在园丰资本成立三周年之际推出【对话天使投资人】专题报道，对园区天使子基金创始人进行独家专访，倾听他们对当前市场环境、投资创业、行业发展等方面的最新洞察和思考，挖掘“资本+科技”赋能产业发展的故事。
轻舟资本创始合伙人——周彬先生有幸受邀成为首位采访嘉宾。2020年，轻舟信远天使基金成立，这也是轻舟资本管理的二期天使基金。2022年，轻舟交出了一份亮眼的成绩单——完成项目投资18个，实现项目IPO 1个，项目小幅退出1个，在园丰合作子基金中业绩指标名列前茅，获评清科 “中国早期投资机构30强”。接下来，周总将分享在新兴科技早期投资领域，轻舟挖掘“下一代领先企业”的理想与实践。
周彬先生本科毕业于北京理工大学计算机专业，硕士毕业于北京大学计算机专业，并取得中欧国际工商学院EMBA学位，现兼任北京理工大学校友基金会投资委员会成员。他曾是中国移动通信集团研究院早期成员，负责的移动数据业务管理平台（DSMP）项目获2006年度国家科学技术进步奖二等奖。2016年创立轻舟资本，目前公司已完成30多项投资，投出了包括佰才邦、数坤科技、润迈德医疗、屹信航天、盛吉盛半导体、星原驰半导体、雷索新材料等通信、半导体、医疗细分领域的明星项目。
Q: 2022是极不平凡的一年，面对国内外复杂局势的宏观影响，早期天使投资机构的生存环境如何？投资逻辑有没有什么变化？
周彬：来自美方的打压是影响市场环境的主要因素。典型的像美国通过芯片法案，摆明了就是要断开供应链，并对中国先进制程的半导体芯片进行打压。从科技脱钩开始，又转向了金融脱钩，大型美元基金在陆续退出，对中资概念的早期和IPO投资来说是比较难受的，过去大型美元基金愿意在B轮C轮砸重金来干，现在这个逻辑越来越困难。
在轻舟成立之初的2016年，国内的移动互联网、娱乐、游戏消费这些赛道都很热，轻舟一期基金有一半的钱投在了消费互联网这个方向，另外一半投在了硬科技。从市场环境来看，2018年以后对于游戏消费、互联网、娱乐这一类的投资，大趋势在逐渐减少。从投资业绩来看，轻舟一期投在新兴科技早期项目成功率很高，被投科技企业的再融资总金额超过70亿，这也坚定了我们从二期基金开始专注在早期的新兴科技，尤其是颠覆性技术的创新早期投资。
虽然当下很多脱钩都在进行，但是我觉得这是一个很好的创业机会，就像集成电路领域，如果像过去那样,这些公司敞开了给中国卖芯片，可能就没有中国公司能在这个赛道创业成功。为了实现产业链的安全，从半导体芯片到半导体设备，再到半导体材料，都要建立自己安全的供应链。中国从国产替代到世界先进是一个必然之路，会诞生非常强大的公司。
Q：园区天使母基金有一条重要遴选的标准：子基金要真正做到“投小、投早、投科技”，这也是轻舟资本与园丰资本能够一拍即合的主要原因。在早期硬科技领域，轻舟是如何投资布局的呢？
周彬：我们的投资理念首先是关注新兴技术的国产替代。以半导体设备为例，大部分的半导体设备中国自有占比不超过10%，甚至有的方向只有0%。这类高新技术的国产替代创业机会是我们要挖掘的大概率赚钱的机会；
另外一个就是“me first”的机会，即中国首创的技术。与过去的互联网公司创始人相比，硬科技和先进制造业公司的创始人，入行要难得多，你很少能见到一毕业就能去创办硬科技公司的新手，往往都是在行业里面历练多年的老兵。随着人工智能及计算算力的提升，在不远的未来，硬科技和先进制造业有出现颠覆式发展的机会，这些机会是中国先进制造业在全球突围的关键点。
苏州工业园区一直很重视制造业的发展，产业基础好，配套服务完善，非常适合创业公司的成长。轻舟资本的第一个IPO项目就是苏州的企业“润迈德医疗”。他们可以通过计算的方法，而不是物理探查的方法，准确判断心脏疾病。这种技术展现了一种未来的可能性，有非常大的科技和商业价值。创业以来，润迈德在每个阶段都做出了里程碑式的进展。到今天为止，润迈德拥有国内准确度最高的冠脉功能学检测产品、全球唯一的非介入式冠脉微循环检测产品，以及国内首个覆盖诊断与治疗全流程的血管介入手术机器人，这就是我说的中国技术有可能引领世界。
