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投资江湖上流派众多，市场不停地淘汰一批又一批人的同时也孕育了无数的成功方法论。无论是对于普通投资者还是专业投资人，根据自己的资金体量、性格特点、风险承受能力、可投入的时间精力等因素来选择自己合适的交易策略都尤为重要。本系列将根据美国投资冠军Mark Minervini的著作——《股票魔法师—纵横天下股市的奥秘》，总结其成功的成长股趋势选股方法：SEPA策略。
系列将分为上下两篇，将分概述、趋势、基本面、技术面、风险管理五大板块全面介绍策略，本篇包含后三部分，前两部分详见上篇。
三、基本面关注点
净利润是机构投资者买入卖出的风向标
从枯燥乏味的表现到令人惊喜的上升，然后是净利润的加速增长，最终在增速减慢的过程中逐渐令人失望。
不是所有的净利润增长都可靠
公司可以用很多种方式实现净利润的增长，但其中很多方式都可能时繁荣的假象。比如，削减成本、关闭工厂等措施无法带来净利润的持久增长；销售方面如果是因为某一单一产品的推出或是大客户的加入而带来的增长，这种情况要考虑产品热销的可持续性以及客户渠道的依赖性风险。最完美的情况应该是公司销量不断升高，已有产品以及新产品的市场份额不断升高，同时商品价格升高、成本不断降低，这是一个必胜组合。
存货分析
销量的猛增是一个积极的信号，但如果存货增速高于销量那就是另外一回事了。如果存货中成品部分比原材料或半成品增长快，那可能意味着公司产品滞销。存货自己没有重要的分析意义，其变化趋势与销量变化一起分析才能提供更有价值的信息。
应收分析
如果应收款和存货都以高于销售的速度增长，那公司将面临在滞销的同时无法回款的双重麻烦。公司的困境表现为消费者不买账，经销商卖不掉产品自然无法付款给公司。产品滞销、公司拿不到回款的同时还要面对堆积如山的库存要处理。
行业类别和催化剂
成长性较好的股票更多地出现在某些特定的行业组，包括消费零售，科技、电脑、软件及相关产业，生物科技、医药业，休闲娱乐业。专注于那些有新鲜事物不断出现的企业（有催化剂的企业）。
对于科技类企业，要警惕新科技变成老科技。一旦市场达到了饱和点，更深一步的渗透空间就很小了，价格降低对销售起到的作用将越来越小。有时，科技和制造工艺的进步可能导致价格下降的速度超过销售数量的增加。
对于周期型股票，技巧在于识别出下一个周期是否会提前或延迟发生。库存、供需都是用于分析周期变动的重要指标。当净利润持续多个月上涨但股票的市盈率仍旧较低时，这一般是公司正在接近上涨周期的尽头。如果PE值非常高但是却没听到任何利好消息，公司或行业的前景依旧惨淡，这种情况可能暗示底部已经快要到了。在周期的最底部，往往会伴随：净利润下降、市盈率很高、新闻大多悲观；而在周期的顶部，情况会完全相反：净利润上升、市盈率在低点、新闻大部分乐观。
蟑螂效应
如果一个公司公布了远高于分析师预期的净利润，很有可能未来的几个季度仍会有惊喜。如果一个公司报告了净利润惊喜，在同一个行业中的公司可能随后也会公布惊喜。
有效市场假说理论的不合理
尤金·法玛提出的有效市场假说几乎是所有商学院金融课程的必修内容，其坚持认为市场会立即吸收新信息并将信息反映在股价上。但是这个理论至少在几个方面是错误的。一方面，不可能做到每个投资者同时对一件事情有所反应。另一方面，受限于股票的流动性，大的买家必须慢慢买入才能避免将股价拉升得过快。这就是信息具有后续影响的原因。因此，对于重大利好消息或者净利润惊喜，股价在马上做出反应后会仍可能有较长的调整期，但趋势一旦突破，向上的惯性往往会持续。
破碎的领袖综合征
那些没有在其股价升空前购买新行业龙头股票的投资者会在股价触顶并开始下降时关注该只股票。但当公司股价触顶后，大多数情况下其股价会因未来增长的放缓而下降，这样看来现在的价格其实没有什么吸引人的。
相信，但仍需验证
如果公司管理和其产品都非常好，股价应该或多或少反映出这种基本面优势。如果股价没有支持基本面，可能公司的未来其实没有想得那么好。
四、价值百万的图表
找到稳固期
找到了处在第二阶段的合适标的后，下一步就是等待一个合适的时期积极进入，一个最理想的时间点是在上涨一段时间后的价格稳固期。
在股票稳固期，此前买入的部分投资者正在卖出股票，他们的行为让价格达到一种均衡。好的股票会让纠正时期的下跌维持在较小的幅度。之后，股票会继续休息并在之后结合长期的上涨趋势上涨。
