【航运市场温和复苏】

今年上半年，得益于全球经济回暖，总体需求回升，中国航运业逐步走向复苏，各大主流市场或明或暗，表现不一，在徘徊奋进中留下了一段难忘的回忆。然而，市场形势风云变幻，行业发展日新月异，下半年市场走势将如何呢？为此，本文回顾梳理了三大航运市场上半年的表现，并对其未来发展进行了展望。

受世界经济稳健回升推动，国际贸易等领域持续复苏，今年上半年，全球集装箱海运量达9880万TEU，同比增长7.2%，增速较2017年同期加快3.2个百分点。其中，太平洋航线集装箱运量约为1367.7万TEU，同比增长12.1%，远东—欧洲航线集装箱运量约为1222万TEU，同比增长8.03%。同时，随着行情复苏以及班轮公司提升市场竞争力的需要，集装箱运力保持了自2017年下半年以来的较快增速。虽然上半年全球集装箱运输市场需求增速略高于船队规模增速，但两者差距较2017年有明显收缩，加之此前运力存量基数较大，对市场行情上升的推动力有限。

上半年集装箱运价整体表现疲软，多数航线运价震荡。主干航线运输需求稳定增长，但受运力扩张影响，供需基本面未见明显改善。随着海洋网联船务有限公司（ONE）于4月初正式运营，市场迎来新一轮经营主体的结构调整，班轮公司为维护各自市场份额削价竞争，运价下行探底。太平洋航线运输需求增长势头良好，但船舶大型化进程加快，万箱以上型船运力同比增长62.8%，占总运力比重升至34.1%，总体运价涨幅有限。而南美航线受船型升级影响，运力进一步扩张，运价承压下行。

展望未来，世界政治经济形势错综复杂，经济复苏的基础并不稳固，市场不确定因素增多，集运市场运价面临下行压力。中美贸易摩擦升级，从收税清单的产品来看，目前，美国主导的贸易战对集装箱运输市场的风险较低，但潜在的破坏性可能非常大。据德鲁里测算，对最初的中国产品征税清单的影响而言，影响范围相对较小，约为20万TEU。但若贸易摩擦进一步升级，集运市场上受到影响而减少的箱量或将高达184万TEU，接近全球集运市场总运输量的1%。

与此同时，原油价格上涨推动了船舶燃油价格上涨，而美国对伊朗能源出口的制裁将在今年11月份重启，将会使国际油价在目前上行的基础上叠加上涨。不断高涨的油价给航运公司带来较大压力，控制营运成本或将再次成为班轮公司的首要考虑因素，同时，采取多种措施削减成本，优化船队运营，提高能源使用率。

由于我国原油产量不断减少，而国内需求稳步提升，对进口原油的依赖度高。上半年，海关数字显示，中国原油进口累计2.25亿吨，同比增长5.8%，而中国进口原油运价呈现低位盘整走势。

需求方面，上半年，全球石油需求9860万桶/日，同比增长1.6%。全球石油产量预计9818万桶/日，同比增长1.5%。运力方面，上半年，全球油轮船队规模增长收敛。据克拉克森统计，截至2018年7月1日，全球现役油轮船队（万吨以上）共6634艘、5.46亿载重吨，较年初增长1%。与此同时，油轮拆解量猛增，上半年，全球老旧油轮拆解量总计110艘，1489万载重吨。

运价方面，上半年，原油轮即期运输市场行情先跌后涨，波罗的海交易所原油综合运价指数（BDTI）从年初的700点上下波动下跌至4月中旬的628点低位，5月中旬开始反弹，下旬摸高781点；国际成品油即期运输市场行情止跌，部分航线小幅回升，波罗的海交易所油轮综合运价指数（BCTI）先高后低，在498至656之间徘徊。

预计下半年港口外贸原油进港量仍将上升，海洋油田产量或有回升，运量可能有所提高。沿海原油运输量将保持平稳，行情稳定。成品油方面，国际原油价格仍有一定利好支撑，但抑制油价反弹因素仍然存在，国内成品油价格仍有上涨空间，油价的上涨将带动成品油运输市场行情波动向上。

上半年，全球原油轮运力出现了自2013年来的首次负增长，克拉克森已将2018年原油轮运力供给增长率由年初预测的3.5%大幅调低至0.8%。2018年的运力供应压力减小，运输需求增长超过运力增长，预计原油轮的全年平均运价将略低于2017年水平，成品油轮全年平均运价将略高于2017年水平。

2018年预计供求仍将严重失衡，运费一段时间内或维持在较低水平波动。多位分析师认为，当前的油轮运输市场已处于最低谷，与此同时，油轮拆船数量达到了过去7年的最高点，下半年运费将触底反弹，但油轮运输市场回暖预计要到2019年下半年。

上半年，沿海煤炭下水量达到3.5亿吨，同比增长1.9%，刚性需求支撑了沿海运输市场。据上海航交所发布的沿海煤炭运价指数，截至6月底，沿海煤炭运价指数日均为900点，较去年上涨了15.6%，其中主流航线秦皇岛—张家港、秦皇岛—广州、秦皇岛—厦门煤炭运价分别为39.4元/吨、43.5元/吨、41.8元/吨，较去年同期分别增长了15.3%、18.3%、14.4%。尽管运价增长，但隐忧也开始显现。上半年对运价贡献最大的在1月份，如刨去1月份，整个指数增长率仅3.6%，加上燃油成本大幅上升，2至6月实际效益与去年相比基本持平。

国家出台放缓进口煤政策，令内贸煤需求快速回升，并拉动运价持续上涨。为稳定预期，煤电、煤钢决定大幅增加煤炭在长期协议供应中的比例，由去年的50%上升到目前的80%，有效遏制了市场的大起大落，稳定了沿海运输市场。据估计，上半年新增二手进口船约45艘、280万载重吨左右，沿海干散货总运力有望达到5800万载重吨，甚至更高。新增运力进入市场缓解了去年运力极度紧张的局面，平衡了市场供求关系。

当下中美贸易战不断升级，各地政府频出房地产调控政策，金融去杠杆，均将对下半年经济产生影响，经济增速可能放缓。

从运力的需求侧来看，火力发电占全国发电量的72%以上，煤炭在整个能源消费结构中的主导地位并未改变，国家对进口煤的限制性调控，均有利于内贸煤炭的刚性需求。即使受宏观经济以及天气的不确定影响，需求可能弱于去年，但下降幅度也比较有限，且近期国家连续三次降准，政策维稳明显。船东的信心已完全恢复，抗风险能力大幅提高，利好市场情绪。近期，进口船流入放缓，而新造船成本又高，市场难以承受，预示运力增长进入平稳期，利好沿海市场。

综上所述，沿海运输市场赢利行情仍将惯性存在，无须过分悲观，因影响航运的基本面没有改变，但由于天气、宏观经济、政策等不确定因素太多，有些是无法事先预见的，而运输市场在整个产业链中，属于被动角色，导致运力的供需处于弱平衡状态，所以下半年要维持去年的高赢利不太现实，而这种弱平衡随时受某一事件发生而打破，要有充分的思想准备，理性对待。

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