1. 点击本文标题下方“OTT方圆国际”关注我们
2. 方圆e汇:www.OTT.ca
3. 方圆支付OTT Pay:www.ottpay.com
摘要
美联储如市场所料连续三次会议未加息。本次决议声明新增评价，经济活动相比三季度强劲步伐已放缓，重申通胀高企，但新增说辞过去一年通胀已放缓；利率指引改为将考虑“任何”需要的额外紧缩程度，被视为加息立场软化。
正文
如市场所料，美联储自7月加息后一直按兵不动，带给市场惊喜的是，本次释放了明年货币立场可能鸽派大转向的信号。
12月12日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%，继续将这一政策利率保持在二十二年来高位。
至此，在去年3月至今的本轮紧缩周期内，美联储连续三次会议未加息。和去年7月以来的前11次会议一样，本次的利率决策得到FOMC投票委员全票支持。
此前市场普遍预计本月美联储依然不会加息，并且，对最早明年3月联储开始降息的预期明显升温。美联储公布决议一天前，即使在CPI公布后降息预期有所回落的本周二，芝商所（CME）的工具也显示，期货市场预计明年3月联储至少降息25个基点的概率接近46%，一个月前的预期概率只有约12%。
会后公布的联储官员利率预测中位值显示，联储官员下调了今明后三年的政策利率预期。具体预测的中位值如下：
2023年底的联邦基金利率为5.4%，较9月预计的5.6%下调20个基点。
2024年底的联邦基金利率为4.6%，较9月预计的5.1%下调50个基点。
2025年底的联邦基金利率为3.6%，较9月预期的3.9%下调30个基点。
2026年底和此后长期的联邦基金利率均持平9月预期，分别仍为2.9%和2.5%。
以最新的中位值预测水平估算，到明年底，美联储会降息约80个基点，以每次降息25个基点计算，相当于明年共降息三次。
新增评价经济活动放缓、过去一年通胀已放缓
相比11月初的上次会议声明，本次会后决议声明的主要变化是对经济和通胀的评价。上次声明称：“最近的指标显示，三季度经济活动以强劲的步伐扩张。” 本次则称：
“最近的指标显示，经济活动相比三季度的强劲步伐已放缓。”
和5月以来的历次会后声明一样，本次声明依然认为通胀“高企”，但本次对通胀的表述新增了放缓的评价，称“过去一年通胀已放缓，但仍然高企”。
本次声明沿用了上次对就业的评价，重申，自今年早些时候以来，就业增长有所放缓，但仍强劲，并继续重申“失业率保持低位”。
利率指引改为考虑“任何”需要的额外紧缩 加息立场软化
本次美联储的决议大致延续了前三次决议的利率指引，继续重申7月决议新增的那一句话：“（FOMC）委员会将继续评估新的信息及其对货币政策的影响”。紧跟在这句话之后，本次美联储对6月以来的前四次会议指引做出了唯一一处改动，增加了any一词。有评论认为，增加any一词软化了进一步加息的立场。
具体改动后的说法如下：
“为判断可能适合让通胀随着时间推移回到2%的任何（any）额外政策紧缩程度，（FOMC）委员会将考虑到，货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。”
重申“金融”环境收紧可能影响经济和通胀 继续重申缩表按计划进行
本次决议声明完全照搬了上次对金融系统的评价，首先继续重申3月的说法：“美国银行体系健全且有韧性”，接着，重申了上次声明新增了“金融”一词，重申：
“对家庭和企业更为收紧的金融和信用环境可能对经济活动、招聘和通胀造成压力。这些影响的程度是不确定的。”
去年5月美联储公布了缩减资产负债表（缩表）的路线，从6月1日起减少债券持仓，最初每月最多减少300亿美元美国国债、175亿美元机构抵押支持证券（MBS），三个月后月度减持最高规模提升一倍。
和前11次会议一样，本次会议的声明未公布新的路线，继续重申，将按此前公布的计划，继续减持国债、机构债和机构MBS。
以下红字可见本次决议声明相比前次的删减和新增内容。
· END·
来源：华尔街见闻
