定了！234只A股“入摩”，1000亿资金在路上，A股牛市来了？

5月15日凌晨，MSCI公布半年度指数调整的结果，234只A股被纳入MSCI指数体系。其中，增加11家并剔除9家。

MSCI表示，2018年6月1日起，A股将被正式纳入MSCI新兴市场指数。据悉，此次按2.5%的纳入比例，而新纳入的A股将合计在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。今年8月，MSCI将会再次提升纳入比例至5%。

A股将流入多少增量资金？

MSCI全球指数是金融机构及全球投资者青睐的指数产品，万亿美元级别的资金都在追踪这一指数。纳入234个A股个股后，MSCI将为A股带来多少增量资金？

据悉，MSCI全球机构客户约7500名，包括大型养老基金，对冲基金，资产管理公司，投资银行，商业银行等。据估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的。

MSCI官方数据显示，跟踪MSCI新兴市场指数以及ACWI指数投资的资金规模大约分别在1.6万亿和3.2万亿美元，据此推算大约有160亿美元资金可能会跟踪MSCI 指数而流入A股市场。

今年4月广发证券预计，纳入MSCI指数后，6月1日前后或将给A股带来1000亿元的海外资金。

申万宏源也测算，按照5%的市值纳入因子，2018年被动增量资金可能达到1000亿左右，而在更远的未来，100%纳入将到1.8万亿左右的增量资金。

MSCI的CEO费尔南德斯表示，A股纳入MSCI后，预计初始资金流入在170亿美元-180亿美元左右，如果中国A股在未来完全纳入一般需要7-10年，预计资金流入可能达到3400亿美元左右。

不过，中泰策略也有提到，流入市场的被动资金可能没有市场预期的那么多；考虑到3月以来沪深港通的资金流入规模扩大，很多主动配置型基金或许已经提前进行了配置。

A股牛市来了？

从历史经验来看，在纳入MSCI新兴市场指数后，多数国家或地区的股市在一年内上涨。随着6月份MSCI的加入，A股是否一样能实现大涨呢？

1988年MSCI新兴市场指数初始发布后，印尼（1989年纳入）、土耳其（1989年纳入）、韩国（1992年市值20%纳入）、印度（1994年纳入）、捷克（1996年纳入）、匈牙利（1996年纳入）、中国台湾（1996年市值50%纳入）、俄罗斯（1997年纳入）、埃及（2001年纳入）、卡塔尔（2013年纳入）、阿联酋（2013年纳入）分别纳入MSCI新兴市场指数。通过统计以上国家纳入MSCI新兴市场指数后的股市表现，我们发现60%以上的国家1个月后股市出现上涨，61.5%的国家股市在一年后股市上涨幅度超过10%。

其中：

1996年9月3日，台湾市场首次按照50%的比例加入MSCI新兴市场指数。首次纳入时对指数的影响最为明显，1996年2月至1997年7月间指数上涨117%。

1992年1月7日，韩国市场按照20%的比例纳入MSCI新兴市场指数。韩国在首次纳入后的时间里指数先跌后涨，1992年1月至1994年11月间指数上涨78%。1996年，韩国综指纳入比例上调至50%，韩国综指缺出现连续下跌；到了1998年，纳入比例上调至100%后，韩国综指则出现一轮较好的上涨行情。

总体来看，加入MSCI有短期的利好影响。今日，A股三大指数开盘涨跌不一，冲高回落。午后，三大股指走高。

对MSCI来说，稳稳赚钱最重要

MSCI全称为Morgan Stanley Capital International，即摩根士丹利资本国际公司，又名明晟公司，是美国著名的指数编制公司，同时也是一家上市公司，其服务的客户是大型养老基金，对冲基金，资产管理公司，投资银行，商业银行等主力机构。而MSCI便是依靠其编制的各项指数来赚钱。

根据以上的MSCI财务报表可以看出，其业务主要由指数使用业务（Index）以及数据分析业务（Analytics）组成。而其中，收入最大的是指数使用业务，2018年第一季度收入高达2.02亿美元，其税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为1.46亿美元，利润率逾70%。

让MSCI赚得盆满钵满的各种主力机构，便利用MSCI编制的指数实现盈利。据悉，各家机构一方面可发行以MSCI指数为基础的基金，其中有很多都是交易型开放式指数基金(ETF)，即MSCI指数里面哪只股票多少权重它就自动照着买。

而“A股市场金融产品预先审批制”，也被分析人士认为是此前MSCI拒绝纳入A股的关键因素。

自2015年股灾以来，涉及A股的金融产品被要求进行预先审批。也就是说，如果指数中包含A股，那么用这个指数来发行金融产品都必须经过审批。

因此，即便MSCI新兴市场指数将A股纳入其中，要以这个指数及相关指数发行ETF或股指期货，都须经过监管层的审批。而监管层若不批准MSCI授权MSCI新兴市场指数予现有MSCI新兴市场指数挂钩产品，该类产品将会受到交易中断的潜在威胁。

同样地，编制“靠谱”的指数，为主力机构赚钱，也就成为MSCI“维生”的保证。这就决定了MSCI的选股规则，即青睐高流通市值、盈利能力强的个股，同时注重流动性和基本面。

因此“入摩”股票主要集中在A股主板的金融、消费、科技等板块的行业龙头。国泰君安证券在今日的报告中称，根据MSCI官方公布纳入因子，纳入样本中权重排名前五依次为贵州茅台、中国平安、招商银行、海康威视、美的集团。这些标的将是未来海外资金流入的主要标的，“外资拿着比较放心”。

而贵州茅台、中国平安的赚钱能力有多强，众所周知。事实上，近来贵州茅台又开始上涨，如今再度稳居逾700元/股的高位。

此外，MSCI新增这次新增的11只A股成分股大多数盘中表现不俗。新增的11股分别是：步长制药、上海电气、海澜之家、科伦药业、深天马A、通化东宝、通威股份、纳思达、片仔癀、世纪华通、完美世界。

在这其中，片仔癀至今年内已涨逾6成，海澜之家、科伦药业年度涨幅也在38%以上。

附：被纳入的234只A股名单（下图来自证券时报网）

◎ 来源丨华尔街见闻，环球老虎财经