影子银行 – 既不神秘，也不是银行

▲来源：搜狐

2020年12月，中国银保监会撰写的《中国影子银行报告》正式发布。这是一份划时代的文件，是我国监管部门官方首次公布对影子银行的系统研究，并就影子银行的定义、判别标准、分类进行了明确。

▲来源：中国银保监会

那么影子银行的主要特点有哪些？

一是非银行金融机构是主要载体。这是影子银行最广泛的定义方式。只要常规银行以外的金融机构从事了相关业务，都可以被纳入影子银行范畴。

二是功能上具有金融资产风险因素转换的作用，资产结构复杂，层层嵌套程度高。金融资产的风险根源是信用与流动性状况劣变，而金融中介往往充当风险因素转换的角色，最终会成为风险承担人。因此，影子银行应当是具有信用、流动性和期限转换功能的主体。通俗来讲，影子银行可以将一个金融合约通过打包、重组等方式组装成了新的合约，使得原合约的风险得到转移、流动性得到改善、期限得到改变。

三是构成系统性风险的重大隐患。一方面，影子银行具有常规银行信用中介职能，承担常规银行的各类风险，例如信用风险、流动性风险、误操作风险等。另一方面，由于影子银行主要向常规银行覆盖范围以外的实体提供融资，这些实体信用水平大多较差，他们中相当一部分由于常规银行的风控要求，被常规贷款渠道拒之门外。因此影子银行贷款的违约概率和违约损失率相对较高，而且大部分业务跨市场、跨行业，透明度较低，容易成为系统性风险源头。

四是游离于审慎监管、行为监管和救助体系之外。金融业具有高度负外部性（负外部性：是一个主体采取了某项措施或行为之后，不只对自身有影响，还会产生外溢影响，从而影响到系统中的其它主体。若这种外溢影响是负面的，则为负外部性），各国监管当局都已经建立了严格的监管框架，并且都采用特许牌照的准入模式。金融体系普遍受到央行流动性支持、最后贷款人以及存款保险和投资人保护等制度的保障。但是，影子银行通常不受任何监管或者仅仅受到较低程度的监管，也没有被纳入外部救助保障体系，一旦出现重大风险，只能依靠自救。但是由于影子银行本身的特性，其备用金往往较小，影子银行之间也鲜有成熟的救助保障体系，所以这种“自救”往往只是徒劳无功。

说了这么多，相信有些读者已经开始对“影子银行”这一概念感到有一些畏惧了，但实际上，影子银行在我们生活中无处不在。其规模之庞大，令人瞠目结舌。

根据《报告》，影子银行的界定标准主要有4点：

1）金融信用中介活动处于银行监管体系之外，信贷发放标准显著低于银行授信。主要包括两类：一是完全游离于金融监管体系以外却从事信用中介的机构和业务；二是虽然在监管覆盖范围内，但通过非洁净转移等各种方式规避商业银行审慎监管标准。2）业务结构复杂、层层嵌套和杠杆过高。3）信息披露不完整，透明度低。4）集中兑付压力大，金融体系关联性和风险传染性高。

因此，我国影子银行大概能分为广义和狭义两个类别：

1）广义影子银行：截至 2019 年底，规模为84.80 万亿元，占 2019 年国内生产总值的 86%，相当于同期银行业总资产的 29%。主要包括：银行同业特定目的载体投资、委托贷款、资金信托、信托贷款、银行理财、非股票公募基金、证券业资管、保险资管、资产证券化、非股权私募基金、网络借贷 P2P机构、融资租赁公司、小额贷款公司提供的贷款，商业保理公司保理、融资担保公司在保业务、非持牌机构发放的消费贷款、地方交易所提供的债权融资计划和结构化融资产品。

