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投资江湖上流派众多，市场不停地淘汰一批又一批人的同时也孕育了无数的成功方法论。无论是对于普通投资者还是专业投资人，根据自己的资金体量、性格特点、风险承受能力、可投入的时间精力等因素来选择自己合适的交易策略都尤为重要。本系列将根据美国投资冠军Mark Minervini的著作——《股票魔法师—纵横天下股市的奥秘》，总结其成功的成长股趋势选股方法：SEPA策略。
系列将分为上下两篇，将分概述、趋势、基本面、技术面、风险管理五大板块全面介绍策略，本篇包含前两部分，其余部分将在下篇呈现。
一、SEPA策略概述
1）谁是Mark Minervini，他的方法为什么有效？
Mark Minervini，美国投资冠军，他的账户从一开始的数千美元增长到了上百万美元。为了展示其SEPA方法的有效性，他参加了1997年全美投资大赛并为此投入250000美元，最后获得155%的收益为第二名的两倍。他使用SEPA策略在5年中年均回报率达到220%，仅有一个季度亏损。
SEPA策略在成长股投资方面确有独到之处，并在美股市场得到了验证。策略结合了基本面与技术面分析两种股票分析方法，用技术分析找到趋势，用基本面分析验证自己的判断，这种方法结合了选股与择时，可以最大化资金的使用效率，并减少个人情绪对投资决策的干扰。尽管美国股市与中国股市存在较大的差异，但其理念和方法对于构建自己的交易体系仍具有很强的参考和借鉴作用。
2）SEPA五要素
“SEPA”中文译为“入场点分析”，从名字上来看该策略更侧重买入择时，但实际是一整套体系的交易分析策略，其有以下五个关键要素：
1、趋势：事实上每个超级业绩都是在股价在一个确定的上升通道时期发生的。
2、基本面：大多超常业绩的推动原因都是营收、净利润的增加。在股价的飞速增长时期，关键指标的改良几乎总是发生在公司大的基本面中，包括营收、利润和最终的净利润。
3、催化剂：每只股票带来的巨大收益后面，都有催化剂的存在。比如一个新的热销产品可能会为其公司带来股价的飞跃；一份新签约的合同甚至是管理层的变动可以让股票价格飞涨。那些小的、不为人知的公司，经常需要一些事件的发生才能吸引公众的注意力。不论原因是什么，所有龙头股票后面总是有催化剂一样的事件，吸引着机构们的注意力，但催化剂可能不会每次都很明显。从A股市场来看，政策或许是目前推动效果最强的催化剂。
4、买入时机（入场点）：大多数龙头股票至少会给你一次机会，有时候会有几次，在低风险时候进入并抓住价格飞涨的机会。进入的时机不对，你可能会被迫退出，或者随着价格转头向下而遭受损失。如果正确地在牛市中入场，会马上获得利润，并会随着时间增长获得更大的回报。
5、卖出时机（出场点）：在获得了一定收益后，有必须要让收益落袋为安。同时，需要注意不是所有的超常业绩都能反映在公司股价上。所以，必须建立止损点，让它来强迫你退出，从而保护自己的账户。
3）SEPA的分析过程
（1）首先，在选择个股时，技术面形态上必须已经形成上升趋势。不论公司基本面有多好，只要不符合技术标准，都不把它当作候选股。此外，绝不买入价格在其200日均线下的股票。
（2）满足趋势形态后，根据其营收、销量、利润增长、相对优势和股价波动进行第二次筛选。
（3）按下面项目逐个考察公司基本面，发现公司的问题并做进一步筛选：
营收和销量、营收和销量激增的历史、EPS变化、营收增长和速度变化、分析师净利润预测修正历史、利润率、行业和市场地位、潜在催化剂（新产品、新服务或公司新发展）、同行业公司比较（对标分析）、价格和交易量分析、流动性风险。
（4）在筛选过程中应专注于识别如下内容：
对未来净利润和营收激增的预期、分析师积极的估值修正、机构对交易量的影响、供求失衡引起的价格增长。
二、如何判断趋势
1）寻找处在第二阶段的股票，与趋势做朋友
依据股价表现，一个波动的完整周期大致可分为四个阶段。
第一阶段-忽略时期：巩固；第二阶段-突围时期：加速；第三阶段-到顶时期：利润分配；第四阶段-衰败时期：投降
四个阶段中，第一阶段是最不起眼，最被市场忽略，同时也可能是持续时间最长的阶段。为了让资金更有效率，我们必须尽量避免第一阶段，去发现已经进入第二阶段的股票。
