“黄金大年”来了？全球需求创九年新高

 1. 点击本文标题下方“OTT方圆国际”关注我们

2. 方圆e汇:www.OTT.ca

 3. 方圆支付OTT Pay:www.ottpay.com

2025年第一季度，全球黄金需求录得1,206吨，同比小幅增长1%。这是自2016年以来黄金季度需求的最高水平，体现出在当前宏观环境下，黄金仍是多方力量关注的重要资源。

根据世界黄金协会（WGC）近日发布的报告，这一增长主要受益于部分领域的回稳，尽管整体经济环境依旧复杂。各类数据的分化，也反映出黄金市场的结构正在发生一些有意思的变化。

首先，在各国央行方面，全球官方部门在一季度共购买了244吨黄金，虽然较去年第四季度有所下降，但仍然维持在过去三年的平均区间内。这表明，在国际货币体系面临不确定性、外汇储备结构不断调整的当下，黄金作为战略储备资产的地位依旧稳固。

从实物黄金需求来看，金条和金币的消费仍维持在较高水平，本季度达325吨，超过近五年季度均值15%。这部分需求在多个市场仍然表现稳定，显示出黄金在部分国家和地区仍具保值和文化属性。

不过，黄金首饰市场则出现了较明显的回落。本季度全球首饰需求为380.3吨，同比下降21%，为2020年以来的最低点。尤其在传统消费大国，消费者对黄金饰品的兴趣受到了金价高位和经济环境调整的双重影响。

另一个值得注意的变化是，与前几个季度相比，黄金相关的金融市场交易活动有所恢复。虽然在整体黄金需求中占比仍不算主导，但ETF等金融产品的资金流入在本季度出现回暖，说明市场对黄金价格走势的关注度正在提升。不过，长期来看，这一变化对整体市场结构的影响仍有待观察。

外部因素方面，部分市场观点认为，在当前的全球贸易格局和政策预期中，黄金可能在未来数年继续承担价值锚的角色。比如，部分分析人士指出，若未来美国贸易政策趋于保护主义，可能对美元形成一定压力，从而进一步提高黄金的战略地位。

总体来看，一季度黄金市场呈现“结构分化、需求平衡”的格局。首饰需求明显回落，而央行购金与实物需求维持韧性，构成了支撑整体需求的主干。在全球宏观环境尚未企稳、主要经济体政策仍处在调整期的背景下，黄金作为传统储备资产的稳定角色，依旧在市场中发挥作用。

资深基金经理Frank Holme表示，在美国总统特朗普第二任期内，由于更严格的关税政策可能削弱美元，黄金价格可能会上涨至6,000美元/盎司。Holmes将其对金价展望与他认为可能使美元贬值约25%的关税政策联系在一起，这与特朗普所提到的潜在关税率相呼应。

Holmes在最近一次采访中解释说，黄金价格滞后于全球货币供应量的激增。他说：“当我观察全球M2增长，尤其是G20国家中最主要的十个国家时，我认为在特朗普总统任期内，黄金应该会上涨到6,000美元/盎司。”

尽管数字资产的崛起，Holmes仍坚持认为黄金是不可或缺的。Holmes重申了他今年早些时候首次做出的预测。Holmes将其对金价展望与他认为可能使美元贬值约25%的关税政策联系在一起，这与特朗普所提到的潜在关税率相呼应。美元贬值通常会支持黄金等以美元计价的大宗商品。