股票代码 CLMT
CLMT持有86%的蒙大拿可再生能源公司,下文以MRL代称。
这次的交易主要机会来源于MRL。
MRL是一家位于蒙大拿州的炼油综合体，过去主要生产传统沥青，最近成功转型为可再生炼油。其可再生炼油业务分为可再生柴油（RD）和可持续航空燃料（SAF），但是目前更偏重于RD。
然而，整个行业的RD利润率正因加拿大国内生产（加上进口）超过当前需求而承压。
另一方面，2023年仅生产了3亿加仑的SAF，而国内航空公司为获取税收抵免，承诺到2030年购买50亿加仑的SAF。由于SAF生产成本更高且需要特殊设备，其利润率也高于RD。
贷款带来的转机
MRL一直在寻求能源部的低息贷款，以扩大和升级其产能，更多地生产SAF。最初预计可能获得6亿至10亿美元的贷款。
如果他们成功获得6亿美元的贷款，这将对公司产生巨大的变革。
分析师预计，MRL的EBITDA将飙升至约4亿美元。按照行业10倍的市盈率，仅SAF业务就能带来40亿美元的估值。扣除债务后，相当于每股CLMT 32美元。
就在10月16日，MRL出乎预料的获得了14亿美元的低息贷款，远超预期。CLMT还给予能源部1.5亿美元的MRL股权。这一消息无疑是一次重大利好。
交易机会
消息公布后，CLMT的股价迅速上涨至26美元附近，随后又在周五收盘时回落至20美元。为什么会这样？
需要注意的是，CLMT每天的交易量仅有50万到70万股。过去几个月，随着股价从8月初的10美元上涨，市场上出现了大量的CLMT认购期权买入。
周四和周五，短期认购期权被抛售以获利了结，这给股价带来了下行压力。
在周五，有迹象表明某些投资者可能卖出了股票，并以2.80美元的价格买入了1万张CLMT 2025年6月20日到期、行权价在25至40美元的垂直看涨期权。
此次交易的10000张合约全部Askside成交 瞬间拉高隐含波动率
风险因素
当然，投资总是伴随着风险。这里的主要风险在于航空公司可能会对购买SAF失去兴趣。此外，随着特朗普在最近几天赢得选举的机会显著增加，人们担心他一旦上任，可能会完全废除《通胀削减法案》（IRA）。
然而，值得注意的是，SAF炼油业务有助于支持农民和蓝领工人。某法律事务所在评论废除IRA的可能性时表示：
“IRA本质上不是一个全有或全无的方案——事实上，它给了潜在的新特朗普政府一个优先考虑和重塑政策的机会，以符合前总统的议程，振兴美国制造业和农业利益。”
最后，壳牌石油已与CLMT达成协议，购买SAF。既然他们已经与能源部成为合作伙伴，为什么不直接收购整个公司呢？
结论
CLMT的下一份财报将在11月的第一周公布。
鉴于上述因素，我认为这是一个值得关注的交易机会。
我建议关注CLMT 2025年2月21日$23 CALL。目标价为35美元。
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