人民币贬值太快了？那是因为你没有看过这些…

1919年一战结束后，德国在巴黎和会上签订了“丧权辱国”的《凡尔赛和约》。德国人需要向战胜国支付2000多亿马克的巨额赔偿并且割让13.5%的领土。法国和比利时还占领了德国鲁尔工业中心，并以此来要挟德国履行一直被拖延的赔偿义务。

那时候有一位经济学家担心，各国只想掏空德国，并预测德国最终还不起巨额战争赔款，他就是被后人称为“宏观经济学之父”的约翰·凯恩斯。

果不其然，1921年上半年，德国马克对美元的汇率还十分稳定。但是1921年5月的“伦敦最后通牒”要求德国每年支付战胜国20亿金马克以及26％的德国出口额，这成为了德国马克大幅度贬值的开端。

拿不出钱怎么办？印！大规模的货币贬值和通货膨胀一直都是好伙伴，于是就有了下面这份恐怖的数据：

德国马克贬值时间表 (来源：Wikipedia)

1914年德国废除金马克开始用1：1的比例兑换新版马克，到1923年11月15日的时候变成了100,000,000,000：1。

当时的工人拿到工资就马上去买东西，做饭甚至不用柴，直接烧马克。更魔幻的是资本市场，德国股市直接100点起步，最后涨超10万亿点，可谓“超级牛市”。

从1922年1月算起，也就不到两年的时间，德国马克彻底崩溃，变成一堆废纸。很多学者认为，这次大规模货币贬值+通货膨胀，实际上为希特勒上台打下了基础，国内矛盾不断累积，为第二次世界大战埋下祸患的种子。

中国历史上的货币贬值，也是和战争有关。1935年11月4日，为了取代长久以来的银本位(银圆)，国民政府规定以中央银行、中国银行、交通银行三家银行(后增加中国农民银行)发行的钞票为法币，一法币换银圆一元，禁止白银流通。

在抗日战争和解放战争期间，为了支付军费，南京政府大量印刷法币，导致物价疯狂上涨，法币急剧贬值。

图为法币

1937年抗战前夕，法币发行总额不过14亿余元，到日本投降前夕，法币发行额已达5千亿元。

1947年4月，发行额又增至16万亿元以上。

1948年，法币发行额竟达到660万亿元以上，等于抗日战争前的47万倍，物价上涨3492万倍，法币彻底崩溃。

当时曾经有造纸厂以低面额的法币作为造纸的原料而获利。

宋子文为行政院长时，试图以金融政策稳定法币，抛售库存黄金购回法币。但因为法币发行量仍在增加而没有得到成果。

1948年5月后，由翁文灏出任行政院长，王云五被任为财政部长，开始筹划另一次货币改革，以金圆券取代法币。其实不用想就知道，这又是一次掠夺全民财富的改革。

图为金圆券

1948年8月19日，南京政府为应付无法弥补的巨额财政赤字，发行金圆券，强行要求全国人民将自己持有的法币、美元、黄金、白银全部兑换为金圆券。

而后又大肆滥发金圆券，半年内让其贬值到65000分之一，甚至在地区性的新疆省银行曾在1949年发行了面额为60亿圆的纸币。

没有任何支撑的“金圆券”暴跌，一捆“金圆券”换不回相同重量的大米，上海等地不少商家干脆拒收这种没有任何信用的纸币。

这次废钞将当时全国人民的财富，约2～4亿美元的硬通货，包括美元、黄金、白银全部掠夺一空。最后没有任何人接受这种货币，人们又回到了以物易物的时代。

法币用了十年才崩溃，而且贬值仅仅一千倍；金圆券就厉害多了，才半年的时候就一文不值，为世界货币史书写下奇葩的篇章。

在所有巨幅贬值的货币中，最叹为观止的就是传说中的津巴布韦币了，这种被称为“人类货币史上的耻辱”的货币到底经历了怎样的贬值历程？

图为成捆的津巴布韦元

其实在早年，津巴布韦是一个自然资源丰富的非洲国家。1980年独立后，津元与美元汇率为1:1.47(很强势，比美元还值钱)，其经济实力在非洲曾经仅次于南非。

但总统穆加贝在2000年实行了土地改革强行没收了白人土地，导致国内产业一落千丈，政府财政开始大面积赤字，于是开始印钞，从此通货膨胀大幕拉开。

最开始，通货膨胀率“只有几百”，到2006年国内财政进一步恶化，上升到了1000，结果到了2007年，通货膨胀率达到了惊人的24000多，这种通胀率已经超出了常人的理解能力了。注意，这不是什么很远的历史，就是十年前发生在这个星球上真实的事情。

不过，在席卷全球的2008年金融危机里，津巴布韦股市的表现简直是全球最佳。津巴布韦工业指数在2007年前四个月里涨幅达到595%，在之前的十二个月里涨幅达到12,000%。

到了2008年10月，工业指数一天内涨幅最高达到了257%，有些公司的股价短时间内涨幅超过了3,500%。

和一战后的德国一样，在意识到纸币贬值之后，津国人民疯狂地把存款从银行搬到股市，津国股市的涨幅远远超过同期通货膨胀的涨幅。

津巴布韦通胀率 (来源：wind)

