上海数字人民币国际运营中心启幕：中国 RWA 以合规为轨，让数字金融扎根实体经济

小火数藏解决方案

2025-10-10

导读：点击上方蓝字关注我们扫描文末二维码进群交流数字金融的终极价值，从不是停留在云端的技术概念，而是深入人间、服务普通人与实体企业的工具小火科技RWA、数藏开发（19113551271）

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9 月的上海，没有盛大的启动仪式，数字人民币国际运营中心的正式运营却像一颗投入金融科技领域的 “关键棋子”，悄然改写着全球现实世界资产代币化（RWA）的发展格局。在其三大业务平台中，仅用 “支持链上发行、登记、托管和交易合规数字资产” 一句话定义的 “数字资产平台”，看似简洁，却暗藏中国开启 RWA 新时代的核心逻辑 —— 不追逐 “颠覆金融” 的噱头，不标榜 “去中心化” 的标签，而是以合规为基石，让数字资产真正锚定现实价值，成为服务实体经济的 “输血管”

全球 RWA 困于 “信任缺口”，中国从底层架构补位

过去两年，RWA 无疑是全球金融科技领域的 “明星赛道”：贝莱德将美国国债搬上区块链，MakerDAO 用商业地产抵押发行稳定币，Ondo 推出机构级代币化债券配置服务…… 热潮之下，一个致命问题始终悬而未决：链上的代币，能否真正对应链下的实体资产？

在欧美市场，这个问题多依赖 “机构声誉” 或 “法律协议” 勉强维系。然而，当市场剧烈波动、交易对手方违约，或是监管政策突然收紧时，这种脆弱的信任体系极易崩塌。去年某海外平台的代币化地产项目，就因底层资产确权模糊，在市场下行期陷入 “代币无法兑现资产” 的困境，最终导致投资者血本无归。显然，RWA 的规模化发展，始终卡在 “信任” 这道坎上

中国选择了一条截然不同的路径：数字资产平台由央行数字货币研究所直接主导，与数字人民币系统、区块链服务平台共用底层技术架构。这一设计从根源上重构了信任逻辑 —— 资产上链的核心不再是 “技术能否实现”，而是 “流程是否合规”

发行前，必须完成资产确权，确保链上代币与线下资产的唯一对应；交易时，统一账本下的 “券款对付（DvP）” 机制强制钱与资产同步交割，彻底消除结算风险。这种并非 “技术炫技” 的设计，实则为 RWA 装上了 “安全阀”—— 在金融领域，真正的创新从不是绕过监管，而是让监管本身成为信任的来源

RWA 不是 “金融游戏”，是破解实体融资难题的钥匙

中国对 RWA 的所有探索，始终锚定一个核心目标：服务实体经济。

在县域乡镇、产业园区里，无数真实的融资困境，正等待着数字技术的破解：

·一家位于中西部的县域光伏电站，未来十年的电费收入清晰可测算，却因缺乏传统银行认可的抵押物，始终贷不到扩建资金；一条连接地级市与县城的高速公路，日常车流带来稳定现金流，普通民众却因投资门槛过高（动辄数千万元）无法参与分红

·一家中小制造企业，手里握着数百万元的应收账款，却要等 3-6 个月才能到账，现金流紧张时甚至要靠高息借贷维持运营…… 这些不是抽象的案例，而是每天在中国实体经济中发生的真实困境

数字资产平台的价值，恰恰在于为这些困境提供了新解法：将光伏电站的未来收益权、高速公路的现金流份额、企业的应收账款，这些 “看得见、摸得着、有稳定价值” 的实体资产，转化为可分割、可流转、可监管的数字凭证。更关键的是，这些数字凭证的交易与支付，全程以数字人民币为工具 —— 其可编程、可追溯的特性，让 “资金用途穿透管理” 从 “不可能” 变成 “基础能力”

比如，某光伏企业通过平台发行绿色 RWA 凭证募资时，可通过智能合约设定 “资金仅能用于采购光伏板与逆变器”，每一笔支出都能在链上追溯；某制造企业的应收账款代币化后，可约定 “一旦下游企业回款到账，立即自动偿还投资者本息”。这种精准的资金管理，是传统金融工具难以实现的，却能直接缓解实体企业的现金流压力

合规不是 “刹车”，是让创新走得更远的 “轨道”

有人质疑：过度强调合规，会不会扼杀 RWA 的创新活力？现实恰恰相反 —— 在金融领域，创新最大的障碍从不是 “规则太多”，而是 “没人敢参与”

试想，一家新加坡的主权基金，会愿意买入一个匿名团队发行的 “中国商业地产代币” 吗？答案大概率是否定的。但如果这个代币由持牌信托机构发行，底层资产经过第三方会计师事务所审计，每一笔交易记录都能在央行主导的链上查询，结算通过数字人民币国际运营中心完成 —— 风险透明、退出路径清晰，基金的参与意愿必然大幅提升

中国选择的，是一条 “高信任门槛、低交易摩擦” 的 RWA 发展路径。它不追求短期的 “用户数爆发” 或 “TVL（总锁仓价值）激增”，而是专注于吸引银行、保险、产业资本这些 “重玩家” 进场 —— 这些机构手握真实的资产、有长期的投资需求，也是能真正为实体经济注入资金的主体

宁可初期推进慢一点，也要确保每一笔资产都 “真实可追溯”；宁可规模小一点，也要避免 “空气代币” 混入市场。这种 “稳字当头” 的思路，背后是中国金融数字化的底层逻辑：技术是支撑（技术为体），制度是规则（制度为用），服务实体是最终目标（服务实体为本）

前路有挑战，但方向已清晰

当然，中国 RWA 的发展仍面临不少待解的难题：跨部门的资产数据如何打通（比如国土、税务、市场监管的信息共享）？境外投资者如何便捷接入平台（涉及跨境结算、外汇管理等政策协调）？平台如何与境外合规区块链网络兼容（避免 “信息孤岛”）？这些问题都需要时间逐步打磨

但方向已经明确：中国不会复制 “代码即法律” 的去中心化乌托邦，也不会放任市场野蛮生长。它正在构建一个以国家信用为锚点、以技术为桥梁、以合规为轨道的 RWA 基础设施。当全球还在争论 “RWA 是否属于证券”“如何界定监管边界” 时，中国已经在思考更务实的问题：如何让一条乡村公路的收益，安全、透明地流向一位县城教师的投资账户？如何让一家乡镇工厂的应收账款，快速转化为维持生产的现金流？

数字金融的终极价值，从不是停留在云端的技术概念，而是深入人间、服务普通人与实体企业的工具。上海数字人民币国际运营中心的启幕，只是中国 RWA 探索的起点。未来，随着合规体系的完善、技术兼容性的提升，这条 “稳扎稳打、服务实体” 的 RWA 之路，或许会成为全球数字金融发展的重要参照