作者｜陈薪竹
编辑｜陈薪竹
首先来简单介绍一下庞氏骗局：
庞氏骗局其名起源于 19 世纪一位名叫查尔斯·庞兹的意大利人所进行的一项金融诈骗活动。1919年，庞兹来到波士顿设计了一个投资计划，向美国大众兜售。
这个投资计划说起来很简单，就是投资一种东西，然后获得高额回报。但是，庞兹故意把这个计划弄得非常复杂，让普通人根本搞不清楚。1919年，第一次世界大战刚刚结束，世界经济体系一片混乱，庞兹便利用了这种混乱。他宣称，购买欧洲的某种邮政票据，再卖给美国，便可以赚钱。国家之间由于政策、汇率等等因素，很多经济行为普通人一般确实不容易搞清楚。他一方面在金融方面故弄玄虚， 另一方面则设置了巨大的诱饵，他宣称，所有的投资，在90天之内都可以获得40%的回报。而且，他还给人们“眼见为实”的证据：最初的一批“投资者”的确在规定时间内拿到了庞兹所承诺的回报。于是，后面的“投资者”大量跟进。
这就是庞氏骗局最初的起源，也是最典型的特点，基本模式表现为：组织者以高回报、低风险为诱饵，吸引投资者投入资金，以新投资者的资金来支付之前投资者的回报，并以此不断循环。而为什么说这是一场骗局呢？是因为它的经济模型不可持续性——当没有足够多后来者的加入，这个模型就会迅速崩盘。
庞氏骗局的整个过程并没有创造价值，一直持续着拆东墙补西墙。但拆东墙补西墙并不是崩盘的原因。真正让庞氏骗局崩盘是因为整个价值传导的过程没有外部性，只是单纯的击鼓传花游戏，因此为了维系骗局的高额回报，必须不断有更多的后来者才能供养先入局者。当后来者的新增数量无法覆盖维系现存数量所必需的数量时，庞氏模型就会瞬间崩盘。所以，让庞氏骗局持续下来的是必须是新增入局者大于后来入局者。
前段时间，刘润老师发表了关于StepN和庞氏模型一篇文章，总结了庞氏模型的4个阶段。
庞氏模型1.0
这个版本是纯粹的资金盘，前面人的所有收益全部来自后面人的口袋，没有创造任何“正外部性”，即没有创造任何价值。
庞氏模型1.0最有名的案例就是连环信骗局。据说，连环信骗局的始作俑者是戴夫·罗斯。20多年前，第一封格式化的连环信从邮局发出，标题是“快速赚钱”。信中要求收信人将一定数额的钱寄到信中列出的几个名字名下，然后将这封信复制寄到其他地址。信中许诺，这样做的结果是用小投资赚大钱，在60天内能赚到4万英镑。
这看起来十分有诱惑性，但究其根本，要维持这个模型就需要新加入写信的人比现存的多，因为先入局者赚到的钱全部来自后面人的口袋，一旦人数增加不够快，这个模型便会轰然倒塌，这必然是一场骗局无疑。
庞氏模型2.0
庞氏模型2.0引入了“道具”作为迷惑，有一种“伪正外部性”，因此增加了这个模型看起来的“合理性”。
“传销”是2.0版本典型的形式。记得十余年前这种类型的传销都时而发生在我们身边，以靠亲朋好友的信任为基础，推销一种商品，这种商品往往不便宜，紧接着推销者就会告诉被推销者，只要买了这个商品，就可以成为自己的代理商，继续发展下级；不仅如此，如果下级也发展了下级，那么自己还可以提成，大家一起共同赚钱。
所以我们看，推销者推销的真的是这种商品吗？而是以这个商品为借口，其核心还是以一种庞氏模型的方式，让先入局者赚后入局者的钱。而这个商品只是作为一种道具，让这个骗局看起来有“合理性”，创造了“正外部性”。所以，还是那句话，当后入局者的人数增量赶不上现存入局者，模型就会轰然倒塌。
那么，这种看起来有合理性，看起来可以创造价值的“传销”形式模型就完全无解吗？毕竟地球上人数有限，愿意加入模型的人数也有限。我认为，如果想要使这个模型维持的时间更长，就要创造真正的“正外部性”，比如降低商品价格，增强商品的实用性，提高商品质量吸引真正的受众......
庞氏模型3.0
1.0和2.0版本的模型都是有操盘者的，而3.0版本的庞氏模型并不能找出背后操盘者。什么意思呢？这是一种在供小于求的情况下，不停倒手，低买高卖的情况，在价格高得不能再高时，瞬间崩盘。
在中国，君子兰事件就是典型的3.0版的庞氏模型。1984年10月11日，君子兰被命名为长春市市花，家家户户都以养君子兰为荣，珍品君子兰的市价超过万元甚至10万元。这让许多人看到了契机，并认为“养君子兰能赚钱”，因此许多人不惜变卖家产也要加入买卖君子兰的生意。这并不是一个人设计的模型，而是一群人自发的开始狂热地炒作，低买高卖，哄抬君子兰的价格。但最后的结局是，君子兰的价格高到离谱，引起了市政府的注意。1985年6月，政府采取行政手段抑制超高的花价，君子兰花价贬值约99%。
你看，在这场没有指定操盘人的局中，多少人倾家荡产......这个局盘就是一场泡沫，经历了“先繁荣，再崩盘”的过程，最后什么也没剩下。
庞氏模型4.0
4.0版是一个相对明智的版本，前期靠“击鼓传花”迅速壮大，后期靠“正外部性”软着陆，因此，庞氏模型4.0版本的更有存活几率。
房地产就是典型的庞氏模型4.0。二十多年前，房地产繁荣发展，前景一片光明，在那时候拥有房子和买入房子的人都在未来一段时间内通过低买高卖有了可观的收入，因此，一大批人加入了“炒房”的大队伍。在房价越来越高，高到大家都快买不起房的时候，大家越来越愿意租房。房子是大多数老百姓的全部身家，房地产是不被允许崩盘的，因此必须要创造“正外部性”，必须创造价值使这个模型继续下去，而不是让住房仅仅成为赚钱的道具商品，用来炒作。所以“租房”成为了房地产行业的“软着陆”，它合理地在市面上流通，创造价值。因为国家一直坚持“房住不炒”，不让房地产行业也像泡沫一般先繁荣后崩盘，不停创造正外部性，房地产才能够一直维系下去。
结语
看了这四个版本的庞氏模型，我们再来回到我们的问题中，庞氏模型一定是庞氏骗局吗？我想，这就取决于在这个模型中是否存在“正外部性”，即，是否创造价值。在一个不创造价值的模型中，不论参与的人数再多，金额再庞大，也一定会面临崩盘，终究是泡沫一场。但若能像房地产行业一样创造价值，使局盘中的道具模型有在市场当中正常流通的能力，那么这个模型也许不一定是场骗局。
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