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从第一阶段到第二阶段过渡的标准及第二阶段趋势模板 |
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1 |
股票价格处在150日及200日均线以上 |
2 |
150日均线高于200日均线 |
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3 |
200日均线向上增长 |
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4 |
股价最高价格不断升高，最低价格也稳步提高 |
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5 |
价格增长迅速的交易周中，交易量突然放大 |
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6 |
交易量大的几周中，上涨高于下跌的交易周数量 |
处在第二阶段股票的股价会随着走强的需求而不断上升，在涨幅较大的交易日内有明显增高的成交量而在价格回退的交易日成交量会相对较低。趋势形成后，股价会随着向上的惯性一路上扬，直到向上的加速度逐步放缓，波动性明显增强，股票在市场上越来越引起注意。
股价也许会继续攀升，但将其趋势向下拉的力量越来越大，此时股票将进入第三阶段即利益分配阶段，前期入场的投资者在此阶段已经积累了大量的利润，开始逐步出清退场。
当股价不断创新高时，有时难以判断其正在处于第二阶段的上涨中途还是已经到达了第三阶段。一个重要的判断依据是，如果股价真的处在第二阶段的半山腰，长期上涨的趋势会很快恢复。回调一般来自于市场的自我修复，而这时也是最好的进入时期。
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第三阶段的特点 |
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1 |
波动性上升，股票涨跌幅不断增大。尽管价格总的走势与第二阶段相似，股价仍旧在走强，但价格波动会越来越剧烈 |
2 |
股价可能处于200日均线以下。价格在到顶时通常围绕着200日均线上下波动 |
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3 |
200日均线开始失去上升动力，慢慢扁平然后进入下跌趋势 |
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4 |
交易量大的猛跌情况 |
股价在经过第三阶段的高位震荡后，失去上涨动力的同时可能会伴随净利润预期的下调或是其他不及预期的实质性利空。同时筹码易手，弱势投资者接盘强大投资者的筹码，后续股价无法站稳关键支撑。卖出浪潮可能会持续很长一段时间，直到最后跌到筋疲力尽并重新进入被忽视的第一阶段。
2）股价运行的四个阶段走势从基本面以及消费者行为的角度上的分析可以是这样的：
（1）当公司净利润增速的稳步提高，每股收益（EPS）的提高会吸引以净利润为指标的投资者开始买进;
（2）随着股价持续走高，公司基本面不断变好以及机构的购买，其他依据量化模型以及技术形态分析的投资者会开始跟进，他们购买的原因仅仅是强劲的上涨趋势和价格惯性。
（3）公司的成长会越来越明显，在公众的知名度越来越高。普通投资者会在媒体以及其他消息渠道上频繁听到这只股票并寻求入场期望股价继续上涨，但早期入场的聪明资金会在这时退出。与此同时，公司的净利润增速不可能永远超过市场预期，总有某个季度其增速会开始低于预期，EPS下降，估值向下修正。所有因素都在给高股价施以向下的压力，并最终引发趋势的向下转变。
理解了股价运行的四个阶段的规律后，下篇我们将具体落到基本面、技术面以及风险管理上介绍需要关注的要点。
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撰稿人｜啊聂
责编｜瞻澜宣传猿
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