区块链值得投资，是泡沫吗？“投资”与“投机”有区别吗？

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本篇重点

• 区块链值得投资

• 是否存在泡沫呢？

  
  

当下传统经济低迷，很多投资者或者散户都在寻找稳健的“投资”或“投机”，因为传统制造行业已发在投资者期望的时间内获得回报。但是投资和投机有又本质上的区别

• 投资可以理解为一种购买资产的方式，其目的是获得可以合理预期的收入（股利、利息或租金或者从2010就长期持有比特币），并且在较长时期里获得资产增值。

• 投机可以理解资金所有者以其所持有的资金购入资产，并在短时间内将购得的资产再次转换为资金，以赚取较低的购入价格和较高的出售价格之间的利润，即差价。

• “投资”与“投机”的区别，通常就在于对投资回报期的定义和投资回报的可预期性。投机者买入股票或虚拟货币，期望在接下来的一天或几天或几周内获得一笔短期高额回报；投资者买入股票或虚拟货币，期望股票或虚拟货币在未来会产生可靠的现金流回报，在未来几年或几十年里带来资本利得。

   针对区块链行业发展目前市场上充斥着投机者居多，很多投资人都幻想着在当前低价买入短时间内获得高额回报，但是正因为有这种思想导致很容易被套，经济学里面称之为“控制楼阁理论”。所以本文主题就是区块链值得投资而非投机。

  让我们通过以下两个历史著名案例来了解泡沫的由来，在鱼龙混杂的区块链金融市场理性来投资自己看好的币种。

• 投资界著名的泡沫案例

  在投资界一本很有名的书籍《傻瓜威尔逊》作者马克●吐温写到：10月，是投机做股票特别危险的一个月份，其他特别危险的月份是7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。

   纵观投资历史，每出现一次壮观的经济热潮，一个最显著的特征便是贪婪的欲望在很短时间恣意泛滥。在疯狂追逐金钱的过程中，市场参与者将价值的坚实基础抛诸脑后，转而沉迷于靠不住却令人发狂的自我臆想：认为自己幻想某个虚拟币能够达到10万或更高，构建自己内心的空中楼阁，在短时间内大发横财，这种想法在历史上很疯狂，在当下币圈、链圈、股票、域名投资等都很泛滥。当你清醒时市场可能已经低谷，只能等待市场在次出现回转。投机在内心构建空中楼阁案例很多，例如：荷兰郁金香球茎热、英国南海公司等新股发行泡沫等。在这些“泡沫”狂潮中，有一些人在一些时间赚了钱，但最终能全身而退的不多。

• 荷兰郁金香球茎热

  

  

    郁金香球茎热是历史上最为壮观的快速致富狂欢之一，1953年，一位新获任命的植物学教授把一些原产于土耳其的稀有植物从维也纳带到莱登，由此引发了导致这场投机狂潮的几件事，荷兰人对花园里的这种新品花卉非常着迷，但对教授开出的价钱可不感兴趣。一天夜里，有个窃贼闯入教授家中，盗走了这些球茎。随后，窃贼以低于教授向人们开出的价格把这些球茎卖掉，不过他的赚头更大。

 在此后十年左右的时间里，郁金香成了荷兰花园里一种广受欢迎但价格昂贵的花卉。许多郁金香花朵感染了一种叫作花叶病的非致命病毒，正是这种病毒触发了疯狂的郁金香球茎投资热潮。花叶病致使郁金香花瓣上长出对比强烈的彩色条纹或者说“烈焰”。荷兰人大为欣赏受到感染的球茎，称之为奇异球。在很短时间内，大众的欣赏口味趋于一致，因此球茎越奇异，拥有球茎的代价便越大。

渐渐地，郁金香球茎热开始了，起先，球茎商只是尽量预测来年最受欢迎的杂色款式，就像服装生产商预测大众对衣料、色彩、裙摆长短的口味一样。后来，他们囤积大量存货以期望价格上涨。郁金香球茎的价格开始疯涨，球茎越昂贵，视之为明智投资的人便越多。查尔斯 麦基在其著作《大癫狂：非同寻常的大众幻想与群主性癫狂》中，按时间顺序描述了这一热潮的发张过程，并支出荷兰的一般行业因人们投机郁金香球茎而被弃置一旁：贵族、市民、农夫、机工、海员、男仆、女佣，甚至烟囱清扫工和老年女裁缝都不亦乐乎地涉猎其中。每个人都想象着人们对郁金香的激情会永远持续下去。

    说价格不可能再涨的人看到亲戚朋友大发其财，便在一旁大为懊恼。加入暴富行列的诱惑实在难以抗拒。从1634年到1637年年初，也就是郁金香热的最后几年，人们开始以物易物，拿徒弟、珠宝家具之类个人财产换取郁金香球茎，因为球茎会使自己变得更加富有（这就跟你买套房子随着市场价格的不断上涨，你内心觉得你的资产增值变得更富有）球茎价格变成了天文数字。

 金融市场具有一种超强禀赋，当增加投机机会的方法存在真实需求时，市场必定会提供这种方法。能使郁金香投机者的金钱发挥最大效用的金融工具是“需求选择权”，这种选择权类似今天股票市场上流行的“期权”。