▲中国影子银行体系

来源：金融文库

2）狭义影子银行（广义影子银行中特征更加显著、风险程度更为突出的产品和活动）：2019年末，规模为39.14万亿元，占广义影子银行的46.2%，较历史峰值下降11.87万亿元。主要包括：同业特定目的载体投资10.82万亿元（不含公募和私募基金）、同业理财和投向非标债权及资管的银行理财11.41万亿元、委托贷款11.44万亿元、信托贷款7.45万亿元、网络借贷P2P贷款和非股权私募基金4.49万亿元，其中需剔除重复和嵌套部分6.48万亿元。

在始于2017年的、对影子银行业加强整治之下，影子银行资产占名义GDP和银行业总资产的比例已大幅下降。常规银行与影子银行之间的相互关联性也已大幅下降。

今年3月初，中国银行保险监督管理委员会主席郭树清表示，影子银行一度是严重的金融风险隐患，特别是在2016年的时候达到最高峰。从2017年到2021年，五年拆解高风险影子银行25万亿元，过去两年就压减11.5万亿元。五年时间内处置不良资产约12万亿元，最近两年处置6万多亿元。

一方面，影子银行能够为小微企业提供贷款，给实体经济的发展注入活力。“贷款难”一直都是困扰小微企业的一大问题，这些小微企业，一方面需要现金流的支持，来保证业务的持续运转；另一方面，由于其业务本身的不确定性和小微企业本身存在的脆弱性，银行往往在给小微企业房贷时持谨慎态度。若小微企业求助于银行，那么将会面临着审批周期长，放贷速度慢，贷款数额少等问题。而银行甚至为了完成给小微企业的贷款指标，往往会讲贷款提供给有地方国资委等背书的小微企业，小微企业专项贷并没有实质上达到惠民的作用。在这时，以民间借贷机构为主的影子银行就会填补小微企业的资金空缺。

但与此同时，影子银行一旦缺乏监管，带来的隐患也是无穷的。

首先，影子银行的高利润会打击实体经济的积极性。许多影子银行从事的工作便是金融套利。由于缺乏有效监管，影子银行和机构层出不穷，大家都去拿钱生钱，无异于助长社会中的浮躁氛围。如果影子银行持续高盈利，那么资本将会脱实向虚，最需要钱的实体经济缺乏资金支持，最后就没人会去做失业的。国家经济发展将会后患无穷。

其次，影子银行导致资产风险难以得到正确的评估，增大系统性风险。以之前暴雷的信托为例，不良资产经过各种“产品”的精心包装，被打包成了能够刚性兑付的稳健理财产品。一旦底层资产暴雷，本以为自己买了保本理财产品的投资者将会血本无归。而经过层层嵌套，爆雷的资产有可能将会牵一发而动全身，从个体风险蔓延为系统风险。

▲暴雷的四川信托

来源：新浪财经

第三，影子银行加大了企业和个人杠杆，不利于经济调控。国家常常会以信贷数据来判断哪些行业过热，哪些行业亟需扶持；也会通过信贷数据来判断宏观经济周期走到哪里。但是如果民间借贷盛行，缺乏监管的影子银行向居民和企业发放大量贷款，国家对经济数据的监测将会滞后。不仅不利于宏观经济调控，也不利于个人和企业的稳定性。毕竟，一般来说，银行会根据还款能力来判断放贷数额。若居民和企业盲目上杠杆，个体的违约风险也会大大增加。如果成为普遍现象，那么国家的经济也会收到威胁。

当然，影子银行是无法被完全取缔的。信息差有可能导致的银行风险评估不准，导致个人和企业无法获得资金支持。同时也会有一些业务是不符合银行风控规定的。这时候就会有影子银行介入其中。换句话来说，我们无法阻止民间的借贷活动，也就意味着必定无法取缔影子银行。既然无法完全取缔，有关部门应该尽可能地将影子银行纳入监管范围，使得影子银行业务从阴影中走出来，实现健康、有序的发展。

撰稿人｜Suica

责编｜瞻澜宣传猿

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