3月25日，少儿编程教育行业领导者核桃编程召开融资发布会，宣布完成C轮融资。本轮融资由元璟资本、KKR、高瓴创投领投，源码资本、华兴新经济基金等机构继续跟投，为行业内最大的融资事件。
核桃编程成立于2017年，专注于在线少儿编程教育服务，致力于以科技手段促进编程教育，通过首创的AI人机双师教学模式，实现规模化因材施教，帮助孩子锻炼编程技能，养成良好的逻辑思维。自成立以来，核桃编程持续获得行业与用户的共同青睐，打造了“不可逆”的产品体验，学生主动上课比例达到85%，完课率高达98%。截至2021年3月，核桃编程付费学员突破320万人，是付费学员规模最大的少儿编程教育机构，并率先在少儿编程行业达成首单盈利。
核桃编程创始人兼CEO曾鹏轩表示：“非常荣幸能与新、老伙伴一起再度见证少儿编程行业的历史性突破。成立1325天以来，核桃编程始终坚持以科技实现规模化因材施教，致力于成为最受家长信赖的教育品牌。未来，我们将会继续秉承教育初心，全力‘All in教育’，让每个孩子爱学习、会学习，让优质的教育触手可及。”
过去几年里，元璟资本持续观察互联网教育市场，并相应做了投资布局。和核桃编程接触也有将近两年的时间，我们的合伙人也是核桃的付费用户。所以我们对核桃编程的发展越来越有信心，对编程学科的潜力判断也更为明确。因此，在这一轮融资中，元璟资本是第一个坚定出手的机构，也是C1轮的领投方。
在今天的发布会上，元璟资本合伙人刘毅然分享了我们对市场和行业发展的一些思考：
1.互联网教育经历了在线化、规模化和智能化的不断演变
我们认为中国互联网教育已经发展出三种模式：
第一种是最初的在线化。首先把教育辅导形式搬到了线上，这类公司的特点是师生比通常为1:1。虽然一对一的教学效果最好、最直观，但一定程度上对人类师资的依赖决定了课程的定价水平和毛利水平，并且对师资的获取和培训能力决定了业务的扩展速度。这里面比较成功的代表是VIPKID、掌门一对一等公司，也包括了我投过的VIPABC。
第二种是大家熟悉的大班双师直播模式。可以说这类模式又催生了几家百亿美金的公司。这个模式一定程度上在效果和效益之间找到了新的平衡，使得师生比极大的提升，客单价和毛利也都有了显著改善，能够触达更广泛的受众，也表现出了更快的成长速度。去年在美国上市的“跟谁学”就是这样一个代表。我投过的“一起作业”也在采用这种方式作为主力商业化模式。
第三种，创业公司最近两年开始借助更智能的技术和产品直接取代人类讲师进行课程交付，而人类辅导员退到辅助的位置做答疑和组织。这种模式进一步摆脱了对人类师资的依赖，可以进行更快速的扩张，同时客单价达到了真正平民化的程度，可以下沉到大部分城市和地区的人群，并且仍维持非常健康的毛利水平。后面我们会提到，编程学科和这种第三代模式的很多优点都结合的很好。核桃编程就是这类模式中的成功代表之一。
2.教育投资评价维度：学科刚需属性，效果可否衡量，反馈能否闭环
一直以来，我们坚持用下面三个维度来衡量教育投资的案子:
首先是学科的刚需属性。学科决定了潜在的适用人群、付费意愿以及生命周期价值。比如新东方和好未来，一个主打英语培训起家，一个主打数理培优起家，他们的路径和商业价值也会不同。
第二是效果是否可被衡量。我们知道教育的使用方是学生，付费方是家长。这个教育服务能收到的钱和他实际创造的价值直接挂钩，而他的效果/创造的价值能否被客观衡量就是一个重要的考虑维度。类似英语培训、职业证书以及应试为导向的学科，相对有更明确的衡量标准，它的商业化价值也就更容易被释放出来，这是我们作为投资者所看重的。