轻舟对润迈德的投资从种子轮一直到A轮多次投资；同时，我们的团队不留余力地对润迈德提供投后服务，我们的合伙人刘康健全职出任润迈德的董秘协助其上市。疫情对润迈德的销售产生了一定影响，但我相信它有非常长远的价值。
轻舟资本跟园区天使母基金合作以后，落户到了苏州工业园区，更是感受到了这里的勃勃生机，也加大了在园区的投资力度，投资了星原驰、慧维智能、凌图科技等一批科技型企业，我们会继续努力，希望未来能投出新时代的领先型企业。
Q：轻舟信远天使基金用了两年半的时间，完成了18个项目的出资，投资进度达90%以上。此外，本期基金还完成了屹信航天的小幅退出。无论是投资决策效率还是投资业绩，在园区天使子基金中都是非常突出的，轻舟在硬科技领域“点石成金”的秘诀是什么？
周彬：首先，我们是一个有技术研究能力和快速学习能力的团队，在符合国家战略发展的新兴产业技术方向深入投资布局，已经形成了系统性投资的逻辑和判断标准，也与产业界建立了深度连接。我们在投资过程中逐步形成了“智慧体”的投资理念，对于打破传统、具备技术和商业爆发力，同时具备国际竞争力的公司极为关注。
轻舟资本管理团队
第二，我们在硬科技赛道，包括集成电路、空天技术、医疗科技等重点关注的方向上，已经建立了一定的产业资源。投的项目越多，就越会形成协同关联效应，能进一步提高投资成功率和效率。很多时候别人接受一家公司投资，不仅仅是因为公司有钱，而是因为能帮助他的产业长足发展。我们作为投资人，可能更注重宏观看问题，横向看问题，可以看到产业发展的趋势，做出战略布局思考，让被投企业对我们产生信任感、依赖感。
第三，我们没有拿过FA的项目，都是自己一手挖掘项目。我们的研究效率比较高，质量也有把控。这次小幅退出的屹信航天就是我们自己研究挖掘出来的“好项目”。这家公司成立于2018年，目前在国内商业航天通信载荷领域处于领先地位，是国内首家在商业航天低轨通信领域实现规模盈利的民营企业。2020年底，轻舟资本独家投资屹信航天首轮融资。2022年屹信航天成功入选星网工程，并完成新一轮融资交割，由国家制造业转型升级基金领投数亿元人民币。
未来两年，轻舟资本投资的企业中，预计会有多家申报A股。现在有一种现象是首轮即PreIPO，在二期的投资过程中，我们发现了不少这样的标的，它没融过资，但已经盈利了，跑得非常好了，有了资源和战略的加持，很快就会进入资本市场。
Q: 当下，中国最有机会或者您最看好的行业有哪些？新的一年，轻舟资本有怎样的规划？
周彬：在我看来，投资的乐趣和价值，在于把我们在早期投的这些不确定性很强的项目，通过我们的行业知识、产业背景的介入，降低它的不确定性，提升它的确定性。我们可以导入海外优秀的产业经验，避免进入已知的坑，所以今年我们会继续加码半导体赛道，尤其是半导体设备领域。其次是航空航天领域，大家都在投，我们考察的项目也非常多，卫星、火箭、固体和液体、低轨的价值和威力、军事化的可能，都使得这个赛道充满了非常高的不确定性和难度。我感觉，航空航天赛道有诞生颠覆性创新的可能，甚至会是一条全新的赛道。我们也试图在国内寻找这样优质的创业企业，陪着他们思考和成长。中国积累了全世界最全的工业门类，全世界最多的工程师，但是需要一个长期的创新性思维方法和创业环境，这是我们在过去几年一直在探寻的。
今年，轻舟三期基金正在募集，预计募集10亿元左右，目前进展顺利。我们也希望在未来与苏州工业园区能有更加紧密的合作，为园区带来更加优质的产业化项目。今年的重点工作还有已投项目的投后管理，因为有几个项目预计要在明年申报上市，需要加大对这些待上市企业的服务力度，为其引介上市所需的资源。在投资方面，我们会继续关注泛半导体、空天技术、颠覆性技术这三个领域的机会，持续发掘好的项目。
