曾经的中国家具行业领军企业，如今陷入破产重整和债权人举报的双重危机，顾家集团的故事远不止于一份财务报告。
杭州市钱塘区人民法院的一纸裁定书，正式受理了顾家集团（现更名“杭州德烨嘉俊企业管理有限公司”）的重整申请。
这个曾经的中国家具行业巨头，如今以“不能清偿到期债务”、“资产不足以覆盖全部负债”的理由，走向了破产重整的道路。
根据公司提供的数据，截至2025年6月30日，顾家集团资产171.40亿元，负债101.88亿元，但其中138.15亿元为应收类款项，主要为关联方欠款，且“预计可回收性较差”。这意味着这家曾经辉煌的企业已资不抵债。
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资产转移与高息借贷疑云
顾家集团的重整之路并不平坦。在2025年11月3日举行的债权人听证会上，多家债权机构出席，包括居然智家控股股东北京居然之家投资控股集团有限公司、浙商银行杭州萧山分行等。但多名债权人表示不支持重整方案。
最大的普通债权人代明贸易（对顾家集团的债权超过5亿元）已向钱塘区多个部门提交举报材料，指控顾家集团实际控制人顾江生通过“杭州双丰贸易有限公司”、“杭州盛睿汇通贸易有限公司”等关联主体向外转移资金。
举报材料称，2023年顾家集团向双丰贸易转出超30亿元，向盛睿汇通转出超14亿元；公司年报将相关款项列为应收账款。
除资产转移指控外，代明贸易还提供文件称，顾江生多年向民间放贷人刘向东举债。一份2021年签署的承诺书显示，当年借款余额约13亿元，偿付期至2025年。
杭州市上城区法院在2025年9月的一份驳回起诉决定书指出，涉案1亿元借款存在“砍头息”及年化利率超过36%的情况。警方已于9月2日对刘向东以涉嫌非法经营立案侦查。
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从笕桥作坊到行业巨头
顾家家居的历史最早可追溯至1982年，一位沙发老匠人走街串巷打家具积累口碑。到90年代中期，顾家带着积蓄到杭州笕桥成立了一间家具公司。
2000年，顾江生接手家族生意。2008年，顾家集团有限公司成立，成为持有和管理顾家家居股份的核心平台。2016年，顾家家居在上交所上市，顾家集团彼时是公司的控股股东。
在创始人顾江生的带领下，顾家家居一度开启激进的并购扩张之路。2018年，为加速实现“千亿销售”目标，顾家集团在海内外开启一系列密集并购，先后收购德国沙发品牌Rolf Benz、意大利家具制造商Natuzzi等十余个项目。
大举并购的三年内（2017年-2019年），公司负债总额从25.35亿元上升至59.59亿元，资产负债率也由38.63%上升至52.28%。部分并购标的业绩未达预期，2020年，顾家家居实现归母净利润8.45亿元，同比下滑27.19%，为上市以来首次出现年度净利下滑。
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资金链断裂与控制权易主
受困于资金压力，2020年以来，顾家集团开始大规模减持顾家家居股份套现。2023年11月，顾家集团及其一致行动人TB Home Limited以及顾江生等与宁波盈峰睿和投资管理有限公司签署协议，盈峰睿和以协议转让的方式受让顾家集团和TB Home共计持有的约2.42亿股顾家家居股份，占顾家家居总股本的29.42%，最终对价确定为88.80亿元。
2024年1月，股份转让过户完成，顾家家居的控股股东正式变更为盈峰睿和，公司实际控制人也变更为何剑锋（美的集团创始人之子）。
当年9月，顾江生辞去上市公司董事长职务，但继续担任董事，而“美的系”出身的邝广雄接任董事长，意味着公司管理权正式移交。
企查查显示，今年9月，顾家集团有限公司悄然更名为杭州德烨嘉俊企业管理有限公司，进一步降低和上市公司顾家家居的关联度。
尽管杭州德烨已不是顾家家居控股股东，但上市公司11月下旬的一则公告披露，杭州德烨仍持有顾家家居10.77%的股份，为公司第二大股东。顾江生家族仍合计持有上市公司15.78%股份，但这些股份均累计被冻结（含轮候冻结）和司法标记。
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顾家家居的转型之路
在“美的系”入主之后，顾家家居开始了一场全面的自我革新。2025年前三季度，顾家家居实现营业收入150.12亿元，同比增长8.77%；归母净利润15.39亿元，同比增长13.24%。这一业绩回升得益于国家补贴政策及公司零售转型。
顾家家居总裁李东来曾表示：“必须重新定义自己的角色，从房地产的配套商转向生活方式引领者。我们需要回到为用户创造长期价值，才能可持续增长。”顾家家居正在从“卖产品”转向“卖生活方式”。
2025年7月，顾家家居发布一体化整家3.0方案。这一布局已持续7年，核心在于摆脱过去“依赖感觉”的业务模式，将信息流、资金流、物流等环节深度解耦，通过标准化系统数据支撑直连终端用户。
近期，顾家家居定增方案获上交所受理，公司拟向间接控股股东盈峰集团募资19.97亿元。此次定增是实控人何剑锋继2023年末以88.8亿元入主顾家家居后的再次大手笔投入。
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行业环境严峻与未来挑战
顾家家居的转型面临严峻的行业环境。受房地产行业疲软影响，家居行业整体遇冷。泛家具全渠道销售收入增速由2019年4.6%降至2024年4.05%，预计2027年将进一步降至3.3%。
在市场环境方面，顾家家居也面临多重挑战。2025年上半年，顾家家居的应付票据激增至6.09亿元，相较年初的820.8万元骤增7321.99%，短期偿债压力加大。公司总负债82.36亿元，较年初增长11.21%。
由于高毛利率的内贸业务占比下降及公司加大终端让利，2025年上半年，顾家家居销售毛利率下降至32.89%。此外，近3年年报数据显示，公司投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量已经连续3年为负。
随着家居消费趋势的变化，家居企业竞争由单品类竞争转向全屋竞争，软体家具和定制家具企业互相跨界，整体市场竞争加剧，部分企业短期可能采取低价倾销策略，导致行业平均利润率下滑。
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写在最后
顾家集团的重整申请，更像是为顾江生时代画下的一个注脚。目前有三家机构提交重整投资意向函，法院已裁定受理顾家集团的重整申请。
未来，顾家家居能否在何剑锋的带领下实现真正的转型突破，能否重返增长通道，仍有待市场检验。而顾江生家族剩余15.78%的顾家家居股份将何去何从，也成为这一场大戏的最终悬念。