   荷兰最早使用“合约期货”的国家，当时的合约期货就是要求选择权赋予持有人在某一确定时间以某一固定价格（通常接近于当前市价）购买郁金香球茎（要求交割）的权利。选择权持有人在订立合同时支付一笔选择权费，这笔费用大概相当于当前价格的15%~20%。例如，一只郁金香球茎的当前价格为100荷兰盾，购买一份一只球茎价格涨到200荷兰盾，选择权持有人就会执行选择权：以100荷兰盾的价格买入球茎，同时以当前市价200荷兰盾卖出。行权后，他便获得80荷兰盾的利润，也就是说，他的资金增值了4倍。若直接在市场买卖球茎，他只能让资金增值1倍。使用要求选择权让人们能以少得多的本钱参与到市场买卖，同时从投入的本钱中获得更大的回报。要求选择权提供了一种杠杆投资方法，可以放大投资的潜在回报，同时也会被放大投资的潜在风险。这种金融工具有助于确保市场的广泛参与性，今天得合约期货应用的很多。

   1637年1月，郁金香球茎以20倍的速度上涨，而在2月，价格下降的速度却更快。显然，正如一切投机狂潮中都会发生的那样，价格最终升至如此之高，以至有人认定应该谨慎从事，于是便卖出自己的球茎。很快，其他人也跟着卖出球茎。像雪球滚下山一样，球茎贬值的速度越来越快，刹那间，恐慌攫取了所有人的心。

   征服部门也发表官方声明，说郁金香球茎价格毫无下跌的理由（有点像2016年的股市），但是没有人听得进去。交易商破产倒闭，拒绝履行购买郁金香球茎的承诺。政府出台一个计划，准备以10%的面值解决所有的合同执行问题，而球茎价格跌破这一标准时，计划也宣告受挫。价格继续下跌，一跌再跌，直至多数球茎变得几乎一文不值，其卖价还不容洋葱，但是当时有一种“永远的奥古斯”郁金香球茎是一种特别稀有的、美丽的球茎，即便是郁金香狂热破灭数年后，这种稀有球茎依然价格不菲，虽然价格只是顶峰时期的一小部分。

• 南海泡沫

  

  

   南海泡是英国在1720年春天到秋天之间发生的经济泡沫，与同年的密西西比泡沫事件及1637年的郁金香狂热并称欧洲早期“三大经济泡沫”。“经济泡沫”一语即源于南海泡沫事件。

   事件起因源于南海公司（South Sea Company），南海公司在1711年西班牙王位继承战争仍然进行时创立，表面上是专营英国与南美洲等地贸易的特许公司，但实际是协助政府融资的私人机构，分担政府因战争而欠下的债务。南海公司在夸大业务前景及进行舞弊的情况下获外界看好，到1720年，南海公司更透过贿赂政府，向国会推出以南海股票换取国债的计划，促使南海公司股票大受追捧，股价由原本1720年年初约120英镑急升至同年7月的1,000镑以上，全民疯狂炒股。

   然而，市场上随即出现不少“泡沫公司”混水摸鱼，试图趁南海股价上升的同时分一杯羹。南海公司意识到市场上的股价与公司的实际前景之间已无任何关联，便在当年夏天将手中的股票抛售一空。消息泄露之后，股价应声下挫。很快，股价便如开闸之水，激流之下，恐慌占据了市场。政府官员徒劳地做着恢复市场信心的努力，大众信心全面崩溃的局面几乎无可挽回。与此情形相似的是，当大众认识到纸币过量发行不会创造实际财富而只会造成通货膨胀之时，密西西比公司的股价也跌得只剩下可怜的一点点。在南海泡沫中损失惨重的人包括艾萨克●牛顿，他惊呼道：“我可以计算天体的运动，却算不出人们的疯狂程度。”这就是空中楼阁。

   为规管这些不法公司的出现，国会在6月通过《泡沫法令》，炒股热潮随之减退，并连带触发南海公司股价急挫，至9月暴跌回190镑以下的水平，不少人血本无归， 南海泡沫事件使大众对政府诚信破产，多名托利党官员因事件下台或问罪；相反，辉格党政治家罗伯特·沃波尔收拾残局，协助向股民赔偿，使经济恢复正常，从而在1721年取得政府实权；后世将之形容为英国历史的首位首相。此后，辉格党取代托利党，长年主导英国政局。至于南海公司并没有因为泡沫而倒闭，但事实上，公司在1750年以后已中止对南美洲进行的贸易业务，最终维持至1853年才正式结业。

   著名经济学家：奥斯卡●摩根斯坦 他认为寻找股票的内在价值无异于水中捞月、缘木求鱼。在交换经济中，任何资产的价值都取决于实际的潜在的交易。

   奥斯卡●摩根斯坦 认为每一个投资者都应在自己的书桌上方贴上一段话：

“ 一物的价值仅等于他人愿意支付的价格”

最近刚上映的电影《幕后玩家》里面有一句很经典的台词：

“没有办法变成现金的数字就永远是数字。”

说明：本文根据自己对区块链的理解进行整理，如果你喜欢此文可以分享给你的朋友，你的分享是我前进的脚步。

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