我们用通胀而不用汇率来衡量，主要是因为津巴布韦发行了无数版本的钞票，其混乱程度根本无法统计。

津巴布韦的换钞速度之快历史罕见：

2006年8月，津央行以1比1,000的兑换率用新元取代旧币；

2008年5月，津央行发行1亿面值和2.5亿面值的新津元，时隔两周，5亿面值的新津元出现(大约值2.5美元)，再一周不到，5亿、25亿和50亿新津元纸币发行；

同年7月，津央行发行100亿面值的纸币；

同年8月，津央行宣布100亿津巴布韦元相当于1新津巴布韦元；

2009年1月，津央行发行100万亿面值新津元；

同年4月，津政府宣布，新津元退出法定货币体系，以美元、南非兰特、博茨瓦纳普拉作为法定货币，以后的几年中，澳元、人民币、日元、印度卢比又加入到津国法定货币体系。

此后津政府不设定汇率，于是这个国家就成了世界上也许是唯一一个九种货币共存的国度，唯独没有他们自己的本国货币，津巴布韦实际上成了一个没有中央银行的主权国家，也不存在任何货币政策。

2001年时100津元可以兑换1美元；十年不到，2009年10的31次方的新津元才能兑换到1美元。

一直以来，阿根廷的货币就叫做比索，和美元一样来源于西班牙的比索银币，最初和美元是1:1的关系。

随着阿根廷政府滥发货币，并且在1950年-1960年两次债务违约，到了到1967年3月13日，汇率已经跌为1美元合350比索。1970年1月1日，新一届政府决定以1:100的比例发行新比索来回收比索。

1975年，注意，最可怕的十年开始了。

面对世界范围内汇率的大幅度动荡，阿根廷决定实施全面金融改革，放弃传统的固定汇率制度，新比索兑美元的汇率不断下滑，

1978年，原本与美元3.5的汇价已经暴跌至1003，

1981年，1美元可兑换1700新比索，

1982年11月，1美元更是可以兑换3.9万新比索。

1983年6月1日，当时的军政府决定发行新新比索，并按1:10000的比例收回新比索。

1985年6月14日，阿根廷民选政府决定废除货币新新比索，发行新货币奥斯特拉(Austral)——1奥斯特拉=1000个新新比索，0.8奥斯特拉折合1美元。

现在换算一下，十年时间，新比索从最初3.5：1的汇率跌到了312,000,000,000：1，堪称“二战后最不靠谱货币”的典范。

大国的汇率就一定稳定吗？俄罗斯表示：大国货币也可以惊心动魄。

卢布最早为沙皇俄国的货币单位。1800年开始俄国确立卢布与黄金的比价，1897年卢布纸币的含金量为0.774234克。

1922～1924年，苏联进行货币改革。1961年1月，再次实行货币改革，对美元的汇价确定为1美元兑0.9卢布。此后近30年这一汇率没有大的变化。

俄罗斯卢布汇率 (来源：wind)

1989年10月28日，苏联宣布实行双重汇率。1990年11月1日卢布官方汇率在30年后第一次大幅度贬值，由1美元兑0.6卢布贬到1美元兑1.80卢布。

1991年12月25日苏联解体，卢布成为俄罗斯的本位货币单位。

1993年7月，俄罗斯政府宣布，1961～1992年发行的卢布纸币停止流通，同时发行新版卢布。1994年11月25日，卢布的官方汇率为1美元兑3235卢布。

1994年俄罗斯开始发行新卢布，普京当选总统后，执行控制通货膨胀的政策，新卢布已达到将近26卢布兑换1美元。

2014年卢布又开始了新一轮剧烈贬值，今年曾一度贬值到75卢布兑换1美元，和1992年相比卢布已经贬值了600倍。同期人民币兑美元汇率从5.44到现在的6.87左右。

1931年，土耳其开始启用新的货币——里拉，1里拉含有10g白银。90年代开始，竟然出现了2500里拉的硬币。

纸币的发行更加丧心病狂，很快1000万的纸币面世了——但据说仅仅只够坐一次出租车！

到了21世纪，土耳其连续遭遇经济危机，国内通胀大幅上升，银行名义利率一度上行到了1000%(实际利率为23%左右，此前也有过接近2500%名义利率的时候)。

土耳其利率(来源：tradingeconomics)

1998年，土耳其里拉兑美元为200000：1，

2003年，已经贬值到1650000：1。

从1931年到2003年，里拉成功地贬值到连个零头都不剩。

好在2005年土耳其发行了新里拉，原来的100万旧里拉可以兑换1新里拉。长期的恶性通货膨胀终于得以控制，此后土耳其通货膨胀率一直控制在11%以下，经济也大幅好转。

网易研究局经过统计对比主要几个强势货币发现：

在最近20年内，人民币为振幅最小的货币，仅为36.1%，比美元波动还小(40.5%)。

瑞郎振幅最大，达到了128.2%，欧元日圆英镑振幅相当。

如果直接按照20年前的汇率(兑美元)来看，瑞郎升值24.8%，日元升值23.0%，不愧是两大传统避险货币，人民币紧随其后升值17.2%，英镑最惨，贬值28.5%。

综合来看，人民币、美元、瑞郎、日元和欧元是过去20年表现最好、最稳定的货币。

几种主要货币过去20年汇率分析 

(数据来源：wind  制图：网易研究局)

2016年10月1日，人民币正式加入SDR货币篮子，初始权重为10.92%，超越日元与英镑，紧随美元和欧元，成为其中第三大储备货币。

讲道理，如果币值不稳定，人民币根本不可能加入SDR。(注：1999年1月1日，欧元在欧盟各成员国范围内正式发行，此处数据为发行时的汇率。)

SDR货币篮子新旧权重对比 (来源：网易财经)

其实货币汇率的小幅波动是很正常的。而且放眼世界范围，人民币其实是兑美元贬值幅度最小的货币。

所以，作为吃瓜群众，我们大可不必惊慌，毕竟人民币贬值幅度可控，而且人民币贬值对我们日常生活的影响也是有限的。当然，出于资产配置的考虑，发财树也建议大家通过购买QDII基金（海外投资基金）等方式去适当配置美元资产。

来源：网易财经 ，作者：惠杨