波动收缩规律（VCP）
几乎所有处在积累期的股票都有一个共同的特点，那就是在其稳固期其价格波动不断收窄，同时伴随着交易量明显的收缩。价格波动收紧，交易量萎缩，此时就是应该进场的时刻。
在VCP中，通常会有2-6次的收缩，每次价格收缩的幅度最好每次都越来越小。波动在第一次收缩时就应该达到最大值，随后随着卖家数量的减少，价格下跌的幅度较前一次会有所减少，波动性也随之下降。这种价格行为构成了一个固有模式，即T型收缩。
等待转折，等待确认
既然我们可以识别第二阶段以及稳固期，为什么不在趋势刚刚突破时就买入？
问题在于，尽管趋势线被打破了，但这可能只是暂时的现象。原有的趋势可能很快又会出现，之后的波动会更大。因此不要因为趋势线被打破了就买入，等待股票转向。最佳买入时机应该是股价上涨发生暂停的时候。利弗莫尔会等到趋势打破并且两次回撤发生之后再行动，直到股价反弹第二次突破高点后他才会买入股票。同时这种理论和操作方式与欧奈尔提出的杯柄形态（Cup with handle）也如出一辙。
五、风险管理
损失越大，恢复的难度也就越大
如果股票跌去了50%，那它需要上涨100%才能盈亏平衡。但是如果损失10%，只需要盈利11%就能打平；损失5%则只需要赚回5.26%就能回本。这就是不能让自己损失太大的原因。因此一定要设定好一个最大亏损线，比如10%。而平均损失应该比这个值小很多比如6%或7%。
你不能控制股票能上涨多少，但大多数时候，你可以选择承担多少风险。你并不知道今天10%的下跌是否是未来50%下跌的开始。如果你不下注你将永远无法获胜，如果你输光了全部筹码你将无法继续下注。
怎么知道自己是错的？
当股价下跌的时候。当股票不像预期的那样变动时应该重新对其评估。当其跌到买入价以下时说明已经犯了错误。时机就是一切，在错误时间买入好公司股票与直接买入差公司股票带来的损失是一样的。
事先决定好你的风险
在买入每只股票前，应该写下卖出价格。如果你没有写下来，你很可能忘掉这个数值或为你继续持有该股找借口。事先不决定好风险或不执行风险管理比其他任何错误的代价都高。
此外，如果你的交易并不如预期那样好，砍仓。这时没有任何理由增加仓位，如果你在25%或50%的仓位上尚且无法盈利，为什么要将仓位提升到75%甚至100%呢。等待市场确认前，不要过于激进地行动。你应该先用小仓位做试探性购买，如果他们表现不错，再逐渐增加自己的仓位。通过投石问路的方式，你的仓位会在你表现最好时达到最大，并在你表现最差时缩到最小。这就是赚取高额回报并远离灾难的方法。
如果你没觉得自己愚蠢，那你就没在掌控风险
有时在卖掉股票并接受损失后股票会扭转头来重新上涨。市场通过让你觉得自己很愚蠢的方式来强迫你做出很愚蠢的事情。不要屈服，继续保持纪律并在需要时止损。投资和交易股票都是与概率共舞，你只需要平均收益高于平均损失即可。不管理风险的人不会做出好的业绩。
实际操作时的例子
假设你在30元时买入一只股票，你认为它看起来很好：基本面不错，未来明朗，股价表现也很好。突然公司公布了下期财务数据因为工厂未能按时建成而低于预期，接下来几天股价跌掉10%。现在你面对的问题是卖掉它并承担损失还是继续持有。
问题是，继续持有价格已经下跌了10%的股票等待它渡过难关重新上涨与重新购买一只看起来不错的股票有什么不同？答案是：除了你的自负会受伤外，没什么不同。
成功的投资者能马上切换过来并接受这种变化。他们不会爱上这只股票并忽略它走向更糟的可能性，反而会选择下一只股票继续前进。只要赚钱，买A与B没有区别。你必须觉悟到赚钱比证明自己正确更重要，你的自负必须放在一边。
严酷市场环境中的应对方法
1、缩禁止损线。如果平时允许的最大亏损为7%或8%，此时应该削减到5%或6%。
2、小的利润也应该落袋为安。如果平时的止盈线为15%或20%，现在应该下调至10%到12%。
3、减小风险敞口，包括仓位和总投资量。
4、当成功率有所升高时，可以慢慢将投资量恢复到正常水平。
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「打破你的次元壁」
撰稿人｜啊聂
责编｜瞻澜宣传猿
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