充分融入人们生活的电子商务，另一种是新型购物中心。

电商具有价格低廉、交易便捷、品类丰富的优势，对传统零售产生直接冲击。而新型购物中心融合了餐饮、购物、休闲、娱乐等多种业态，强调体验、社交，近年来得到了高速度、大规模的发展。

传统百货商场的商品种类和品牌组合相对单一，难以满足消费者日益多元化的需求。其购物环境和服务也相对落后，无法与高端化、专业化商场相媲美。

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百联的转型

面对挑战，百联股份正积极推进资产结构优化和战略转型。2025年，公司董事会审议通过《关于拟转让杭州百联奥特莱斯广场二期（商办项目）的议案》，拟以50，704万元为基础通过产权交易所挂牌转让这一“与主业关联度较低的资产”。

公司还积极推进土地收储工作。2025年8月，公司收到共青路三个地块的首批补偿款共计约10.18亿元。这些资金将有助于优化公司的现金流状况，支持核心业务发展。

百联股份正处于战略转型的关键阶段。公司计划通过“内生型增长、扩张型外延、赋能型增长”三维发展坐标，深挖存量资产潜能，持续创生增量价值。

奥特莱斯业务的持续扩张和创新业态的培育是公司未来的增长点。公司计划在成都打造全国首个熊猫主题奥莱，预计总投资超30亿元，年均销售额预计超30亿元。成都熊猫主题奥莱项目预计2027年投运，有望成为公司新的增长引擎。

公司还将继续利用REITs等金融工具盘活存量资产。百联又一城作为华安百联消费REIT的底层资产，2025年前两季度年化现金流分派率为4.28%，展示了资产证券化的潜力。

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写在最后

百联股份面临的挑战也是整个中国传统零售业的缩影。在2025年第三季度，百联股份旗下百联嘉定购物中心曾在小长假3天内吸引3.9万人次客流，实现营业额529万元，这表明只要找准定位、创新业态，实体商业仍对消费者有吸引力。

青浦百联奥特莱斯的成功揭示了零售业的未来：购物不再是简单的交易行为，而是物质需求与精神满足的结合体。当传统百货还在为生存挣扎时，青浦百联奥莱已化身为融合购物、娱乐、社交的“微度假”目的地。

百联股份能否凭借奥莱这一亮点实现全面突围，关键在于如何平衡短期业绩压力与长期转型投入，以及能否将奥莱的成功经验复制到其他业务板块。