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摘要：
近期，在加拿大楼市拉响警报、NAFTA面临重新谈判、加拿大央行七年来或首次加息等一系列事件的影响下，加元的走势尤为引人注意，度过了关键的6月，下半年加元将何去何从？
荷兰国际集团(ING)外汇分析研究部门上周五(6月23日)指出，6月是决定加元走向的关键月份。而下半年影响加元走势的因素如下：
- 加拿大楼市泡沫破裂危机
- 北美自由贸易协定(NAFTA)将重新谈判
- 加拿大央行七年来或首次加息
- 油价的持续下跌
回顾整个6月，美元兑加元走势整体呈下跌趋势（即加元呈上涨趋势），在多重因素的影响下加元下半年将何去何从？
（美元兑加元日线图走势）
加拿大楼市泡沫破裂危机
自上世纪九十年代中期以来，加拿大房屋市场十分火爆，加拿大房市不仅没有受到美国次贷危机的太多影响，房屋价格反而迭创新高，不过，随着价格涨幅远超预期，加拿大的房市泡沫警报已经被拉响。
（加拿大和美国房价对比）
5月份，加拿大最大的非银行房贷供应商Home Capital Group（HCG）被爆出遭遇流动性危机，一连七天资金持续流出，总共减少了5.91亿美元。以致该公司不得不举债20亿加元（约合15亿美元）作为紧急流动性贷款。
紧接着，HCG股价暴跌61%，随后又引发了36%的资金从该公司出逃，濒临倒闭。其他房贷公司价格也纷纷受挫。加拿大一家非银行房贷公司管理层作出回应，称银行撤资行为正在发生。
据数据显示，加拿大2017年5月份房屋销售录得过去五年最大下滑。
6月21日，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司宣布，通过其子公司哥伦比亚保险公司，以4亿加元（约3亿美元）的价格间接入股加拿大房贷商，并提供15亿美元的信用额度。这家陷入多重危机的公司因而得以“起死回生”。
不过，正当外界猜测巴菲特出手意图时，巴菲特主动公开表态，他本人看好的是加拿大，而不是已拉响泡沫破裂警报的加拿大楼市。
（HCG股价走势日线图）
北美自由贸易协定将重启谈判
北美自由贸易协定指的是，由美国、加拿大和墨西哥三国在1992年签署，并于1994年1月1日正式生效的一项全面贸易协议。基于此协定，北美三国之间取消了彼此间征收的大多数关税项目，并鼓励商品货物在区域内实现无障碍流动。许多经济学家表示，此举对三个国家的经济都有积极影响。
然而，美国总统特朗普在其竞选期间，就对该协定抨击有加。他认为北美自由贸易协定是“史上最糟糕的贸易协定”，该协定剥夺了美国数百万个工作岗位，挖空了美国的制造业，并一度扬言欲彻底废止之。
后来，在其部属幕僚的劝服下以及在与墨西哥和加拿大的领导人通话后，特朗普终于作出了让步，表示美国要与加拿大和墨西哥重新谈判该协定。若无法达成“一个公平的协定”，那么北美自由贸易协定将被终止。
据报道，特朗普曾于5月18日通知美国国会，他将启动与加拿大和墨西哥之间的北美自由贸易协定谈判。但关于北美自由贸易协定的第一次正式会谈最早将于8月中旬以后举行。
假如美国真的退出自贸协定，对加拿大的打击非同一般。经济学家预测，一旦自贸协定废除，一系列的贸易壁垒将导致三国间的贸易量下降5到10个百分点，并导致过去几十年建立起来的庞大供应网络逐步解体，不少跨国生产部件的工厂将关门倒闭。
尤其是加拿大，地广人稀，自然资源丰富，对美国的出口依赖程度很高，每年出口到美国的商品占总出口量的75%。可以说，正因为自贸协定提供的边界开放和无缝结合，才使得加拿大的经济能保持稳定增长。这就不难理解为什么北美自贸协定在美国引起的争议远远大于加拿大。
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加拿大央行七年来或首次加息
近期加拿大央行行长波洛兹和高级副行长威尔金斯均暗示不久后将加息，提振加元大涨。
6月12日，威尔金斯称将评估是否需要降低刺激力度，加元对此反应热烈，当日纽约时段美元兑加元大幅下挫超过100点，并录得逾1%的跌幅。
6月13日，行长波洛兹再度发表偏鹰派言论，令美元兑加元跌至2月底来最低水准1.3212，周线终盘收跌1.80%，震幅高达2.27%。
CIBC预计，加拿大央行加息预期提前至今年四季度，不过对加元的最大提振可能已显现，因市场对加拿大央行加息预期已充分计价，程度超过了对美联储进一步加息的计价。
周五(6月23日)纽约盘初，加拿大公布的5月核心CPI年率上升0.9%，升幅创1999年以来最低，这一趋势将挑战加拿大央行最近为铺垫加息所做的努力。数据公布后，美元兑加元短线跳升80点(即加元暴跌80点)至1.3297。
在通胀前景下滑之际，这可能将削弱加拿大央行鹰派的概率。而需要注意的是，央行可能会忽略短期能源波动造成的影响。
油价持续下跌拖累加元
国际原油价格在刚刚过去的一周收出“五连阴”并正式宣告进入了熊市区间。加拿大是重要的石油输出国之一，而加元很容易受大宗商品的价格走势影响（原油就是其一）。
有“商品之王”之称的市场大佬加特曼(Dennis Gartman)进一步警告称，鉴于当前油价已处于超跌状态，未来两周油价可能略有反弹，回到46美元/桶一线。但从长期来看，原油价格当前的跌势，或许还只是刚刚开始。
（布伦特原油日线图）
（WTI原油日线图）
加元下一步的命运是什么？
法国农贷：油价持续下跌拖累加元
法国农业信贷银行(Credit Agricole)分析师周一(6月26日)撰文表示，最新的油价下跌可能会对外汇市场造成一些“意想不到的”后果。
该行表示，事实上，我们注意到，市场已经看空加元，看平挪威克朗，而看多澳元和纽元。证据进一步表明，外汇客户看多新兴市场石油出口国的高收益货币。因此，在油价持续下跌的背景下，市场仓位可能会让套利货币更容易受到风险规避情绪上升的影响。
该行表示，本周坚持看多美元/加元。
ING：未来3个月加元将回升至1.36水平
ING认为，尽管近期的前景看好，但他还不敢说这是一个周期性的转折点。因此，短期内由于软石油价格走弱，宏观数据走弱，ING认为美元兑加元在3个月内将回升至1.36。
ING认为，行长波洛兹和副手威尔金斯对利率的鹰派评估已经引发市场大幅出脱加元的空头仓位，于5月底达到5年来最大规模。
◎来源丨和讯外汇、经济参考报、中金网、FX168
