——————————————
本文字数1866 ；阅读需 3 分钟
本文结论：2022年9月8日，国家医保局印发的《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》对于民营口腔连锁是利好，主要体现在两方面。
一，此前市场担心价格调控过低会降低民营口腔医院的盈利能力，目前来看4500元/颗的服务价格调控对于民营口腔来说冲击不大，价格的降幅远远低于此前市场预期。
二，本次政策仅作用于公立医疗机构，保留民营机构对服务的自主定价，显现出国家对民营医疗服务的支持。
而本次政策通过集采、挂网、服务控价，这一惠民政策会提高口腔种植的渗透率，利大于弊。详细解读如下：
1、本次通知的重点归纳
2022年9月8日，在公开征求意见三周后，国家医保局正式印发了《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》。从二级市场给予的反馈来看，通策医疗、瑞尔集团、时代天使、国瓷材料、现代牙科等纷纷大涨。那么，这一通知的真正影响到底几何呢？栈道资本从以下几个方面予以解读。
《通知》的重点内容分为2点：
① 对象：调控目标的直接作用对象是公立医疗机构，民营医疗机构仍按规定自主定价。
② 具体的价格调控措施：公立医疗机构的口腔种植项目，会进行“服务+耗材”分开计价进行调控。
耗材价格的确定——种植体、牙冠的价格通过集中采购和竞价挂网产生。因此，《通知》没有人为设定具体量化的目标。
服务价格的限高——《通知》最终将三级公立医院种植牙医疗服务部分的价格调控目标确定为4500元/颗（指门诊诊查、生化检验和影像检查、种植体植入、牙冠置入等常规种植的全流程医疗服务，不含种植体和牙冠等耗材），且允许有放宽整体调控价格的情形。
2、具体的影响是什么？为什么是利好？
从调控对象来看，虽然民营医院不在调控的范围内。但公立医院种植牙价格下调后，会对民营口腔医院/诊所形成制约，限价的效果必然会传导至民营机构。那为什么此次价格调控对民营口腔连锁企业仍是利好呢？
一方面，4500元/颗的服务价格调控对于民营口腔来说冲击不大。另一方面，价格的降幅远远低于此前市场预期。具体的影响程度我们根据整个口腔种植市场进行分析。
口腔种植费用大致分为种植体、牙冠和医疗服务三个部分。其价格1/3是材料费，2/3是技术费。
种植牙市场细分占比（亿）
来源：国海证券
从耗材来看，国海证券研究报告显示，国产、韩系及士卓曼种植体在口腔医院的进货价分别为400-600元、500-800元、1800元-2300元。
其中，公立及民营口腔医院对应不同的市场。公立、高端私立医院偏爱欧系种植体，高端种植牙可达到1万-3万/颗；而民营基本不用高端种植体，实际价格在3000-5000元/颗，集中采购后种植体价格会有不同程度下降。公立医疗机构从第三方加工厂采购的牙冠大多在1000多元，自制牙冠价格更高，竞价挂网后也会有一定程度下降。
以此来看，上游国产种植体、修复材料、牙冠更偏性价比，国产替代有了新的契机。
再看服务费的全流程控价的影响。众所周知，种植牙是否成功、后期的使用效果及使用寿命很大程度取决于做种植手术医生的技术，种植手术的技术性极强，因此在口腔种植医疗服费用中，牙医的费用较高。
根据近期全国范围内登记调查的初步结果，以各省份公立医疗机构单颗常规种植为例，医疗服务部分的平均费用超过6000元，一些省市费用超过9000元，这成为种牙贵的重要原因之一。
4500元/颗的服务价格调控不算高，也不算太低。要知道，此前种植牙降价的预期幅度远高于目前的情况。
如，此前试点的“宁波模式”对医疗机构种植牙医疗服务定价在2000元/颗，降幅达到60%。这次的政策下降幅度温和，也能规避降费的情况下医疗服务质量下降的风险。
蚌埠市医保局积极引导各试点医疗机构在自愿协商的基础上，实行种植牙项目限价收费，即三级医院不高于2200元/颗，二级医院不高于2000元/颗，一级及以下医院（含口腔门诊）不高于1800元/颗。
我们按照服务费4500元，种植体1000元，牙冠1000以下的价格进行测算，总价为7000-8000元/颗。在民营口腔医院中，本身高端种植牙占比不高，与公立医院的高端种植服务差异化竞争。此外，考虑到地区的差异性，对于经济发达、人力等成本高的地区，也给予了20%的放款幅度，调控目标最高为5400元/颗。
PS：经专家访谈，虽然放宽情形可累加，最高服务价格可以放宽额度至6300元/颗。但其他放宽情况如① 国家医学中心只有5家是定向的；②高质量97-99%的成功率不论民营还是公立现在都实现不了。
综合来看，中国的种植牙缺口巨大，渗透率低，根据CIC灼识咨询数据显示，目前中国种植牙的颗数大致在300万颗左右的量级，每万人的种植颗数约为21颗，相比于邻国韩国每万人约630颗的种植颗数以及欧美发达地区每万人超过100颗的种植颗数。《通知》通过集采、挂网、服务控价，这一惠民政策会提高口腔种植的渗透率，利大于弊。
种植体作为标准化生产、跨地区供应的工业制成品，实行四川省牵头、各省份全部参与的联盟集中带量采购，要求提供口腔种植服务的公立医疗机构全部参加，动员民营医疗机构积极参加，以量换价，种植体的集采更能加快国产替代。而医疗服务的价格降幅一方面给予民营口腔足够的空间，此外也并未采取一刀切政策，允许因地制宜。
本次政策温和落地，并且保留民营机构对服务的自主定价，显现出国家对民营医疗服务的支持。
【栈 道 资 本 · 专 注 于 消 费 品 领 域 投 资】
栈道资本是消费品领域的【品牌定位专家】，为被投企业制定【品牌定位战略】和【品牌传播策略】，长期护航企业成长，助力中小品牌成长为全国性品牌，全国性品牌崛起为世界级品牌。
栈道资本为投资者创造长期、持续、稳健的投资收益，优秀的业绩来自于【科学的行业研究体系】、【严谨的项目评价模型】、以及【投资团队辛勤的工作】。持之以恒的优化每个环节是我们最重要的投资工作。
栈道资本的投资案例：可靠股份（国内最大的成人失禁用品，SZ.301009）、双枪科技（餐厨配件领导者，SZ.001211）、福贝宠物（中国最大的高端宠物食品制造商，已经申报IPO）、青禾人造草坪（全球第二的人造草坪，已经申报IPO）、老娘舅（长三角中式快餐领导品牌，已经申报IPO）、凯锐思（国产宠物粮领导品牌）、摩尔口腔（上海区域连锁口腔领导品牌）、趣拿（中国最大的快消行业新品发布平台）、太力（高品质家居收纳领导品牌）、卫仕宠物（宠物营养品第一品牌）、大希地牛排（全网销量排第一的牛排）、生鲜传奇（社区生鲜领导者）等。