最后是反馈闭环机制。互联网生意的一个好处是产生了数字化的流程和教学数据，这些数据能否用来闭环反补整个流程的优化也是一个重要的考察点。由于教育的特点，很多反馈是长周期的，以学期甚至学年为单位，所以反馈的周期就会慢，作为新模式如何更快的自我迭代也是很重要的。
结合这三个标准，再来看编程这个学科，我们看到很多可取的地方：
首先，编程正在越来越受到大家的重视，刚需属性正在提高。随着互联网和人工智能受到大家更多的关注，在杭州、上海这样的东部大城市，渗透率已经到了两位数而且仍在迅速提高。而中国整体的编程教育渗透率对比欧美国家仍然非常低，有很大的进步空间。同时，各高校也在逐渐建立AI学科，中学也在设立编程课。所以我们认为编程是素质教育学科里一个快速兴起的学科，这是过去两年我们逐渐形成的信心。
第二，编程属于广义的数理思维学科，像数学一样有客观的知识体系和进阶标准，学生的进步容易被衡量、展现出来，从而容易被家长接受。
第三，更重要的是，编程有一个难得的历史机遇可以重塑这个学科的交付和交互体验。因为编程是很新的学科，还没有广大的线下辅导机构和人类辅导教师作为参考的基准，编程有机会在一开始就用智能产品课的形式去面对用户，整个的交互过程是数字化的，机器对每个参与者所有的学习数据都全程掌握，这甚至好过名师大班(只能对整个班级有总体的掌控能力，而不能对个体有精准的了解)。于是这个模式变成了可以被数字化分解和重塑，并且以周和月为周期迭代的模式，即时反馈，即时优化。这有机会成就一种新的生产力模式。
3.互联网教育，归根到底还是要做好教育，练好“七十二绝技”
最近涌现出很多互联网产品课，遍布各个学科，可以对这个趋势做个简单探讨。我们认为，互联网教育是教育嫁接在互联网上，既要做好互联网，更重要是做好教育。教育天生强调的是效果和吸收，互联网的“快”，很多时候欲速则不达。做好产品课也不容易。
这里我们借用一个天龙八部里的例子。吐蕃国师鸠摩智到少林寺挑战七十二绝技，自称已经速成了所有绝技。但其实底层武功用的是道家的小无相功。是用小无相功驱动表层的少林功夫。短期速成结果好，长期并不持久。
对应我们的例子，就是大家在用流量的手段在驱动教育产品。今天各种流量手段很丰富成熟，所以有经验的团队在早期可以做到迅速起量，但是通常会进入一个瓶颈期，核心是因为产品的教育效果不明确。如果产品携带的教育价值不高，没有引起孩子的兴趣或者家长的满意，就不会有口碑传播，也就没有留存。这样生意就会很辛苦，每年都要重新获取很多新客，流失很多辛苦获取的老客，而且面对日益增高的流量成本也比较为难。
所以我们的观点是：鼓励大家练“七十二绝技”，而不只是“小无相功”这样的流量功夫。每一个学科就像一门“七十二绝技”，都有它从头到尾长供应链的流程，包括课程体系、服务体系等等，都有它的受众，能够认真做好教育产品的公司才能有长久的用户价值和口碑。具体来说，对于智能产品课来说，我们发现客单价、毛利率、续费率等几个核心参数是很难平衡的。产品课因为没有了人类讲师，对内容、进度和交互设计都提出了很高的要求。我们相信只有潜心钻研，有教育的初心，才能打磨好自己的产品和用户价值。在这上面，我们欣喜地看到核桃编程已经有了很成功的尝试，也逐渐实现了行业领先的地位。我们作为投资者希望帮助公司获得更好的成绩。
元璟资本合伙人
刘毅然
Yiran Liu
关注新消费、产业互联网、高科技领域。
历史投资互联网教育包括：VIPABC（并购退出），一起作业（已上市），核桃编程。
